Слухи оказались не слухами: власти одобрили повышение налога на прибыль (у всех с 2025 года будет 25%, а у тут 40%) для компании Транснефти на 6 лет, потому что у них монопольное положение на рынке! Акции в моменте падали в район 1 тысячи рублей.

Я свое негативное мнение по данной ситуации уже подробно высказал, но в продолжении того поста хочу развить один из отмеченных там тезисов. Раньше налоги изымали у компаний через НДПИ (Газпром, удобрения, черные металлурги), а теперь в виде исключения сделали повышенный налог на прибыль — это открывает ящик Пандоры. Теперь почти любая компания может попасть под руку, и одним росчерком пера она будет платить в два раз больше налогов.

Я составил очень субъективный список компаний, которым в любой момент могут впаять повышенный налог на прибыль (в подборке не будет ресурсных компаний, так как у них можно сверхдоходы забрать через НДПИ), если власти этого захотят.

📌 Кто еще может пострадать?

— Сбер 🏦. Самый очевидный кандидат — это зеленый банковский гигант, который генерит огромную прибыль и платит дивидендов на 750 млрд. Зачем делиться прибылью с огромным числом миноритариев (у государства тут доля 50%) дивидендами на 375 млрд, если можно увеличить налог кратно. Слишком много инвесторов постарадает? Ничего, Газпром несколько лет дополнительно по 600 млрд платил мимо кармана миноритариев.

— ИнтерРао 🔌. Платят дивидендами всего лишь 25% от прибыли и имеют приличную кубышку. Наверху могут сказать:«Непорядок, да и положение у Вас почти монопольное, надо платить больше!».

— НМТП 🚢. Дочка Транснефти, которая хорошо зарабатыват и накопила приличную кубышку. Если у мамы можно деньги забрать, то почему нельзя также поступить с дочкой?

— Совкомфлот ⚓️. Накопили хорошую валютную денежную позицию, поэтому наверху могут попросить поделиться.

— Мосбиржа 🏦. Казино имеет монопольное положение и зарабатывает сверхдоходы от высокой ставки, так еще миноритариев полно. Нечего им дивиденды получать!

— Юнипро 🔌. У компании за несколько лет накопилась кубышка на 70 млрд, которую не могут распределить из-за иностранного мажоритария. Но что мешает ввести добровольно-принудительный разовый взнос для Юнипро на всю кубышку? Да никто!

Вывод: после истории с Транснефтью для инвесторов кратно добавится головной боли, потому что появились такие непрогнозируемые риски у нормальных компаний. Работал-работал, бах, держи повышенный налог!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest

В динамично меняющихся условиях на рынке инвесторам стоит действовать осмотрительно. Однако рекомендации, какой тактики придерживаться, могут быть разные: инвесторы предпочитают действовать наверняка, а трейдеры — выжимать максимум из представляющихся возможностей.

Сперва стоит определиться с риск-профилем. Что для вас важнее: сохранить имеющийся капитал или же рискнуть и попытаться кратно преумножить его? Исходя из этого следует выстраивать дальнейший план действий.

Мы уже приводили вариант того, как действовать на турбулентном рынке. Сейчас предлагаем рассмотреть, как можно отыграть этот фактор с позиции акций.

Первый на взлете

В условиях отсутствия ярко выраженной направленности рынка активным трейдерам можно применять тактику позиционной торговли: при подходе котировок к верхней границе боковика открывать сделку шорт, а если цена приближается к нижней границе коридора — вставать в лонг, зафиксировав хорошую прибыль по ранее открытым шортам.

Для торговли лучше подойдут бумаги с высокой бетой: здесь движения амплитуднее — заработать получится больше. В таблице как раз сделали подборку из десяти самых волатильных бумаг за последние 30 торговых дней. В сравнении с бенчмарком колебания в них в 3 раза сильнее.

Волатильность рассчитывалась на основе индикатора ATR (average true range).

Бумаги из подборки:

• НоваБев Групп (ранее Белуга)
• Сегежа
• Самолет
• АФК Система
• М.Видео
• Мечел ап
• Южуралзолото (ЮГК)
• ПИК
• Каршеринг (Делимобиль)
• OZON адр

Обратим внимание, что открытие коротких позиций недоступно для акций Segezha и Novabev Group.

С актуальным списком бумаг, доступных для шорта, можно ознакомиться по ссылке.

