Добавьте домен tradingview-widget.com в перечень доменов, маршрутизация трафика к которым идёт через VPN.

Проблема связана с ограничениями TradingView.

Рынок недвижимости вообще и девелоперов в частности хоронили каждый год последние несколько лет. То на начале СВО, то на конце безадресной льготной ипотеки, то на ключевой ставке в 21%.

Прошёл почти год с тех пор, как закончилась безадресная льготная ипотека и пик ключевой ставки мы прошли. Можно сказать очевидное: Рынок не рухнул, апокалипсис не случился (опять). Те кто ждал распродаж от застройщиков «за копейки лишь бы что-нибудь продать» наверно о чём-то догадываются.

В принципе я под это подбирал в стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги облигации Самолёта $RU000A104YT6 объясняя в канале, что риски тут были небольшие относительно.

Но это было прошлое, если теперь попробовать посмотреть вперёд, то сейчас половина сделок проходит без ипотеки, а значит бизнес адаптировался.

📊 По данным Сбера, за первые пять месяцев 2025 года 48,3% сделок с жильём прошли без ипотеки. Ещё в конце 2023-го таких было только 16,6%. Рост — почти втрое.

📊 ВТБ идёт дальше: по их оценке, по итогам 2025 года доля неипотечных сделок достигнет 65,6%. То есть как минимум каждая вторая сделка — за наличку, а местами и две из трёх.

Откуда деньги?
— Рекордные доходы по депозитам
— Годовые премии и бонусы
— Альтернативные формы расчёта: от взаимозачётов на вторичке до рассрочек от застройщиков в новостройках

Где больше всего покупают без кредитов?
— Санкт-Петербург: 67,2% (медиана — 7,7 млн)
— Москва: 66,1% (13,2 млн)
— Московская область: 57,6% (6,7 млн)

Основной спрос — на вторичку (62,6%), на новостройки — только 23,6%.

Почему без ипотеки?
Вопрос, скорее, риторический. При текущих ставках и условиях банки в сделке — роскошь, а не необходимость.

💼 Инвестору на заметку:
Год назад одни не верили, что льготную ипотеку свернут. Другие — уже в начале осени 2024 вовсю набирали застройщиков в портфель. Оказалось преждевременно.

Сейчас можно сказать увереннее: дно по продажам либо пройдено, если ЦБ не будет ограничивать «креативные схемы» рассрочек от девелоперов. Либо будет пройдено в ближайшие месяцы когда ставку чуть под снизят.

Если схемы сохранят не вмешиваясь — ниже он вряд ли упадёт, а вот расти при снижении ставки будет.

❗Но одна вещь всё ещё не случилась.
Не упал никто крупный. Не обязательно публичный, просто крупный застройщик из ТОП-20. Хотя заголовки СМИ в прошлом году этим пугали. Ну или хотя бы поглощение конкурента за копейки. Но и этого нет. А без такого события как будто чего-то не хватает.

Может, кто-то всё-таки решит порадовать рынок и взять на себя честь стать триггером разворота? Есть идеи коллеги? Тогда уже с чистой совестью можно и начинать спокойно добавлять застройщиков.

$SMLT / $PIKK / $ETLN / $LSRG / $APRI
—
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Друзья, приветствую. Два года назад я публиковал свои критерии при выборе фондов недвижимости. И сегодня, два года спустя, перечитывая свои старые статьи, понимаю, что в своем большинстве озвученные тогда тезисы не потеряли актуальность. Мне хотелось бы еще раз опубликовать свой взгляд на критерии выбора качественных фондов с качественными объектами, тем более, что количество инвесторов в недвижимость за последние два года только выросло.

Чтобы мой взгляд на вещи был понятнее, я сразу отмечу, что по своей стратегии я консервативный инвестор, который хочет спать спокойно, получать регулярные, растущие выплаты и владеть активами как можно дольше. Я предпочитаю совершенно осознанный и малый выбор из качественных активов, чем набирать все подряд «ради диверсификации, чтобы было».
И так, поехали.

