◾️Американские импортёры всё чаще сталкиваются с нежеланием своих иностранных контрагентов получать оплату в долларах.

Они предпочитают другие валюты, стремясь ограничить свои риски, связанные с дальнейшими колебаниями курса доллара, — констатирует Bloomberg

◾️По мнению стратегов Citigroup торговые счета-фактуры станут одной из областей, в которой доминирование доллара окажется под угрозой

◾️«На рынках от Восточной Азии до Латинской Америки всё больше экспортёров предпочитают заключать контракты в евро, юанях или в местных валютах», — заявил представитель компании Corpay Карл Шамотта

Минсвязи Ирана заявило, что Интернет временно ограничивают власти из-за использования Сети Израилем.

«В связи с использованием агрессором сети связи страны в военных целях и угрозой жизни и имуществу людей по решению компетентных органов введены временные ограничения на доступ пользователей к сети Интернет»

t.me/rbc_news/121280

Многие считают курс ниже 80 руб. за USD переоцененным. Хотелось бы услышать аргументы помимо набивших оскомину «в бюджете заложен курс 94-100», «экспортерам, металлургам… ещё кому-то… нужен более слабый курс», «курс слишком сильно укрепился»…

Я приводил расчеты, согласно которым текущий курс существенно слабее, чем в сопоставимых странах по уровню ВВП на душу населения. При ВВП России 216 трлн руб. и курсе 80 руб. на душу получится $19 тыс. в 2025 году, или только 40% от $49 тыс. ВВП на душу по паритету покупательной способности (ППС) – в 2,5 раза дешевле чем доллар в США.

В Малайзии, Греции, Португалии, Израиле, Японии… ВВП на душу по ППС также порядка $50 тыс., но относительный курс валют в этих странах в 1,5 раза крепче рубля – в среднем отношение ВВП в текущих USD к ВВП по ППС до 60% – на 40% дешевле чем доллар в США (чтобы добежать до этого уровня, либо рубль должен укрепиться ниже 60, либо уровень цен в РФ повыситься в 1,5 раза).

Это все долгосрочные тренды, которые не всегда сходятся. Курс может долго оставаться слабее из-за устойчивого оттока капитала или политики властей, способствующей накоплению иностранных активов, сверхдоходам в национальной валюте без роста экономики или занижению цен на отдельные товары. Кстати, повышение тарифов на газ, электроэнергию и ЖКХ может быстрее приблизить курс к сопоставимым странам. Эти услуги остаются исторически дешевле в России и занижают относительный курс рубля.

Что среднесрочно:

Курс определяется потоками капитала. Они – обратная сторона торгового баланса. Курс рубля может оставаться относительно крепким, пока

+ потребности во внешних инвестициях у резидентов минимальны,

+ нерезидентам нечего выводить или все ценное продали в России,

+ в страну поступает нетто $50-80 млрд от внешней торговли,

+ ЦБ продает $10-20 млрд в год из ФНБ.

Тем более при ключевой ставке значительно выше нейтральной (последняя +4% к инфляции). Ставка 15-20% велика по любым меркам.

 
Что краткосрочно:

Многие обратили внимание, как выросли позиции физлиц на валютных фьючерсах (до $2 млрд в сумме по USD, CNY и EUR). Исторически много, но не так существенно относительно всех позиций. Лучше смотреть на совокупные открытые позиции. Они превысили 800 млрд руб. ($10 млрд) – до 500 млрд в долларах, до 250 в юанях, до 90 в евро. Из них у физлиц максимум было 270 млрд в лонге и 48 млрд в шорте (см. график).

Завтра 19 июня будет экспирация фьючерсов. Позиции технически сократятся на 150-200 млрд руб. от максимума. Это эквивалентно продаже валюты на $2 млрд. Можем увидеть волатильность, как было в марте 2025 или июне 2024. Сначала резко вниз, а потом обратно.

Занимать позицию на фьючерсах сейчас дорого – до 20% годовых разница между форвардным и текущим курсом. Но пока остаются ожидания на значимое ослабление рубля, фьючерсы будут набирать, в том числе физлица. Это также формирует нетто-отток капитала, но без давления на валютную ликвидность. 

💬 Завершим манифестом рублю от ВТБ к ПМЭФ-2025:

Я рубль — трудяга!

Я — эквивалент,

А не пузырь и не фикция!

Меня не печатают в долг под процент!