Бьем наверняка

Если ваш риск-профиль более консервативный, а заработать все же хочется, то лучшим решением, могут стать самые ликвидные акции. Как правило, это крупные бизнесы, которые переносят турбулентность спокойнее, а волатильность здесь все же выше, чем у индекса. Значит, заработать получится больше. Среди фаворитов БКС следующие бумаги:

• ТКС Холдинг (TCS)
• OZON адр
• Московская Биржа
• Яндекс
• Полюс
• Татнефть
• Хэдхантер

Все обозначенные бумаги, кроме Озона, приносят дивиденды, которые могут дополнительно поддержать портфель инвестора в неспокойные времена.

Ближайшие отсечки можно отслеживать в Дивидендном календаре.

Золото — главный защитник в неспокойное время

Чтобы захеджироваться от геополитических рисков и глобальной экономической неопределенности, можно включить в портфель золото: покупать биржевой металл, фьючерсы на него, «золотые» облигации, акции золотодобытчиков, приобретать актив физически.

• Биржевое золото. Инструмент купли/продажи золота за рубли с расчетами «завтра» на биржевом спотовом рынке драгметаллов Московской биржи. Пара GLD/RUB (GLDRUB_TOM) является ликвидным инструментом, так что ее можно использовать в качестве гарантийного обеспечения в маржинальных сделках.

• Фьючерс на золото. Повторяет динамику чикагского фьючерса на золото и позволяет торговать с плечом (GOLD-12.24 — GDZ4).

Отметим, что на бирже торгуется и вечный фьючерс на золото (в рублях за один грамм) GLDRUBF — это инструмент, который позволяет обойти ограничения классического фьючерса, связанные с его периодической экспирацией (финальным исполнением контракта с прекращением торговли им). В данном случае сроков исполнения нет, а биржа продлевает контракты каждый день.

• Акции золотодобытчиков (Полюс, Южуралзолото). Целевая цена акции Полюса на горизонте года — 17 000 руб., взгляд на бумагу «Нейтральный». Таргет аналитиков БКС по Южуралзолоту на горизонте года — 0,9 руб., взгляд на бумагу «Нейтральный».

• ПИФ «БКС Драгоценные Металлы». Фонд БКС позволяет инвестировать в золотые слитки с физическим хранением в РФ. По сравнению с покупкой слитков или хранением средств на металлических счетах, это более простой и менее затратный вариант вложений в золото. Он дает возможность инвестировать с комфортных сумм и получать налоговые льготы при владении паями более трех лет.

• «Золотые» облигации. На нашем рынке эмитентом таких бумаг выступает Селигдар (SELGOLD003 — RU000A108RQ7). Суть инструмента в том, что их номинальная стоимость и купонный доход привязаны к золоту. Цену металла определяет Банк России на основе котировок в долларах на спотовых торгах в Лондоне, которые затем переводятся ЦБ в рубли по официальному курсу.

• Обезличенный металлический счет (ОМС). Это банковский счет, средства на котором учитываются в граммах золота на основе его текущей стоимости. Здесь нет реестра с информацией о том, какой именно слиток вы купили, при закрытии счета выплачиваются деньги исходя из внутренних котировок золота в банке. Данный инструмент похож на банковский вклад, но без страховки, распространяемой на обычные счета в кредитных организациях.

• Физическое золото: слитки, монеты. Инвестиции в физическое золото подходят не всем. В первую очередь потому, что владельцу необходимо обеспечить сохранность такого актива.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 12 по 18 ноября ИПЦ вырос на 0,37% (прошлые недели — 0,30%, 0,19%), с начала ноября 0,79%, с начала года — 7,41% (годовая — 8,59%). Мои поздравления ЦБ, для 46 недели такая динамика рекордная и можно уже с уверенностью вещать, что в ноябре разворачивается маленькая катастрофа, потому что скорее всего мы преодолеем прошлогоднее значение ИПЦ ноября (1,11%), это выведет нас на 13-14% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12) — безумные цифры. Как итог, прогноз ЦБ по средней ставке до конца года, который он поднял до 21-21,3% и допустил повышение ставки в декабре до 23%, можно будет пересматривать в сторону увеличения. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,30% (прошлая неделя — 0,11%), дизтопливо на 0,53% (прошлая неделя — 0,36%), динамика удручающая (вес бензина в ИПЦ весомый ~5%). Известно, что Россия продлила запрет на экспорт бензина до конца 2024 г. (в период с конца мая по июль включительно запрет отменяли, тогда рост и начался). Уже известно, что в первой половине ноября экспорт нефтепродуктов (дизель, нафта) вырос до девятимесячного максимума в связи с увеличением переработки по мере завершения сезонных работ на НПЗ. У нас образовался дефицит?!