В ужасе избегаем

Это базовая техника безопасности при коллективных инвестициях в недвижимость. Нужно понимать, что рынок коллективных инвестиций в недвижимость в России только зарождается, а потому напороться на нечто проблемное особенно легко. Эти правила выведены по итогам тщательных наблюдений за тем, что бывает, когда эти критерии не соблюдены.

Строго №1. Ни при каких обстоятельствах не следует покупать паи ЗПИФ, которые не выведены на биржу. Любые покупки ЗПИФ через менеджера банка, управляющую компанию, иных посредников, в том числе в мобильном приложении вашего любимого банка — это огромный риск получить вовсе не то, что вы ожидаете. А еще на не котируемые на бирже паи не действуют налоговые льготы.

Строго №2. Ни при каких обстоятельствах не стоит покупать ЗПИФ, которые собирает деньги под будущие покупки недвижимости. Деньги соберут, положат на депозиты / ОФЗ / денежный рынок, а вы будете платить за это комиссию, без понимания того, когда и что на эти деньги купят. Открыть депозиты или купить ОФЗ вы и сами можете.

Строго №3. Ни при каких обстоятельствах не стоит инвестировать в ЗПИФ, в составе которых жилая недвижимость. Такие фонды создаются для помощи в выполнении планов продаж девелоперов.

Похотливо ищем

После того как мы ознакомились с базовыми правилами безопасности, далее можно посмотреть на критерии, которые мы ищем. Они не столь строги как предыдущие, но их соблюдение крайне-крайне желательно в полном объеме.

Ищем №1. Размещение паев на бирже через биржевой стакан. Это создает временное давление на цену. Крайне важно понимать под что конкретно собираются деньги.

Ищем №2. Фонды, в которых мы покупаем объект по цене ниже среднерыночной хотя бы на 30%. Такие дисконты могут возникать, если современный объект сдан в аренду по старым ставкам. При пролонгации договора ставка может быть значительно пересмотрена в сторону повышения. Или если объект имеет среднерыночную оценку, то сам фонд должен торговаться значительно ниже СЧА.

Ищем №3. Фонды, в которых договор доверительного управления закончится не менее чем через 10 лет. Или хотя бы срок пролонгации договора аренды наступит раньше, чем срок окончания договора доверительного управления.

Ищем №4. Фонды с объектами класса «А». Это современные здания в крупнейших городах (возле крупнейших городов, если это склады), которые сданы в аренду крупным (в идеале федерального масштаба) арендаторам.

Ищем №5. Фонды с объектами в экономически активных регионах. В месте расположения объекта должна расти экономика, должны быть крупные, долгосрочные, в идеале растущие инвестиции в развитие инфраструктуры и коммерческой жизни региона.

Ищем №6. Прозрачные фонды. Наличие в открытом доступе отчетных документов, описаний объектов, финансовых моделей, прогнозного графика выплат очень важно. Возможность открытой коммуникации с управляющей компанией (позвонить, написать, приехать в гости и задать вопрос) — очень хороший бонус.

Ищем №7. Фонды, которые хотя бы на 90% заполнены недвижимостью. Часто можно встретить фонды на стадии формирования, где доля недвижимости не дотягивает даже до 50%.

Одобрительно присматриваемся

Эти критерии опциональны, но их соблюдение может помочь дополнительно сэкономить нервы, время и чувствовать себя комфортнее.

• Один фонд — один объект;
• Ежемесячная выплата дохода;
• УК не спекулирует объектами в фонде;
• Дивидендная доходность фонда +1%/-1% пункт относительно доходности 10+ летних ОФЗ.

Друзья, буду признателен каждому, кто поддержит статью своим лайком.
Всем вдумчивых, успешных инвестиций!