Я цифровой и бумажный билет!

Со здоровой, но не здоровенной амбицией!

Хорошо, но получилось местами двусмысленно. Когда рубль будет «эквивалентом» и его не будут «печатать под (большой) процент», тогда он станет «здоровой» резервной валютой. А пока неплохо бы всем привыкнуть к уровню, который обеспечивает здоровое распределение доходов между экспортерами/бюджетом и всей остальной экономикой в пользу развития последней и благосостояния всех.

💡Надо привыкнуть жить при естественном дефиците бюджета 2-3% ВВП при курсе ~80 руб. Дефицит можно закрывать не только длинными ОФЗ 5-15 лет, но и среднесрочными 2-5 лет. Можно даже не «под процент», то есть без купонов – это поможет технически снизить дефицит при высоком ключе. Дефицит останется в деньгах (вместо строчки в расходах в бюджета), но также будет «печататься» путем размещения нового долга.

 PS. А инфляция по расчетам ЦБ снизилась в мае до 4,5% с сезонной коррекцией, как и предсказывал. В июне идем явно ниже 4%.

@truevalue

Кратко:
Минфин на аукционах в ОФЗ 26246 и 26218 занял 194,6 млрд руб. — квартальный план в 1,3 трлн уже чуть перевыполнен. До конца июня осталась ещё одна дата размещения — 25-е, и останавливаться смысла у Минфина нет. Спрос на ОФЗ сохраняется, а инфляционные данные — обнадёживают.

Подробно:
На фоне сегодняшнего размещения (194,6 млрд руб. суммарно по двум бумагам) квартальный план Минфина в 1,3 трлн руб. выполнен досрочно. Впереди ещё один аукционный день, и с текущей конъюнктурой — слабый спрос не предвидится. Рынок остаётся голодным до ОФЗ, а инфляционные ожидания подливают масла в огонь интереса.

ЦБ сегодня опубликовал свежие данные по инфляционным ожиданиям. Казалось бы, хорошая новость — снижение с 13,4% → до 13,0% (рис. 1).

Но если раскрутить график по слоям, видно, что всё «улучшение» за счёт группы без сбережений. А впереди июльская индексация тарифов ЖКХ, которая исторически резко поднимает ожидания у этой группы (рис. 2).

У тех, кто имеет сбережения — всё стабильно. Не в смысле «лучше», а в смысле «высоко»: их ожидания в мае-июне выше, чем были в феврале-марте, и лишь немного ниже пиков ноября 2024 (если помните тогда консенсус ждал ставку выше 22% в декабре).

А ведь зампред ЦБ в марте напоминал:
«Прежде чем смягчать ДКП, необходимо добиться снижения инфляционных ожиданий».

Ирония в том, что данные за май показали их рост… но ставку 6 июня всё равно понизили с 21 → до 20%. Потому что в споре «инфляция или стагнация» всегда выбирают не допустить стагнации, а с инфляцией — как повезёт.

• Что с инфляцией? — пока везёт.
Крепкий рубль помогал с начала года, а летом ещё и с продовольствием должно стать лучше.

Недельная инфляция (10–16 июня): +0,04% — стабильна. (0,03% и 0,05% двумя неделями ранее)

ЦБ представил отчёт «Динамика потребительских» где отмечает, что инфляция в мае — 4,5% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами): впервые вблизи цели ЦБ с марта 2024, и то, что мы это уже ожидали по недельным данным, теперь официально подтверждено ЦБ (рис 3)

Разбивка по категориям:
— Продовольствие дорожает: особенно молоко, мясо, хлеб.
— Непродовольственные дешевеют (второй месяц подряд): авто, электроника, одежда.
— Услуги — стабильно вверх: медицинские, бытовые, санаторные.
— Зарубежный туризм ускорился в росте.

Летом на фоне крепкого рубля и сезонного изобилия продовольствие должно дать передышку. Это поможет и ЦБ держать инфляцию под контролем, и Минфину с размещениями ОФЗ.

• Что это значит для ОФЗ-инвестора?
С одной стороны — размещать долговые бумаги Минфину стало проще. С другой рынок уже убежал за ожиданиями и для инвестора доходности длинных ОФЗ не впечатляют: 14,9–15,5% в диапазоне от 26238 до 26247.

При этом ЦБ в том же отчёте «Динамика потребительских» вновь подчёркивает:
«Жёсткая ДКП надолго — цель 4% к 2026 году».