🗣 По данным Сбериндекса потребительский спрос вновь начал своё восстановление, а впереди прекрасный декабрь.

🗣 Уже известно, что регулятор охладил розничное кредитование (отмена льготной ипотеке/видоизменение семейной, повышения ключевой ставки до 21%, с 1 ноября повысил макронадбавки по кредитам с ПДН 50+), но проблема остаётся в корпоративном. Отчёт Сбербанка за октябрь это только подтверждает: портфель жилищных кредитов вырос на 0,9% за месяц (в сентябре 1,1%), в октябре банк выдал 206₽ млрд ипотечных кредитов (-56,6% г/г, месяцем ранее 222₽ млрд). Портфель потребительских кредитов снизился на 1,5% за месяц (в сентябре -0,6%), в октябре банк выдал 131₽ млрд потреб. кредитов (-47,2% г/г, месяцем ранее 181₽ млрд). За месяц корпоративным клиентам было выдано 2,3₽ трлн кредитов (годом ранее — 2,1₽ трлн). Так как корп. кредиты в основном выдаются с плавающей ставкой, то делаем вывод, что бизнес готов кредитоваться под +21%, при этом портфель прирос на 865₽ млрд, а значит, большая часть была взята на рефинансирование. Отчёт ВТБ: кредиты юр. лицам увеличились за 9 м. до 16,04₽ трлн (+0,6% м/м, +14,4% г/г), выдача выше, чем год назад. Очевидно, что корпоративное кредитование является сейчас главным проинфляционным фактором.

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 100,68₽). С учётом того, что по новому бюджету средний курс $ за 2024 г. — 91,2₽, цена Urals — 70$, а НГД подросли до 11,3₽ трлн, то сегодняшняя цена Urals должна мало устраивать правительство, а курс ₽, наоборот, радовать. Проблема только в том, что мы перешагнули рубеж 100₽ за $, это явно окажет давление на инфляционную спираль.

🗣 Минфин повысил оценку дефицита бюджета на 2024 г. до 3,3₽ трлн с 2,1₽ трлн. Лишние траты — это весомый плюс в инфляционную спираль.

📌 В декабре нас ожидает повышение тарифов РЖД и всплеск потребительского спроса в преддверии праздников, с учётом проблемного ноября и кричащих проинфляционных факторов (цены на бытовые услуги растут высокими темпами, корпоративное кредитование показывает рост, ослабление ₽, топливный кризис и расширение дефицита бюджета), повышение ставки до 23% уже кажется решённым делом, только вот число может увеличиться в большую сторону!

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

В минувшие выходные, 16 и 17 ноября, в Москве в отеле Soluxe прошло мероприятие Investment Leaders Forum & Award 2024.

В этом году здесь собралось 2500 участников, которые обсуждали разные вопросы инвестиционного рынка: от облигаций и недвижимости до криптовалюты и инвестиций в стартапы.

Go Invest второй год подряд представляет здесь свои проекты и получает заслуженные награды. В этом году компания получила премию в двух номинациях: «Лучшая инвестиционная компания для квалифицированных инвесторов» в категории «Инвестиционные компании» и «Технология года» в категории «Технологии инвестирования» за открытый API PRO-терминала. 

Деловая программа двухдневного форума была очень насыщенной, ведь важных тем на российском инвестиционном рынке много, а возможности их обсуждать таким широким экспертным кругом — не очень.

Одну из таких тем — инвестиции в зарубежные рынки в новых реалиях — поднял и осветил руководитель направления продаж внебиржевых инструментов Go Invest Петр Головейчук.

Диверсификация портфеля по-прежнему важна инвесторам, поэтому необходимы   способы инвестиций на глобальном рынке без инфраструктурных рисков. Одно из таких решений — валютные ЗПИФы, доступные квалифицированным инвесторам через внебиржевой рынок. Петр Головейчук рассказал об инструментах с валютной доходностью, доступных для клиентов Go Invest. Каждый из этих инструментов позволяет расширить портфель с минимальными рисками.

Подробнее о них можно узнать на сайте Go Invest в разделе «Внебиржевой рынок».

На стенде Go Invest все участники форума могли познакомиться с продуктами компании, а также получить в подарок книгу Брента Доннелли «Альфа-трейдер. Мышление, методология и математика профессионального трейдинга».

