Наверное буду банален, скажу за недвижку)
В 2017 году вложился в гостиничный бизнес на горнолыжном курорте. Полная упаковка с посудой мне обошлась в 28 т.р. за кв.м. Емкость около 70 человек. За это время недвижка окупила затраты и выросла в цене раза в два… Стоило вкладываться тогда — да. Стоит ли сейчас, не знаю. Возможно буду продавать, но это не точно)
«Новые технологии» (далее НТ) — компания, которая специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, сервисному обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.
У компании 2 производственные площадки (в городах Чистополь и Альметьевск, республика Татарстан), сервис и ремонт оборудования осуществляется в 5 сервисных центрах в России (Нефтеюганск, Нижневартовск, Губкинский, Ноябрьск, Бузулук) и 2 зарубежных (Эквадор, Колумбия).
НТ 15 апреля будет проводить прием заявок на участие в размещении двух выпусков облигаций, один с постоянным купоном на 2 года, а другой флоатер на 2 года.
Параметры для двух выпусков
Рейтинг: А-(RU) от АКРА, ruА- от эксперт РА
Объем на два выпуска: 1 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 15 апреля
Дата размещения: 18 апреля
Дата погашения: 18 апреля 2027
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Выпуск: НовТехн 1Р5
Купонная доходность: до 24,5% (доходность к погашению до 27,4%)
Для квалифицированных инвесторов: нет
Выпуск: НовТехн 1Р6
Купонная доходность: переменная, определяется как сумма сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из ключевой ставки плюс премия не выше 500 б.п. (5%)
Для квалифицированных инвесторов: да
Показатели и цифры компании
— работает с 2003 года;
— 2083 сотрудников (на 31.12.2023);
— в 2007 г. запущено производство погружных центробежных насосов в г. Чистополь;
— в 2012 г. запущено производство электродвигателей в г. Альметьевск;
— компания производит 290 наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов из 300 возможных,
— производственная мощность двух площадок составляет до 500 полнокомплектных установок погружных электроцентробежных насосов (УЭНЦ) в месяц.
Что с финансовыми показателями?
Согласно отчету за 2024 год:
— выручка 19,5 млрд.р (+14% г/г);
— себестоимость продаж 13 млрд.р (+10% г/г);
— чистая прибыль 916 млн.р (-38% г/г),
— операционная прибыль 4,6 млдр.р (+47% г/г);
— финансовые расходы 2,73 млрд.р (рост в 2 раза г/г);
— чистый долг 14,16 млрд.р (+20% г/г);
— скорректированная EBITDA 6,4 млрд.р (+28% г/г);
— чистый долг/скорректированная EBITDA =2,2х (в 2023 г. было 2,4х).
Чистая прибыль снизилась из-за высоких финансовых расходов. Скорректированная EBITDA, указанная в отчете, выросла из-за увеличения расходов по процентам и налога на прибыль. Стоит учитывать, что уже в 2025 году компания разместила 2 выпуска облигаций на 1,8 млрд р.
На бирже торгуются 7 выпусков облигаций компании:
— Б1 купоны полугодовые 13,5% и оферта 04.11.2025,
— Б2 доходность к оферте 30% (купоны полугодовые 12,65% и оферта 11.08.2026),
— Б3 доходность 30% (купоны ежемесячные 15,85% и оферта 12.03.2027),
— 1Р1 флоатер с купоном КС+6,5% с погашением 16.12.2026 (стоимость облигации 101,1%),
— 1Р2 доходность 25% (купоны 27,5% и погашение 16.12.2026),
— 1Р3 флоатер с купоном КС+5,5% с погашением 19.02.2027 (стоимость облигации 95,32%),
— 1Р4 доходность 26,43% (купоны 24,25% с погашением 19.02.2027).
Вывод: компания предлагает неинтересные с точки зрения доходности купоны. Оферты нет и срок 2 года — плюс, но например у флоатера 1Р6 купон ниже чем у выпуска 1Р3 (который еще и дешевле номинала), а у выпуска 1Р5 почти такие же условия как у 1Р4. У меня уже есть выпуск 1Р4, поэтому в размещениях не участвую.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Т-Технологии, многоликий «Потанинофф финтех» (ex TCS Group, Тинькофф, Т-Банк) — один из немногих банков, который так мощно противостоит давлению регулятора. Как ему это удается? Сегодня у меня на столе отчет компании за полный 2024 год, который я и разберу сейчас.
Почти триллион!!! Выручка Т-Технологий за год увеличилась на 97% до 962 млрд рублей. Чистая прибыль при этом выросла на 51% до 122 млрд. Прибыль на акцию за год составила 536 рублей, что на 33% выше прошлого года. Количество активных клиентов за год увеличилось на 16% до 32,4 млн человек, а рентабельность капитала составила 32,5%.