• Что делаешь сам?
Пока в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги:
~75% — крепкие корпораты (рейтинг А и выше)
~20% — длинные ОФЗ (точечно)
~5% — одна ВДОшка с рейтингом ВВВ+ и большим долгом, где дела, похоже, налаживаются.

На переоценке длинных ОФЗ мы заработали (рис 4)
Писал о том как и почему заходили в длинные ОФЗ и выходили в мае и июне, до этого похожую историю делали в марте, тоже об этом писал. Каких-то сакральных знаний тут нет, просто оценка текущей доходности ОФЗ и спредов к корпоративным выпусках с хорошим рейтингом.

Если инфляция сохранится возле цели и ЦБ продолжит снижение ставки — успеем заработать и на росте тела во всех выпусках.
Ну а если нет — жирные купоны будут нас утешать.

Облигационный инвестор, как всегда, либо заработает, либо переждёт, главное чтобы ждать было комфортно. Ну и в «Турецкий» сценарий не вляпаться. Тоже пунктик важный 😄

#ОФЗ #Минфин #ЦБ #Инфляция
—
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Банк России перешёл к циклу снижения ключевой ставки. Остаётся ли потенциал для кэрри-трейда «по-русски», рассуждает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин.

🔵С конца 2024 года основной стратегией крупного капитала на российском фондовом рынке было привлечение дешёвого фондирования в юанях с последующим размещением средств в рублёвых облигациях и фондах денежного рынка, а также покупка валютных облигаций с более высокой доходностью.

🔵ВТБ Мои Инвестиции позволяют клиентам привлечь юани под ставку RUSFAR CNY +5%. Последние полгода значения остаются отрицательными, поэтому покупка валютных облигаций с доходностью выше 5% годовых позволяет зарабатывать процентную маржу.

🔵Хотя доходность валютных облигаций заметно снизилась с начала года, до сих пор достаточно вариантов для реализации этой нехитрой стратегии. Подойдут юаневые облигации «Русала», «Евросибэнерго», «Металлоинвеста» или номинированные в долларах выпуски ТМК, ЮГК, ПИКа.

🔵Если говорить о кросс-валютных стратегиях, продажа юаней против покупки фонда «Ликвидность» остаётся абсолютно эффективным подходом, пока курс китайской нацвалюты остаётся в нисходящем тренде.

Продолжаем богатеть на дивидендах и 👀посматриваем на перспективы ближайших 12 месяцев. Сегодня у нас традиционная подборка из 10 акций от УК Доход, которые на горизонте года могут осчастливить инвесторов отличными дивидендными выплатами.

Надо относиться осторожно к чересчур высоким дивидендам, иначе можно оказаться долгосрочным инвестором в Ашинский метзавод, Телеграф, ну или не дай Бог в ВТБ. Выбирая акции в свой дивидендный портфель, обращаем внимание на регулярность выплат, на их рост, и на стабильность бизнес-модели компании. Чем проще, тем лучше.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

🫡 Переходим к 10 компаниям и кратким комментариям по ним.

🏪 КЦ ИКС 5 X5

• Дивиденды в ближайшие 12 месяцев: 868,67 ₽• Дивидендная доходность: 26%.• Цена акции: 3 341 ₽ (1 лот – 1 акция)Все почему-то верят в ритейл, мол инфляция растет = дивиденды растут, вовсе забывая про издержки, которые тоже растут. Успехов всем верующим в ИКС5 и прочее.

⛽ Евротранс EUTR

• Дивиденды в ближайшие 12 месяцев: 28,78 ₽• Дивидендная доходность: 23%.• Цена акции: 125 ₽ (1 лот – 1 акция)Сеть завправок с дорогими хот-догами, держать в дивидендном портфеле не вижу смысла, все очень рискованно.

🛢 Лукойл LKOH

• Дивиденды в ближайшие 12 месяцев – 1 182 ₽• Дивидендная доходность – 18,4%.• Цена акции: 6400 ₽ (1 лот – 1 акция)Батя в здании. Дивидендный аристократ всея Руси. Отличные финансовые показатели, хорошая бизнес-модель, ну и просто любимчик частных инвесторов.

🛢 Татнефть-п TATNP

• Дивиденды в ближайшие 12 месяцев – 110,5 ₽• Дивидендная доходность – 17,6%.• Цена акции: 628 ₽ (1 лот – 1 акция)Отсутствие долгов, диверсификация бизнеса и трехразовые дивиденды в год делают данную компанию просто отличной.

