Золото почти безостановочно снижается уже полтора месяца. С исторического максимума, достигнутого 30 октября, потери составили около 6%. Основной причиной слабости золота выглядит рост курса доллара: ожидания более агрессивной фискальной политики из-за победы Трампа привели к переоценке рынком траектории ставок в США. EUR/USD упал до минимума с октября 2023 года, достигнув нижней границы диапазона 1,05-1,12, в котором он торговался с конца 2022 года.

Коррекция цен на золото стала вызывать вопросы на тему, не пора ли его покупать. Золото может быть особенно интересно для российских инвесторов из-за крайней ограниченности доступа к другим валютным активам.

С фундаментальной точки зрения золото анализировать сложно: в последние годы оно стабильно отвергало существовавшие ранее корреляции – например, продемонстрировало ралли несмотря на рост реальных ставок в США. Тем, кто верит в скорый разворот курса доллара по отношению к глобальным валютам, логичнее купить евро, фунт или йену вместо золота, так как по ним кэрри (по отношению к доллару) менее отрицательный и возможны фундаментальные драйверы (новое правительство в Германии и, соответственно, возможность фискальных стимулов, окончание конфликта в Украине, рост ставок в Японии и т.д. ). Предыдущий рост золота, по нашему мнению, объяснялся масштабными покупками золота вместо US Treasuries и других высококачественных долларовых бумаг: санкции против РФ могли заставить некоторые emerging markets переложить часть резервов в золото, а неустойчивая траектория американского госдолга могла стимулировать диверсификацию крупных инвесторов в независимые от доллара активы. Эти факторы сохраняются, но в более краткосрочном плане можно отметить, что золото стало слишком популярным: большинство аналитиков единодушно ожидают продолжения ралли, практически все пишут о привлекательности золота. Вероятно, слишком многие все еще держат спекулятивные лонги, поэтому заходить в золото пока выглядит преждевременным.

https://t.me/warwisdom

Инициатива стала шоком для участников рынка. Учитывая, что государству принадлежит более 78% уставного капитала Компании, и принимая во внимание анонсированный Транснефтью переход на   распределение прибыли через дивиденды дважды в год, частные инвесторы обоснованно ожидали, что прибыль между акционерами будет распределяться именно путем выплаты дивидендов. Ведь так это работает и должно работать на фондовом рынке.

Повышение налога на прибыль до 40% (вместо стандартной для других компаний ставки в 25%) расценивается инвесторами как механизм, с помощью которого контролирующий акционер будет изымать прибыль из компании в обход миноритарных акционеров.

В настоящее время Транснефть распределяет на дивиденды лишь 50 % прибыли. Если контролирующий акционер считает необходимым получить дополнительные денежные средства – он всегда может принять решение о повышении доли распределения прибыли.

В случае, если государство начнет внедрять одностороннее изъятие прибыли в обход миноритарных акционеров, оно  подаст пример недобросовестным мажоритариям, практикующими ненадлежащие практики перераспределения прибыли (например, под видом финансовой помощи контролирующему акционеру и т. п.). Более того, государство такими действиями фактически легитимизирует для контролирующих акционеров частных компаний подобные недобросовестные практики. Вряд ли авторы данной инициативы учли все возможные последствия такого решения.

Ассоциация разделяет озабоченность частных и институциональных инвесторов. В случае принятия контролирующим акционером решения об изъятии части прибыли через налоговые платежи, подобное решение не может расцениваться как разумное и добросовестное действие, поскольку нарушит баланс законных прав и интересов между контролирующим и миноритарными акционерами публичной компании, что является недопустимым согласно ст. 10 ГК РФ.

Пренебрежение интересами инвесторов будет способствовать падению стандартов корпоративного управления, снижению инвестиционной привлекательности компаний с госучастием и деградации российского фондового рынка, что является прямо противоположным целям обозначенным Президентом. Поскольку долгосрочным инвесторам необходима убежденность в том, что их права не будут нарушены, подобные практики приведут к вымыванию с рынка долгосрочных инвесторов и преобладанию спекулятивных и это с учетом того, что сейчас на рынке фактически остались лишь российские инвесторы.

bondholders

Ну что, новый ребус готов!
Думаем, строим версии!
Как правило, The Economist предсказывает все довольно точно)

Что-же тут?
Исследование Сатурна? Рост влияния Китая в мире? Рост влияния Трампа и курса доллара? Электромобили захватывают рынок?
Новая эпидемия в мире и новые вакцинации? Путин и махание ядерной дубинкой?
Обнадеживающе внизу смотрится «но пасаран» под ракетой — нет ракетам, нет ядерным войнам…

Какие ваши доказательства и версии будут?)