Статья не содержит инвестиционных / индивидуальных инвестиционных рекомендаций и предложений/призывов покупать или продавать какие-либо финансовые активы, инструменты и продукты. Статья отражает личный взгляд автора.

Сегодня в выпуске:
— ЦБ предупреждает. Но что делать нам, честным, умным и красивым?
— Про Ормузский пролив. В целях повышения образованности
— Какие авто чаще всего воруют в США?
— Хорошие новости из Германии

Банк России предупреждает!
Граждан о риске вовлечения в преступные схемы при расчетах с криптообменниками и онлайн-казино.

Интересно, вместе с новостями о запуске на Мосбирже фьючей и индексов с той или иной привязкой к биточку пошла артподготовка от ЦБ.

Банк России обращает внимание на популярную схему расчетов с гражданами, которую использует в Интернете теневой бизнес — криптообменники, онлайн-казино и другие нелегальные интернет-площадки.  Схема предполагает, что ее организаторы для маскировки нелегальных платежей напрямую сводят для расчетов граждан — потребителей нелегальных услуг и участников преступной деятельности. И человек может по незнанию оказаться фактическим участником расчетов с преступниками.

Собственно, речь о тех самых p2p-переводах. Подавляющее большинство граждан считает, что это норм тема и чотакого. Давайте слегка раскидаем. Об чём речь, если кто не в курсе.

Вот есть у вас биточек. На криптобирже ли, на кошельке ли, неважно. Или какой-нибудь USDT. И вам необходимо его в рубли туда-сюда. Ведь за биточек ничего не продают. Деньги вроде есть, а вроде и нет. Делается это следующим способом. Вы идете на всем известный бестчейндж, выбираете из кучи криптообменников понравившийся и совершаете обмен, схема которого следующая:

▪️ Вы переводите свою крипту со своего кошелька на указанный обменником
▪️ Вам на Сбер (Тинёк, Альфу и т.д., в зависимости от того, что вы выбрали) поступает платеж в рублях на соответствующую сумму.

Тоже самое с Вебмани.

С виду всё нормально.
Всё да не всё. Проблема в вашем «контрагенте». В том человеке, кто вам на Сбер деньги засылает. Это может быть совершенно хороший, добрый и отзывчивый человек. А может и нет. По факту на той стороне обменника куча карт дропов. Которые шлют и принимают деньги направо и налево. 

Кстати, пользующиеся услугами, наверное, уже заметили, как часто стали дробиться платежи. Даже мелкие заявки по 10-12 касиков. И те разбиваются на две-три.

Дело в том, что всё, что проведено в электронном виде осталось в электронном виде. Вся информация о транзакциях анализируется. Ответственные подразделения прекрасно видят, это ты за пивасик товарищу перевёл или ведешь некую регулярную деятельность. Карты эти перманентно блокаются. Сервисы заводят новые. Ну такая, вечная борьба. Но вопрос в том, что дальше под удар попадет вторая сторона – те, кто получает. И ЦБ об этом заранее предупреждает. Сейчас, пока активной практики нет. Но, очевидно, она готовится. 

Дальше всё пойдет по щелчку пальцев. Вот карта дропа, обнальщика, а, возможно, и террориста. Замечательно. А вот люди, которым он засылал бабосик. Прекрасно. Шлёп. И вы заблокированы. Как сейчас любят говорить, мяч на вашей стороне – идёте в банк и доказываете, что вы не олень. За банком очевидные факты: дроп пересылал деньги вам. А значит? Вы часть цепочки?

Но это полбеды. Ситуация может пойти еще хуже. Повторимся, вы не знаете с кем взаимодействуете. 