👛 Займер ZAYM

• Дивиденды в ближайшие 12 месяцев – 24,97 ₽• Дивидендная доходность – 15,85%.• Цена акции: 157,5 ₽ (1 лот – 10 акций)Население кредитоваться не перестанет от слова ни-ког-да! Тут если только регулятор будет прижимать МФО, но думаю, делать этого не стоит, кто сидит на игле микрозаймов не оценят этого.

🏦 ЭсЭфАй SFIN

• Дивиденды в ближайшие 12 месяцев: 207,8 ₽• Дивидендная доходность: 16,6%.• Цена акции: 1253 ₽ (1 лот – 1 акция)Инвестиционный холдинг, который в инвестиции, пока неплохо получается.

🏦 Банк Санкт-Петербург BSPB

• Дивиденды в ближайшие 12 месяцев – 58,32 ₽• Дивидендная доходность – 15,8%.• Цена акции: 368 ₽ (1 лот – 10 акций)Стрельнувший в 2023 году банк, новая дивполитика дает возможность направлять на дивиденды не 20%, а 50% от чистой прибыли, стабильные результаты, высокая маржинальность. но как по мне, Сбер в приоритете при выборе банковского сектора

📱 МТС MTSS

• Дивиденды в ближайшие 12 месяцев – 35,0 ₽• Дивидендная доходность – 15,4%.• Цена акции: 228 ₽ (1 лот – 10 акций)Мертвая дивидендная корова, платящая вечно в долг, котировки вечно находятся на дне. IPO “дочек” особо ничего не изменят.

🏭 Транснефть-п TRNFP

• Дивиденды в ближайшие 12 месяцев – 198,2 ₽• Дивидендная доходность – 14,8%.• Цена акции: 1 338 ₽ (1 лот – 1 акция)Стабильная дивидендная корова, не зависит от цены на нефть, а от объема прокачки. С этим проблем быть не должно, как и отсутствием ракеты в котировках.

🏦 АКБ Авангард AVAN

• Дивиденды в ближайшие 12 месяцев – 92,03 ₽• Дивидендная доходность – 13,8%.• Цена акции: 663 ₽ (1 лот – 1 акция)Неожиданный гость в традиционном ТОПе от аналитиков доход. Когда есть Сбер и Тинек, зачем Авангард?

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:

🔥 ТОП-10 компаний, которые платят дивиденды даже в кризис!

🔥 ТОП-10 с самыми стабильными дивидендами

🔥 10 компаний с самыми высокими дивидендами в 2025 году

🔥 ТОП-10 дивидендных акций от Газпромбанка на 2025 год!

🔥 ТОП-7 дивидендных акций на 2025 год

Сервис, где веду учет инвестиций!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

• Успехи российских сил

  • Последние сводки Минобороны РФ свидетельствуют об успехах российских сил на сумском, харьковском и южнодонецком направлениях.  

• Прекращение контратак Украины

  • Вооруженные силы Украины прекратили попытки масштабных контратак из-за продвижения российских сил.  

  • Военный эксперт Андрей Марочко отметил, что силы и средства у Украины есть, но они используются локально и точечно.  

• Сосредоточение на удержании позиций

  • Украинские войска сосредоточены на сохранении своих позиций и удержании их из-за продвижения российских войск.  

  • В информационном пространстве исчезло словосочетание «широкомасштабные контрнаступления».

СМИ: ТАСС

Наблюдательный совет ВТБ дал рекомендацию выплатить 25,6 руб. дивидендов на 1 обыкновенную акцию и котировки улетели в космос. 

Какие подводные камни у этой выплаты и можно ли ожидать дальнейших выплат?

Начну с того, что менеджмент рекомендовал выплатить 50% от чистой прибыли 2024 года (551 млрд руб.). В сумме это 275 млрд руб. Банк сохранил принцип равной доходности и эти 275 млрд руб. распределены на все типы акций (обыкновенные и 2 вида привилегированных).

На обыкновенные акции пойдет 137 млрд руб., на привилегированные 138 млрд руб. От прибыли примерно 25% идет на обыкновенные. 

Дивидендная доходность от 101 руб. — 25,3%

Решение однозначно неожиданное, причем еще в феврале говорили, что планируют рекомендовать 0.