Набиуллина назвала бессмыслицей разговоры о заморозке вкладов в банках России: эти сценарии не обсуждаются

t.me/rian_ru

Здравствуйте!.. (ЗаяцЪ приветствует вас сладко зевая после дневного сна, сидя в удобной лежанке из листьев, рядом неизменный пень и ноутбук…)… Удивительные новости поразили рунет!!! Присмотримся к  ним поподробнее: В ближайшие месяцы можно ожидать замедления роста кредитного корпоративного портфеля, что приведет к замедлению инфляции, заявила Набиуллина и не исключила скорого снижения ставки. Следующее заседание совдира ЦБ пройдет 20 декабря/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>Эльвира Набиуллина (Фото: Артём Кудрявцев / пресс-служба Банка Росси)

Российский Центробанк находится в «переломной точке» в борьбе с инфляцией, и уже в следующем году, если не будет никаких шоков, регулятор может начать снижать ключевую ставку. Об этом заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина, выступая на пленарном заседании Госдумы, передает корреспондент РБК.

«Мы сейчас находимся в переломной точке. По оценке банков и предприятий, уже в ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста корпоративного портфеля кредитного, уменьшения его вклада в рост совокупного спроса с некоторым лагом, а здесь очень важные лаги. Это приведет к замедлению текущей инфляции, а затем мы увидим перелом показателя годовой инфляции. Это и будет подтверждение того, что денежно-кредитная политика достигла, наконец, требуемой жесткости, чтобы с учетом всех обстоятельств, которые влияют на инфляцию, обуздать рост цен», — сказала глава регулятора.

В ЦБ считают, что политика регулятора позволит снизить инфляцию до 4–4,5% в следующем году, а затем ее стабилизировать на уровне вблизи 4%. «И по мере ее торможения мы будем рассматривать и постепенное снижение ключевой ставки. Если, конечно, никаких дополнительных шоков не будет внешних, снижение начнется в следующем году», — сказала Набиуллина.

Также она отметила замедление роста ипотеки. Глава ЦБ подчеркнула, что это произошло с «очень высоких уровней, которые не могли продержаться долго». «И это не драматические падение, как его часто представляют, и уж точно не сжатие общего объема кредита. Скорее мы сейчас видим возвращение к уровню первого квартала этого года, когда рынок еще не был так разогрет», — указала Набиуллина.

По ее словам, рынок сейчас поддерживает семейная ипотека: в октябре более половины выдач — 54% — было обеспечено этой программой. Всего по итогам года по ней может быть предоставлено кредитов на 2,2 трлн руб., что в целом сопоставимо с результатами прошлого года, отметила глава ЦБ.

  />/>/>/>/>

На заседании 25 октября Банк России повысил ключевую ставку сразу на 200 б.п. — с 19 до 21%. Это абсолютный рекорд с февраля 2022 года (20%). Ближайшее заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке пройдет 20 декабря.

/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>/> 

В ЦБ тогда сообщили, что изначально рассматривали три варианта повышения ставки: помимо 21%, были предложены 20% и 22%. Набиуллина, объясняя решение, говорила, что «многие страны через это проходили, прежде чем добились устойчиво низкой инфляции и тех преимуществ, которые дает низкая инфляция, в том числе доступной рыночной ипотеки, доступных кредитов для бизнеса».

Согласно обновленному прогнозу ЦБ, по итогам 2024 года инфляция в России ожидается в диапазоне 8–8,5%, в 2025-м — 4,5–5%. Регулятор ожидает, что целевой уровень в 4% будет достигнут только в 2026 году.

Рост потребительских цен за октябрь составил 8,2%, что является снижением по сравнению с сентябрьским уровнем в 9,9%, отчитывался накануне ЦБ… Подробнее ТУТ: www.rbc.ru/economics/19/11/2024/673c648a9a79470fd38f4ca5?from=from_main_2… А что об этом думаете вы?! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!)… Подписывайтесь на мой блог! Всем удачи, счастья и добра!….                                                                                      ЗаяцЪ в походном варианте:                                                                                                                                                                                       
(убегает бродить по волшебному лесу)……………..

Политика ЦБ позволит снизить инфляцию к 4-4,5% в следующем году, а затем ее стабилизировать на уровне вблизи 4%, считает Набиуллина.

«Если, конечно, никаких дополнительных шоков не будет внешних, снижение [ключевой ставки] начнется в следующем году»

t.me/rbc_news/107401

Плюс, потому, что так это воспримут на этом сайте.

Добавьте пожалуйста посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. На этот блог лучше подписаться.

Ключевая ставка в России останется двухзначной вплоть до 2027 года — прогноз ЦБ. @bankrollo

Набиуллина впервые озвучила прогноз по ключевой ставке и инфляции на ближайшие годы. Предполагается, что они будет снижаться.

Эльвира Набиуллина представила в Госдуме прогноз Банка России на ближайшие годы.