Вчера Комитет Думы одобрил повышение до 40% налога на прибыль «Транснефти» на 6 лет. Т.е. компания будет платить 40% вместо 25%. Фактически, это снизит потенциальную прибыль компании до 2030 года на 20% (0,15/0,75=0,2).

Если, при прочих равных, компания могла бы заработать около 300 млрд р за 2025й год, то сейчас эта сумма уменьшится на 60 млрд р до 240 млрд р.

ℹ️ Капитализация Транснефти сейчас составляет около 792 млрд р (1092 р/акция).

👆 Т.е. с повышенным налогом fwd p/e 2025 будет около 3,3, если не меньше, а дивиденды около 15% к текущей цене акций. В целом, это неплохо, если учесть, что новых сюрпризов конкретно для этой компании уже особо ждать не стоит. Бумаги торгуются уже с приятным дисконтом к справедливой цене.

📄 В целом, для меня удивительно, что эти риски начинают реализовываться только сейчас, хотя весь 2022й и 2023й годы основной удар принимал только Газпром, Алроса и еще буквально несколько компаний. Сейчас решение по Транснефти тоже не совсем понятное и в масштабах государства оно ничего не дает, кроме удара по инвест климату.

Куда более понятным было бы обложение доп. налогами нефтяников, которые генерируют триллионы прибыли, формируют кубышки и не растут в операционке. Это было бы плохо для рынка, но это были бы существенные суммы, которые что-то решают.

P.S. Что касается геополитики (изменения доктрины и вчерашнего выступления Путина), то всё это немного напоминает ту риторику, которая была до СВО. Со стороны РФ каких-то уступок не жду (их просто особо некуда делать), поэтому посмотрим на действия Запада. По рынку это ничего особо не меняет, но, в случае каких-то инцидентов, конечно рынок могут пролить и ниже. В любом случае, около 2400 точно буду докупать/покупать, а далее по ситуации.

Всем хорошего дня ❤️

Сегодня побывал на запуске PT NGFW — первого российского межсетевого экрана нового поколения. С первых минут ощущалась атмосфера инноваций и прогресса. Зал был заполнен экспертами в области кибербезопасности, представителями бизнеса и СМИ. Живое общение, интерактивные демонстрации и реальные кейсы — всё это делало событие по-настоящему захватывающим. Делюсь с Вами интересными инсайдами с рынка кибербеза.

Что вызвало бурный интерес:

Во-первых, чувствуется огромный спрос. Множество заказчиков ждали именно этот продукт. PT NGFW закрывает критически важную потребность на рынке. Несмотря на официальный запуск продукта в ноябре, “пилотирование” продукта уже завершилось и производится в данный момент более чем у 200 заказчиков!
Во-вторых, у компании амбициозные планы на этот продукт. Рынок оценивается в 100 млрд рублей, и компания планирует занять более 50%.
В-третьих, продукт уже прошел все стадии сертификации, а это значит,  что для NGFW открыты все двери к объектам критической инфраструктуры. 

Интересные факты, которые удалось узнать:

• Рост кибератак: за последние годы количество атак выросло в разы. За первые три квартала 2024 года цифры сравнялись с показателями за весь 2022 год.

• Новые угрозы: специалисты Positive Technologies отслеживают 35 новых групп хактивистов и 26 активных APT-группировок. Из них 6 были обнаружены именно ими!

• Уязвимости в ПО: команда PT SWARM в 2024 году обнаружила почти в 3 раза больше уязвимостей в российском ПО, чем в прошлом году. И 20% из них — критические!

Учитывая, что злоумышленники становятся всё изощрённее в своих действиях, используя легитимное ПО и популярные сервисы для маскировки, то в таких условиях надёжная защита — не роскошь, а необходимость.

PT NGFW предлагает комплексную защиту, где IPS-система, потоковый антивирус, фильтрация URL и многое другое находятся в полной безопасности от кибератак. Помимо этого, межсетевой экран обеспечивает высокую производительность — безопасность без потери скорости. Эти факторы действительно обеспечат успех на старте продаж.

Было круто пообщаться с разработчиками и увидеть их энтузиазм. Они действительно горят своим делом и стремятся сделать цифровой мир безопаснее. Важно было увидеть и понять, что продукт реально существует, уже работает и имеет все шансы на успех, так как по производительности превосходит не только российские, но и ряд иностранных решений. Тут явно есть огромный финансовый потенциал в этом продукте. Но даже если отбросить деньги, важно понимать, что такие решения помогают защищать российский бизнес и данные от реальных угроз.