Это вытекает из трудных обстоятельств с достаточностью капитала, которой не хватает. Недавно оценили потребность в капитале на уровне 1,7 трлн руб. к 2029 году. 340 млрд руб. в год надо зарабатывать. 

А тут раз и мы из капитала легким движением руки вычеркиваем 275 млрд руб. Достаточность Н20.0 на 31.03.2025 составляла 9,9%. Дивиденд будет стоить примерно 1,1 п.п. Для сравнения Сбер держал интригу при достаточности 13,3%. 

Причем, обидно, что в презентации был намек, что она сократится. На слайде с прогнозом достаточность 9,5%, при фактических 9,9%. Но я, правда, подумал, что этот прогноз скорректируют. 

В любом случае дивиденд скорее не вытекает из финансового положения компании. Но что изменилось?

Начнем с того, что еще после отчетности в прошлую пятницу менеджмент говорил про возможную допэмиссию. Но тогда это казалось событием более отдаленным.

Комментируя 25,6 руб. текущего дивиденда Дмитрий Пьянов сказал, что менеджмент во-первых видит и учитывает слабую динамику кредитования (не надо столько капитала). А во-вторых учитывает отличные от прибыли источники пополнения капитала. Более подробно должны рассказать позднее, но по всей видимости на повестке у ВТБ:

Выплата дивидендов и примерно в этот же момент допэмиссия. 

Что еще интересного? 

Во-первых, ранее говорили, что дивидендами ВТБ гос-во будет финансировать ОСК (объединенную судостроительную компанию), которая находится под управлением ВТБ.

Во-вторых, на одном из предыдущих звонках менеджмент говорил, что видят возможное снижение доли государства не через продажу их пакета, а через размытие. То есть вполне вероятно, что будущая допэмиссия будет в пользу какого-то другого участника (не исключено, что с госучастием, но не напрямую с гос-вом). 

Мне видится это все непоследовательным — выплата огромного дивиденда, чтобы потом закрыть этот дефицит размытием акционеров. Котировкам помогло, но суть особо не изменилась. 

Банку нужно научиться стабильно зарабатывать, в 1-ом квартале вышло очень неплохо, учитывая что вся, заработанная на ценных бумагах прибыль в капитал ушла. 

Ранее я видел оптимальной ситуацию, где хорошую доходность можно ожидать по итогам 2027 года и далее. Прикидывал исходя из восстановления капитала

Учитывая новые вводные, что дальше возможно размытие давать какие-то оценки преждевременно. Сомневаюсь, что аналогичным образом прогнозную прибыль 2025 году (430 млрд руб), банк сможет распределить. Все остальное оставил без изменений, целевая 120 руб. (+22%), рейтинг 3. 

Текущая щедрость не вытекает из финансового положения. Также на звонке был дан комментарий, что выплата дивидендов была согласована с ЦБ, где также звучала фраза “восполнение капитала”. В предыдущем обзоре писал, что учитывая неплохое восстановление, вопрос списания субордов с повестки должен уйти. Если мы отнимем 1,1 п.п. из достаточности он снова возникает. Но, видимо, уже все источники найдены, поэтому этот вопрос с повестки снова уйдет, только ценой размытия акционеров.

Итого

ВТБ рекомендует щедрый дивиденд, но ценой будущего размытия акционеров. Пока никаких подробностей нет. 

Банк живет с острой необходимостью в капитале. Оценивает свою потребность в 1,7 трлн к 2029 году. 

Отмечу, что темпы кредитования низкие, что оказывает позитивное влияние на достаточность в моменте. Но на звонке сказали будут рассматривать возможность рыночного привлечения, чтобы компенсировать дивиденд. 

Доходность почти 26% (25,6 руб. на акцию), но она разовая, потому что каждый год платить дивиденды, чтобы потом их привлекать обратно на рынке весьма странная практика. 

ВТБ был и остается одним из самых дешевых банков, но чтобы говорить о привлекательности, нужно чтобы дивиденд был стабильный или хотя бы просматривался на горизонте 1-2 года. В текущей ситуации так говорить преждевременно. Пока государство достало деньги из банка, а банк хочет их возместить. 

Не забудьте подписаться на telegram-канал Mozgovik Research,
чтобы бесплатно и своевременно следить за тем, о чём пишут аналитики Mozgovik’a.