За 2024 год Т-Технологии высосали из Росбанка все активы, делистнули его с биржи и отправили «на выход» его бывших миноритариев (кстати, никого не обидев, ноль жалоб в сети на этот счет). Это феноменальная скорость. Старые владельцы Росбанка любили скучные европейский подход классического банкинга, а теперь из каждого рубля будет выжат допустимый максимум.
На момент написания статьи капитализация Т-банка составляла 718 млрд рублей. С годовой чистой прибылью в 122 млрд получим мультипликаторы: P/E = 5,9; P/BV = 1,38. С прошлого обзора, когда акции торговались с мультипликаторами на исторических минимумах, бумага выросла более чем на 38%. Но рост показателей не дает перегреваться оценке.
Продолжать расти такими темпами с огромной базы в 5 трлн рублей активов уже нельзя. А это значит, что лишний капитал надо распределять через дивиденды. Тут как раз удобно и для мажоритария, который перестает сейчас получать дивиденды от большого ГМК Норникель. При распределении 30% прибыли, выходит замедление роста до 30% в год. Дальше темпы упадут еще сильнее — это нормально.
«Бизнес хорошо вырос за счет утилизации портфелей и капитала Росбанка, динамика за год вышла просто отличная, и рентабельность крепко держится. Однако не стоит впадать в эйфорию. По мультипликаторам остается все та же справедливая оценка.»
Сейчас рынок уже понимает, что 21% — это верхняя планка ключевой ставки. При этом банк умудряется все равно находить клиентов на свои недешевые кредиты. Добрая половина работающего населения страны — уже в клиентской базе. А макропруденциальные лимиты, со слов СЕО, господина Близнюка, скорее помогают собрать качество, не увлекаясь объемами выдач. При этом в долгосрочную перспективу идея все так же неплохая.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
❤️ Если вам понравилась моя статья, обязательно ставьте ей лайк. Это лучшая мотивация для меня публиковаться на Смартлабе
🔥 И подписывайтесь на мой Telegram-канал. Еще больше полезной аналитики каждое утро.
Начало апреля получилось жёстким. Трамп развязал торговую войну, все рынки, в том числе и наш, пошли вниз, а я продолжаю инвестировать по своему плану. Кроме пополнения были купоны, правда не очень много, но скоро будет больше, ещё и дивидендный сезон начинается потихоньку.
Про покупки марта можно почитать тут. Ну а в первой половине апреля я покупал только всё хорошее и не покупал ничего плохого — это главное правило, которое помогает инвестировать максимально безболезненно.
Цель по пополнению на 2,4 млн в 2024 году выполнена, продолжаю выполнять цель на 2025. Пополняю по 200 000 в месяц, чтобы тоже 2,4 млн суммарно за год вышло. 800 000 в этом году уже есть, план выполнен на треть. Я продолжаю закупаться активами, которые приносят пассивный доход, и он растёт из месяца в месяц.
По составу портфеля у меня есть обновлённый план, и я его придерживаюсь:
Падение рынка — отличная возможность купить подешевле. Это не значит, что позже не будет ещё дешевле, но это лучше, чем покупать дороже. Покупал не только акции, но и облигации.
Также есть несколько заявок на покупку облигаций на размещениях, про них в конце месяца уже напишу.
Когда открывается, нужно пользоваться. Но что делать, если покупки совершаются ежемесячно примерно на одни и те же суммы? Во-первых, всё равно пользоваться и не грустить. Во-вторых, через много лет, глядя в зеркало заднего вида, весь 2025 год будет выглядеть как окно возможностей. Главное не покупать ничего плохого.
Апрель — это только начало дивидендного сезона, но лопаты для денег готовить нужно уже сейчас. Хотя бы совочки для начала, а в мае начнём грести по полной программе. Вёдра тоже нужны. Ближайшие дивиденды жду от Новатэка и Яндекса уже в конце месяца, а придут они уже в начале мая.
В планах на вторую половину апреля: покупать всё хорошее, не покупать ничего плохого — вот такой отличный план, надёжный, как швейцарские часы.
А вы что покупали в первой половине месяца?
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.
👉 Новый чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.me/ivolgavdo
• Сначала о паре рубля с долларом.
Такое уже бывало. Начало 2008 года, например. Когда доллар оказывался никому не нужен. Или конец 2022, тогда все резервные валюты на время стали токсичными.
Однако цикличность как свойство рынка в том, что разочарования обычно только временны.
Хотя каждый раз кажется, что в этот-то раз система координат необратимо изменилась.
Вот и сейчас мы наблюдаем перемену настроений по доллару, от тихой гавани и инструмента защиты до обоснованных опасений за его будущее.
Настроения сами себя разгоняют и разгоняют ценовой тренд. Так что и мартовский минимум, 80 рублей, и минимум прошлого лета, 79, мы, должно быть, увидим.