Страждущий веществ юнит обращается в интернет-точку сбыта. Для оплаты ему дают номер вашей карты. А вы предварительно переслали крипту через обменник. Но кто сказал, что обменник и интернет-точка сбыта веществ не связаны между собой? Вы просто оплатили криптой заказ юнита, у которого нет крипты, но есть рубли. Вы в душе не в курсе, но уже появились в цепочке. И когда её будут по звеньям разбирать, то вы можете оказаться одним из них – из звеньев. И что хуже – блок в банке или вот это вот всё – вопрос.

Обращаем внимание, Банк России пока начал аккуратное движение. Он «рекомендует гражданам не пользоваться услугами нелегальных интернет-площадок». 

В целом мы, конечно, полностью со всем этим согласны. И давным-давно говорили, что будет и это, будет и контроль входящих потоков, и соотношение с налогами и прочее. Всё это не один год откатывалось на юриках и откаталось.

Но есть моменты. И вопросы. Иногда, чтобы что-то победить, надо возглавить.

Смотрите, есть несколько видов граждан, прибегающих к пользованию криптой.

Первый. Жулики, барыги, обнальщики и прочий маргинальный элемент. Ну и мелочь, пытающаяся уйти от 4% налога на самозанятость. Вот это в том числе на них всё и направлено. Как писали выше, согласны.

Второй. Трейдеры и прочие инвесторы. Кто-то из них уходит от налогов, кто-то нет. Ну просто торгуют криптой. Там огромное число инструментов, свои плюшки. В общем, нравится. Ничего постыдного в их деятельности нет. А вывод профитов в рубли нужен. Вот часть этих граждан будут пытаться затянуть во внутренний белый контур с помощью Мосбиржи. Тот самый фьюч на БлэкРоковский биткойн-ETF. Тот самый индекс битка, под который потом пойдут деривативы. Да, пока выглядит неуклюже с требованием «квала». Да и инструмент один, тогда как на крипто-биржах сотни. Но это начало. Надо обкатать. И, действительно, те, кто торгует тупо биток без сотенных плечей, могут всё в дальнейшем это делать на Мосбирже, ибо движения ETF повторяют движения битка. Возвращение представителей данной группы на «Родину» тоже процесс правильный. Повторимся, запретами делу не поможешь. Людям надо дать альтернативы. И да, правильно тут заходить сразу с обоих флангов – делать неудобно работать там и делать удобно работать тут.

Третий. Граждане, вынужденно получающие доход в крипте, и платящие с этого дохода налоги. Тут, чтобы далеко не ходить, приведу свой пример.

Как известно, я занимаюсь в том числе и тем, что вместе с программистом пишу программное обеспечение (скрипты и индикаторы) для различных биржевых торговых терминалов. Одним из таких терминалов был TigerTrade. Это отечественная разработка. В рамках сотрудничества у меня имелись реферальные ссылки для привлечения подписчиков на данный торговый терминал. И промокоды. Эти промокоды работают до сих пор. А сам терминал выкуплен у отечественного разработчика швейцарской компанией. Раньше вознаграждения выплачивались в рублях и на МИР. Сейчас исключительно в USDT. И как в данном случае быть? Выкидывать эти деньги? Забывать про них? Я готов платить с них налоги, но надо придумать систему завода их во внутренний контур. 

Второй пример. Тоже самое. Только другой терминал – MetaTrader 5. Также в прошлом отечественная компания. Терминал крайне удобный и популярный по всему миру. Кастомнофрендли, как говорится. Дружелюбен к сторонним разработчикам. У них сделан свой «Маркетплейс», где разработчики предлагают свои различные дополнения. А пользователи по всему миру эти дополнения покупают. Пользователей у терминала сотни тысяч по всему миру. Данный маркетплейс даёт великолепные возможности заработка. Но так случилось, что компания-разработчик релоцировалась на Кипр. Еще до СВО. И сейчас может осуществлять выплаты либо на карты международных платёжных систем, либо на Вебмани. Вебмани – это по итогу тот же р2р с обозначенными Банком России рисками. И? Что делать с накапливающимися там денежными средствами?