Друзья, привет!

🌟 Анонсируем новые назначения  в команде! 🌟

⚡️Кирилл Храпов стал главой коммерческого блока. Его успешный опыт руководства коммерческих подразделений Группы с 2017 года и инновационный подход помогли провести цифровую трансформацию, внедрить новые стратегии, что позволило повысить эффективность продаж в 2,5 раза. Теперь Кирилл будет отвечать за развитие продукта в Группе.

⚡️Владимир Комар назначен управляющим директором по инвестиционной стратегии и развитию территорий. Он будет работать над улучшением эффективности земельного портфеля и взаимодействием с государственными органами.

⚡️ Арцрун Геворкян возглавилДевелоперский блок Московского региона. Под его руководством теперь 3,7 млн. кв. м. на стадии строительства. Арцрун имеет многолетний опыт в консалтинге и госсекторе. Ранее он возглавлял Кластер девелоперских проектов в Москве и дирекцию трансформации. 

⚡️ Алексей Акиндинов стал операционным директором по управлению недевелоперскими проектами, где будет заниматься совершенствованием активов компании в целях повышения прибыльности и улучшения клиентского опыта.

🤩 Мы сформировали команду за счет своих внутренних кандидатов, так как  сейчас, на сложном рынке, особенно ценно иметь сплоченную стабильную команду, которая хорошо знает компанию, рынок и имеет огромный опыт работы под давлением сложного внешнего контекста. Сейчас перед нами стоит задача – обеспечить высокоэффективные бизнес-процессы, гибкость и адаптивность бизнеса к сложному макро-контексту и обновления в топ-менеджменте помогут нам достигнуть этого.

Комитет Госдумы по бюджету одобрил повышение до 40% налога на прибыль Транснефти на шесть лет. На этом фоне компания потеряла ещё почти 10% стоимости акций, до этого на слухах уже было потеряно почти 20%

Слишком много постов и разочарованных выводов «все пропало». В текстах чувствуется «надежда». В это время брокеры, недавно захватившие смартлаб, без конца постят статьи о «дивидендах», играя на чувствах наивных инвесторов. Снова создают завышенные ожидания, им за это ничего не будет
А что будет? И я и другие «специалисты» уже неоднократно писали по зависимость ставок ЦБ и котировок акций. Ничего вроде бы сложного. Вот вроде бы и тысячу раз упомянутый лузерами Баффет как то сказал не так давно: «Эх, если бы я в 70е годы знал о рынках так много как сейчас, то в те годы никогда бы не купил НИ ОДНОЙ АКЦИИ. Я бы купил 30ти летние трежерис и получил бы ту же доходность, что и сейчас». Ну да, Уоррен, в те времена ставки были ФРС 15% годовых, нефтяной шок и угроза гиперинфляции. В те времена инвесторы вовсе не были уверены в доминировании США, многие ставили на Японию. Другие на ФРГ. Там были куда более высокие темпы роста. 
Так о чем я? Ах да. Сложный пресложный процент. Магия. Реинвестируй купоны, 15я ставка удваивает капитал за 5 лет примерно. А что с акциями? Давайте сравним: почти гарантированный результат в 15-20% годовых каждый год акции не могут принести. Никак. Даже при условии супертрейдера. Он вам всю жизнь столько не выдаст (либо сойдет с ума, либо женится). И вот она чаша весов: понятный доход в 15% (в нашем случае в РФ уже 21%) и завывания брокеров-сирен «приди и купи что то из акций, авось вырастут».
Индекс РТС (самый честный и безобразно очевидный) уже почти 800 пунктов. В принципе судя по его динамике покупки надо делать от 600 пунктов.

Но есть одно «но». Счастья не будет. Мы сейчас в эпицентре аналитической некомпетентности и глупости. Новая реальность это СВО. И что еще хуже, цены на акции в РФ падают при ценах на нефть в районе 70. Что же они будут делать при ценах на нефть 40? 30? А вдруг 20? Неужели расти-да нет же. Все знают, что будет. Известных аналитиков и гадателей наконец уволят. А персонал российских брокеров сократят на треть
Там и надо покупать
А пока я вижу как они, брокеры, увеличивают штат

КОМИТЕТ ГД ПО БЮДЖЕТУ ОДОБРИЛ ПОВЫШЕНИЕ ДО 40% НАЛОГА НА ПРИБЫЛЬ ТРАНСНЕФТИ НА 6 ЛЕТ