Из него следует, что:

В 2025 году ключевая ставка составит от 17 до 20% (сейчас 21%), а инфляция — 4,5-5%.

Ожидается, что в последующие годы инфляция останется в пределах 4%, а ключевая ставка к 2027 году упадёт до 7,5-8,5%.

Спикер ГД Вячеслав Володин, увидев эти цифры и выслушав доклад Набиуллиной, сказал, что через год они с главой ЦБ снова встретятся и если результаты будут сильно отличаться от прогнозов, то у депутатов будут вопросы

Сегодня создатель Смартлаба (для удобства далее просто Создатель) написал пост smart-lab.ru/blog/1084125.php, что тут вот у нас не медвежмй рынок, поскольку негатив мы игнорируем, и что уже третий месяц нет нового минимума по индексу. 
Во-первых, судя по всему, Создатель не смотрит индекс РТС, а он рисует минимум за минимумом — сегодня-завтра будет новый. А во-вторых, если посмотреть график индекса ММВБ, то что мы видим?

Ну, а лучше даже сказать, чего мы не видим? А мы не видим ни того, что мы протестировали какую-либо сильную поддержку, также не видим какой-либо разворотной свечи с большой тенью вниз, как это было на предыдущих локальных минимумах. А ведь это не просто свечи, это некоторая паника, вынос стопов, маржинколы, в общем, все, что мы привыкли видеть на минимумах рынка. Конечно, порой бывают ситуации, когда мы имеем большую коррекцию к росту, и тогда нередко случаются развороты вверх после некоторой длительной проторговки.
Но сейчас картинка не сильно поломается, а даже станет вполне себе законченной, если рынок сходит протестировать уровень 2400, и уже после тестового прокола этого уровня можно начинать расти, если на то сложатся фундаментальные факторы, достаточные для начала роста. Сейчас кроме инфляции и ослабления рубля таких факторов просто нет, к тому же инфляция ведет к тому, что кое-кто подкручивает сравку вверх, снова обваливая не только рынок, но и экономику. Более того, уже ни для кого не секрет, и это даже официально обозначил Центробанк, что он ждет банкротств неэффективных предприятий, в том числе торгующихся на нашей бирже.
Из позитива хочется отметить, что сейчас мы входим в настоящий наш собственный кризис, что говорит о зрелости нашей экономики. Предыдущие кризисы, особенно 1998 и 2008, были вызваны внешними обстоятельствами м огромной зависимостью нашей экономики от мировой, сейчас же мы создаем кризис сами своими руками, а это означает, что есть пути самостоятельного выхода из него! Впрочем, для этого необходимо, чтобы в этом были заинтересованы ответственные лица.

🌾 ФосАгро опубликовала фин. результаты по МСФО за 9 месяцев и III кв. 2024 г. Долговая нагрузка компании продолжает увеличиваться во многом за счёт выплаты дивидендов в долг, как вы понимаете это влияет на % расходы, а ведь в ближайший год эмитенту придётся погасить/рефинансировать увесистую сумму (занимать придётся не в валюте под комфортные %, а в ₽ и % ставка у нас ошеломительная). Перейдём к основным показателям:

⏺ Выручка: 9 м. 371₽ млрд (+12,8% г/г), III кв. 129,5₽ млрд (+11,5% г/г)

⏺ EBITDA: 9 м. 123,5₽ млрд (-18,2% г/г), III кв. 48,9₽ млрд (-10,4% г/г)

⏺ Чистая прибыль: 9 м. 64,8₽ млрд (+14,2% г/г), III кв. 11,4₽ млрд (-25,5% г/г)

💬 За 9 м. 2024 г. производство агрохимической продукции выросло до 8,8 млн тонн (+2,4% г/г). Основной прирост пришёлся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов — 6,7 млн тонн (+4% г/г). Случилось перераспределение в пользу тройных удобрений (NPK — рост на 17,1%) и кормовых фосфатов (MCP — рост на 8,1%). Продажи продукции увеличились до 9,1 млн тонн (+4,1% г/г).

💬 ₽ цена на удобрения возросла по сравнению с прошлым кв., также перераспределение в пользу многокомпонентных удобрений (NPK, MCP — на них цены намного выше, чем на простые) увеличило выручку по сравнению с прошлым кв., хотя продажи фосфорных и азотных удобрений в 3 кв. снизились по сравнению с 2023 г. (продают меньше, но дороже). Проблема в том, что себестоимость реализации продукции выросла до 218,5₽ млрд (+27,3% г/г, в III кв. до 72,3₽ млрд +20,7% г/г), темпы гораздо выше, чем в выручке и на это повлияли экспортные пошлины (22,9₽ млрд рост в более, чем 5 раз), заработная плата (26,7₽ млрд +39% г/г). Как итог опер. прибыль снизилась до 95,6₽ млрд (-24,7% г/г, в III кв. до 39,5₽ млрд -14,5% г/г).