Раньше времени нет смысла всерьез задумываться о покупке, хотя у меня желание купить валюту есть. Когда условия сложатся.
Сейчас консенсус аналитических прогнозов – ограниченное укрепление рубля в начале года и значительное ослабление затем. Подожду, когда в прогнозах останется только укрепление. Думаю, ждать не дольше мая – июня.
• И кратко об Индексе МосБиржи.
На прошедшей неделе он побывал в состоянии настоящей паники. Меньшей, чем была в декабре. Но обновлять донья отечественным акциям в ближайшее время (измеряемое неделями или месяцами) будет проблематично.
Правда, и о серьезном росте с таким рублем говорить как-то не придется. Да, ставки депозитов снижаются, в декабре доходили до 22%, теперь 20%. Но и 20% – много. Взгляните на рынок облигаций, где доходности застыли, часто вблизи или выше 30%. И там-то нет притока денег, а с акциями, почти очевидно, сложнее. Настраиваемся на «пилу».
Telegram @AndreyHohrin
Источники графиков: www.profinance.ru/charts/usdrub/lc97, www.profinance.ru/charts/mmvbi/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт
При покупке с меня взяли 466 020, при цене и весе должны были 50*6617.8 =330890 руб.
При продаже на руки выдали 236 310, а должны были 30*8214.88=246 446.4 руб.
и 155 380, а должны были 20*8267,53=165 350,6 руб.
Всего мой убыток в районе 155 000 руб. Обратился с претензией в Сбер. Ответ не какой((( не про НДС, не про НДФЛ там ничего нет, там про курс ЦБ. ну так я с курсом и не спорю. В общем опыт не хороший. Сейчас готовлю иск. Если есть такие же как я, пишите в личку.
Если вы покупали еврооблигации после 1 марта 2022 года, будьте внимательны:
— срок владения для ЛДВ «слетает»;
— замещение проходит, как две сделки: продажа «старой» облигации и покупка «новой»;
— в пересчете на рубли при замещении может возникать положительный финансовый результат, который облагается налогом.
В данном случае замещение — это не просто «замена» одного актива другим, а полноценная сделка. Убытки с других бумаг не факт, что спасут — не все можно сальдировать.
Освобождение от налога действует только в том случае, если еврооблигации были куплены до 1 марта 2022 года. При покупке евробондов, например, в 2020 году, налога на замещение не возникает и срок владения «новыми» облигациями считается с 2020 года. Если с вас удержали налог по такой сделке, то его можно вернуть.
Будьте внимательны к дате покупки бумаг, чтобы не удивляться потом начисленному налогу. Если бумаги приобретались в разное время, то используется метод ФИФО («кто первый пришел, тот первый ушел»).
Когда речь заходила о дивидендах, у инвесторов начинали сиять глаза и они забывали всё на счете, кроме слов «дай» и «хочу». Теперь всё изменилось.
Когда мы с вами взглянем на то, что было лет 5 назад, то увидим картину, где инвесторы довольствовались низкой, по сегодняшним меркам, дивидендной доходностью. Она составляла обычно 8% и ниже. Возьмём, к примеру, Сбер. Вот его дивидендные выплаты за прошлые, интересующие нас года:
Дивдоходность 6% и это считалось нормальным. При таких условиях Сбер вообще должен стоить под 600 рублей. При условии 35 рублей дивидендов на акцию. Давайте возьмём другой пример — Лукойл:
в 2019 году за весь год было выплачено 542 рубля дивидендов. Нынче примерно столько платят за полгода. Хотя цена акций сопоставима с теми временами.
У Татнефти было чуть получше до 4-5% по 3 раза в год:
Т.е. 5-6% дивдоходность это было нормально. Это было хорошо. А что у нас в данное время?
Татнефть пробивает 15% дивдоходность за 2024 год. Сбер имеет дивдоходность почти 12%. У Лукойла за 2024 год получается почти 16% дивдоходность. Похоже, инвесторы ленятся сложить две выплаты в единый размер для подсчёта дохода. А видят лишь процентную ставку на вклады в банках. При этом забывая, что высокие проценты рано или поздно закончатся и ставки пойдут вниз, а вот дивдоходность может в будущем оказаться выше. Правда это не гарантируется.
По сути, если ничего плохого не случится и Лукойл продолжит выплачивать по 1000+ рублей ежегодно, то вложить в такую историю долгосрочно кажется отличной идеей. Плюс ко всему мы с вами не знаем о будущей инфляции. Рубль вообще может вмиг обесценится по той или иной причине, а вот ценность станков, оборудования, бизнеса и т.д. не будет изменена, а просто будет подлежать «рублёвой переоценке».
Так может пора уже сделать правильный вопрос? Главное знать какой он.