Да, хочешь победить – возглавь. Именно поэтому я уже запустил своего бота телеграмме, через который реализую подписочную схему распространения своих скриптов для МТ5 без посредников. А в дальнейшем добавлю туда богатый информационный функционал, полезный для любого трейдера и инвестора. Это правильный подход. Но тем не менее. Что делать с остальным?

Вот третья группа – это такие небольшие, местами частичные, экспортёры. С крупными понятно, там свои варианты расчётов. И реклама им не особо нужна. А как двигаться маленьким? К примеру, вариантов выйти на зарубежных пользователей МТ5 самостоятельно без помощи официальной площадки разработчика терминала нет. Ну просто вся масса потребителей там. Да, можно, конечно, сказать, что это их проблема, и пусть площадка ищет способы выплаты российским разработчикам сама. Но хотелось бы, конечно, чтобы регулятор в сторону данной третьей группы посмотрел. Деньги в страну затаскивать благостно. Хотя это и потенциальное увеличение инфляции. Да-да, дорогие друзья, получая деньги из-за рубежа, мы тем самым увеличиваем денежную массу внутри страны, когда меняем валюту на рубли.

***

Про Ормузский пролив
Не знаем, вышел ли он из чата к моменту выхода поста, но для повышения образованности

Ормузский пролив, расположенный между Оманом и Ираном, является важнейшим морским путем, соединяющим Персидский залив с Оманским заливом и Аравийским морем. Учитывая значительные объемы нефти, которые проходят через этот пролив, он считается самым важным нефтяным узлом в мире. Важно отметить, что из-за ограниченного количества альтернативных маршрутов для экспорта нефти из этого региона, примерно 90% нефти, экспортируемой из Персидского залива, проходит через Ормузский пролив. В 2022 году нефтяные танкеры транспортировали через этот пролив около 20 миллионов баррелей в день.

Страны Персидского залива: глобальный энергетический центр
Персидский залив, известный своими огромными энергетическими ресурсами, играет важную роль в мировой нефтегазовой промышленности. С подтвержденными запасами сырой нефти, достигающими впечатляющих 1564 миллиардов баррелей, регион занимает значительную долю в 55% от общемировых запасов. Это изобилие сделало страны Персидского залива основными игроками на международном энергетическом рынке.

В 2022 году страны Персидского залива в совокупности экспортировали в среднем 22,5 млн баррелей в сутки (MMB/D) сырой нефти и нефтепродуктов. Из этого объема примерно 18,1 MMB/D приходилось на долю одной только сырой нефти. Эти экспортные поставки составили значительные 42% мирового экспорта сырой нефти, что подчеркивает важность Персидского залива как глобального поставщика нефти. Кроме того, в тот же период на долю этого региона приходилось 31% от общего объема мировой добычи нефти.

Важность Персидского залива на энергетическом рынке выходит за рамки нефти. Страны этого региона также обладают значительными запасами природного газа. В совокупности эти запасы составляют 39% от доказанных мировых запасов природного газа, что подчеркивает существенный вклад Персидского залива в глобальные энергетические ресурсы. С точки зрения добычи, страны Персидского залива обеспечили 17% от общемирового объема добычи природного газа. Кроме того, их экспорт составил 13% от мирового объема торговли природным газом, что подчеркивает влияние стран Персидского залива на рынок газа.

Динамика экспорта сырой нефти из Персидского залива: сдвиг в мировой торговле
За последние два десятилетия глобальный ландшафт экспорта сырой нефти из Персидского залива претерпел значительные изменения. В XXI веке наблюдается заметный сдвиг в структуре потоков нефти, что имеет серьезные последствия для Соединенных Штатов, Европейского союза и Китая.