💬 Почему же тогда ЧП увеличилась за 9 м.? Так как большая часть долга компании номинирована в валюте ($ и ¥), то курсовые разницы принесли -9,3₽ млрд (годом ранее убыток -46₽ млрд). Финансовые расходы/доходы также в минусе -4,7₽ млрд (годом ранее убыток -3,7₽ млрд) из-за увеличения долга и ₽ займов (по валютным % был меньше).

💬 Компания сократила свой кэш на счетах до 69,4₽ млрд (во II кв. было 74₽ млрд). Долг компании сейчас составляет 338,9₽ млрд (во II кв. было 287₽ млрд), он вырос «благодаря» инвест. деятельности и выплате дивидендов в долг. Проблема ещё состоит в том, что в течении года компании надо погасить/рефинансировать долг в 154,2₽ млрд, причём 45₽ млрд уже в январе (замещайки и еврооблигации), а занимать в ₽ сейчас сверх невыгодно (например в сентябре эмитент разместил 2-ие флоатеры, купон определяется как ключевая ставка + 1,1%). Чистый долг составил 272,7₽ млрд, соотношение чистый долг/EBITDA — 1,75х.

💬 OCF за 9 м. снизился до 87,5₽ млрд (-27,8% г/г) из-за операционной прибыли и изменения в оборотном капитале (в III кв. дебиторка увеличилась на 10₽ млрд, а расчёт с поставщиками составил 9,5₽ млрд). CAPEX составил 54,7 млрд (+36,1% г/г), как итог FCF снизился до 36₽ млрд (-55,6% г/г, в III кв. составил 9,4₽ млрд, почти в 3 раза меньше, чем во II кв.). На этом фоне СД ФосАгро рекомендовал дивиденды за 9 м. (по сути за III кв.) в размере 249₽ на акцию, если платить 100% от FCF за III кв. то хватит только на 72,6₽ на акцию, но вспоминаем див. политику: чистый долг/EBITDA > 1,5, компания направит на дивиденды не более 50% от FCF.

📌 Главное для компании, что ЭП с начала 2025 г. отменят и это сэкономит порядка +30₽ млрд, также в IV кв. идёт девальвация ₽, а цены на удобрения растут, что тоже идёт в копилку (поставки по РЖД восстановились). Но дивиденды платят в долг, целесообразности в таких действиях 0, при такой долговой нагрузки (а она увеличится из-за рефинансирования) их вообще нужно отменить, выбрав гашение долга. Меня данная компания по такой цене, точно не привлекает.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Вчера я отсмотрел видос с Дмитрием Александровым (Иволга) с нашей конфы — очень понравилось! Правильный и образовательный контент!!👍👍

Основные тезисы:

✅Дефолтов однозначно будет больше»
✅1/5 эмитентов с рейтингом B или эмитентов без рейтинга уходит в дефолт
✅В сегменте BB % дефолтов уже существенно меньше
✅Мировая стата: 5-6% объема уходит в дефолт
✅Рекавери в Калите составил 2% от номинала облигации
✅Читай федресурс, там может быть раньше инфа о банкротстве
✅Дефолт в момент погашения — подстава подстав (Росгео), уже не продашь
✅Если сестринская компания дефолт — это плохой признак
✅Чем старее выпуск, тем сильнее он расторгован, тем выше цена во время дефолта.
✅Лучше выйти из бонда при первых проблемах
✅чем старее выпуск, тем проще выйти во время дефолта

Таймкоды:

00:00 — Дмитрий Александров, дефолтов будет больше
01:50 — Риск-события для облигаций
04:20 — Снижение рейтинга предвестник дефолта
04:50 — Снижение показателей отчетности
05:30 — Негативный новостной фон и техдефолт
07:10 — Запрос списка держателей
07:40 — Список дефолтов с 2022 года
08:30 — Текущие техдефолты
08:50 — Мировая статистика дефолтов
09:20 — Дефолт Калиты
11:10 — Дефолт Оптимы
12:40 — Дефолт Росгеологии
14:30 — Дефолт сестринской компании Голдман Груп — Мясничий
15:50 — Дефолт ТД Синтеком
17:30 — Дефолт Главторг
18:20 — Дефолт КЭС
20:30 — Дефолт Кузина
21:00 — М.Видео
22:10 — Что делать чтобы не попасть в просак?
24:30 — Ответы на вопросы
24:50 — Процент дефолтов от общего числа
26:40 — Почему низкая дефолтность у развив. рынков?
27:40 — Рынок ВДО как выживать организаторам?
29:00 — Ликвидность в стакане ВДО — как продать дефолт?