Последний пост от 17 июня доступен для подписчиков:
«Возможно ли повторение дивидендного сюрприза в ВТБ?»

Характерный симптом. Чистая процентная маржа — главный финансовый показатель банковского сектора — снизилась у всех коммерческих банков (кроме Сбера). Если по итогам первого прошлогоднего квартала маржа была 3,9%, то в минувшем первом квартале уже 3,3% (без учёта Сбера). Со Сбером — 4,2%. Возможно показатель ещё ниже. ЦБ в своем репорте делает оговорку, что «у отдельных банков изменилась методология отражения доходов».
Главная причина спада — высокая ключевая ставка. Чистые процентные доходы банковского сектора растут медленнее, чем расходы. Если доходы в январе-марте текущего года дали +3% (год к году), то расходы (+5%). ЦБ считает, что банки смогут поддерживать маржу на уровне 4% за счёт уменьшения стоимости фондирования. Только вот стоимость фондирования может стать меньше вслед за снижением ключевой ставки, а здесь прогнозы туманные. В общем-то мы наблюдаем возрастающую концентрацию капитала. Сбер прекрасно себя чувствует в условиях высокого «ключа», остальные снижают результативность и будут снижать дальше. Благодатная почва для слияний/поглощений и монополизации банковского рынка.

Мобилизационная экономика (https://t.me/wareconomic)

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в апреле 2025г.:

👉выработка электроэнергии в РФ — 95,98 млрд кВт*ч. (+0,7% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 62,47 млрд кВт*ч. (+6,5% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 15,70 млрд кВт*ч. (-15,2% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 17,23 млрд кВт*ч. (-0,9% г/г)

После четырех месяцев снижения выработки электроэнергии г/г в апреле показатель вырос, хоть всего на +0,7%, но все же позитив.

По выработке тепловыми электростанциями всего по РФ в апреле 2025г. +6,5% до 62,5 млрд кВт*ч. — отличный результат, ведь почти все генерирующие компании имеют именно тепловые станции.

Восьмой квартал подряд выработка гидростанциями г/г снижается и в апреле темп максимальный -15,1% — это конечно не позитив в первую очередь для РусГидро, а вот для ТГК-1 более-менее неплохо, ведь в Северо-Западном ФО снижение выработки от ГЭС всего -0,9%, когда в 1 квартале было -7,0% — посмотрим что покажет стата в мае.

Теперь данные АТС, где данные по объему полного планового потребления в 1 и 2 Ценовых зонах публикуются ежедневно.

Для начала покажу какая ситуация была в 1 квартале 2025г. (описывал здесь):

И вот какие фактические изменений выработки у генерирующих компаний:

Некоторая корреляция объема потребление и факта по генераторам есть на мой взгляд.

С распределительными сетями тоже заметно, что есть корреляция, кроме Россети Северо-Запада, где потребление в Северо-Западном Федеральном округе выросло на +15,3%, а полезный отпуск вырос только у Ленэнерго на +1,1%, а у СЗ и вовсе упал на -3,1% (обе компании работают в этом округе) — у меня только предположение, что переток электроэнергии из Северо-Запад в Центральный ФО снизился, но это не касается сетевых компаний, или может быть весь рост потребление энергии “забрала” ФСК-Россети, если вся эта энергия шла по магистральным сетям, а не по распределительным (не знаю и спросить не у кого).

По сбытовым компаниям мой прогноз был верным, что радует, но по ним сложно сделать верный прогноз, потому что они работают только в одном регионе, а статистика по Федеральным округам только, где десятки регионов в них входят.

Ну а теперь что во втором квартале происходит, точнее с 1 апреля по 18 июня:

Во втором квартале уже не только в энергосистеме Северо-Запада наблюдается рост потребления, как это было  1 квартале, но и в Центре и Средней Волги, а снижение в Урале, Сибири и на Юге.

Прогнозы по компаниям я делать не буду, потому что дождусь данных по выработке электроэнергии за май (выйдут через 2 недели) и тогда сделаю прогноз, но пока мысли такие, что второй квартал г/г будет лучше, чем первый (по темпам роста), поэтому операционные данные по некоторым компаниям могут быть хорошими г/г.

И кстати индекс производственной активности в производственном секторе Manufacturing PMI в РФ в мае =50,2, вырос немного, ведь в апреле было 49,3, и возможно после снижения ставки ЦБ с 21% до 20% в июне мы тоже увидим значение больше 50.