Трамп совершил НЕМЫСЛИМОЕ: мир катится в пропасть. В каких активах спасение?
https://youtube.com/live/vkSzkXYGd7s
У кого не работает ютуб, смотрите в записи чуть позже
• Наши видео в ВК: vk.com/video/@smartlabru
• Наши видео в RUTUBE: rutube.ru/channel/25760253/
Всех обнял!
Отличной всем недели!
Мне известны и мной изучены 249 дефолтов эмитентов торговавшихся на Московской бирже с 2008 года. Все дефолты были мной успешно спрогнозированы, кроме двух — Росгеологии и Кузины. У этих двух компаний на момент дефолта был достаточно высокий ЛИСП рейтинг по отчётности за 2024 год I полугодие и вероятность дефолта была не значительная. Что послужило причиной их дефолтов хочу разобраться сам в этой статье, или в комментариях с вашей помощью.
АО «Росгеология» — крупнейший геологический холдинг России с развитой производственно-технической базой и уникальными компетенциями. Компания осуществляет все виды геологоразведочных работ, включая региональные исследования и подсчет запасов месторождений. 100% капитала Общества находится в собственности государства. ЛИСП рейтинг на момент дефолта — rlA
Так, на 01.07.2024 года, по всем финансовым показателям, Росгео было далеко до дефолта несмотря на убытки в отчётном периоде. Убытки бывают у всех, но это не повод для дефолта. К дефолту обычно стремятся конторы, у которых от 3-х последних убыточных лет, а не однократные убытки в середине года.
Кроме того. На конец отчётного периода на счетах Росгео находилось 6.6 млрд рублей в денежных эквивалентах, что хватало на погашение долгов по облигационным займам.
Если учитывать, что в финансовых вложениях и дебиторской задолженности у компании есть ещё 20 млрд рублей, то становится удивительным и непонятным, как контора допустила дефолт. У меня есть только одно объяснение — мошенничество, либо с деньгами, либо с отчётностью. Так или иначе, но эта ситуация требует разбирательства со стороны государства, и наказание за мошенничество, если ему было место.
Моё заключение сделано на основе того, что краткосрочные обязательства к концу периода сократились и полностью покрывались краткосрочными вложениями и дебиторкой, плюс 6 млрд денег.
Возможно так же, как и я, считает и Минфин, которому принадлежит Росгео, поэтому он и оставил борьбу с долгами самой контре. Мол, ребята, проворовались, выкручивайтесь сами.
Так или иначе, причин нет, а дефолт есть! Что вы думаете по поводу? Кто виноват и где деньги?
ООО «Кузина» — сеть кафе-кондитерских расположена в шести городах России: Новосибирске, Москве, Барнауле, Томске, Бердске и Краснообске. Основана в 2010 году. Основатели сети — Эрик Шогрен и Евгения Головкова. Сеть специализируется на продаже кофе, сэндвичей и десертов и имеет собственное производство кондитерских изделий. ЛИСП рейтинг на момент дефолта — rlA+
На 01.07.2024 года Кузина была успешной и прибыльной компанией. Прибыль была хоть и не большая, но покрывала все обязательства по долгам, в том числе и облигационным.
Контора пережила пандемию, выжила и погасила первый выпуск облигаций, после чего весной 2023 года взяла второй, а с началом второго полугодия 2024 года, допустила дефолт. Что пошло не так?
Судя по отчёту о финансовых результатах, на 30.06.2024 года, прибыль от продаж, как минимум в 2 раза перекрывала проценты по обязательствам. С такими показателями трудно допустить дефолт, тем более, что чистая прибыль компании всегда была положительная. Кроме того. Денежных средств на счетах компании было в 26 раз больше, чем того требовало погашение обязательств по купонам.
Кроме того, компания справлялась с купонами при гораздо меньших суммах на счетах. Так, что послужило причиной для дефолта?
Я ситуацию вижу так. Кузина объявляла технический дефолт более 7 или 8 раз к ряду. В виду того, что у меня были облигации компании, я начал пристально наблюдать за развитием событий. Отслеживание счетов компании, позволило мне прийти к следующему выводу.
Со стороны ФНС России счета Кузины блокировались в аккурат перед выплатой купона. Через неделю после просрочки купона, счёт разблокировался и задолженность погашалась. Так было на всех просрочках до последней. В марте 2024 года, перед очередным купоном счета компании вновь были заблокированы и блокировка стояла до объявления фактического дефолта. После чего, ФНС России счета Кузины разблокировала.
Что за борьба идёт вокруг Кузины мне неизвестно. Может у вас есть хоть какие-то сведения по этому вопросу?
Конторы проанализирована с помощью ЛИСП
Не забудьте тыкнуть в ⭐💖 или 👆 в небо, а я пока подготовлю новый материал
инвестиции без риска — самый правдивый сайт об эмитентах
Кому удобнее эта статья в телеге
Спасибо, что пользуетесь моей аналитикой.