С 2001 по 2022 год экспорт сырой нефти из Персидского залива в США сократился на 72%, упав с 2660 до 740 тыс. баррелей в сутки (тыс. барр./сут.). Аналогичная тенденция наблюдалась с Европейским союзом, экспорт сократился на 37%, упав с 2330 до 1460 тыс. баррелей в сутки. Напротив, Китай стал мощной силой на мировом рынке нефти, продемонстрировав беспрецедентный рост импорта нефти из Персидского залива на 800%, который взлетел с 630 до примерно 5800 тыс. баррелей в сутки.

​В 2022 году доля США и Европейского союза в сырой нефти из Персидского залива сократилась до 4,1% и 8,1% соответственно, в то время как Китай занял подавляющую долю, импортируя более 30%. Нефть из Персидского залива составляла 12% от общего импорта сырой нефти США, 15% от импорта Европейского союза и поразительные 55% от импорта Китая.

Китай стал крупнейшим импортером сырой нефти в мире, занимая в 2022 году значительную долю в 23% мирового импорта. В этот период ключевыми поставщиками Китая стали три страны: Саудовская Аравия, Россия и Ирак. Примечательно, что в последние месяцы позиции России как доминирующего поставщика сырой нефти в Китай укрепились, превысив экспорт Саудовской Аравии в первой половине 2023 года.

Торговые отношения между странами Персидского залива и Китаем пережили экспоненциальный рост, увеличившись более чем на 2700% с 2001 по 2022 год. К концу 2022 года общий объем торговли с Китаем составил ошеломляющие 385 миллиардов долларов, что отражает растущее значение этого экономического партнерства. С другой стороны, в том же году общий объем торговли между странами Персидского залива и Европейским союзом составил 219 миллиардов долларов, а их торговля с США — 95 миллиардов долларов.

В общем, нам пытаются сказать, что не выйдет пролив из чата.

***

Какие машины воруют чаще всего в США?

Hyundai Elantra и Hyundai Sonata — самые угоняемые автомобили в Америке в 2024 году

Hyundai и Kia, произведенные в период с 2011 по 2021 год, не были оснащены электронными иммобилайзерами, которые являются стандартной функцией защиты от угона, присутствующей в большинстве современных автомобилей.

Kia Challenge, который набрал популярность на таких платформах, как TikTok, показал, как легко можно воспользоваться этой уязвимостью с помощью простых инструментов, таких как USB-кабель.

***

Самые продаваемые консоли в мире

▪️ Playstation 2 от Sony по-прежнему остается королем игровых консолей с 160 миллионами проданных экземпляров
▪️ Nintendo Switch почти побила этот рекорд

Прогнозы по Switch 2
Nintendo рассчитывает продать 15 миллионов консолей Switch 2 в первый год после выпуска, что превышает показатели оригинальной Switch (около 12 миллионов).

С ценой в 450 долларов США Switch 2 стоит значительно дороже своей предшественницы и по цене больше соответствует Playstation 5.

***

А давненько у нас не было новостей про экономический локомотив Европы.

Спешим обрадовать, что всё плохое уже позади. В этом абсолютно уверены аналитики, опрошенные известным породистым новостным агентством Блоомберг.

Респонденты прогнозируют, что валовой внутренний продукт крупнейшей экономики Европы вырастет в этом году на 0,2% — это более оптимистичный прогноз, чем стагнация, которую они предсказывали в опросе в мае. На 2026 и 2027 годы, когда резко вырастут государственные расходы на инфраструктуру и оборону, они прогнозируют рост на 1,1% и 1,7% соответственно.

«Некоторые меры в чрезвычайной программе нового федерального правительства действительно направлены в правильном направлении», — сказал Деннис Хучцермайер, старший экономист Института исследований Handelsblatt. 

Тут, уважаемые читатели, главное правильно понять и не ошибаться в дальнейшем. Рост ВВП в России – это результат увеличения расходов на оборонку, и это очень плохо. Он ненастоящий. Рост ВВП в Германии – это результат увеличения расходов на оборонку, и это очень хорошо. Он правильный.

***

Экономико-познавательный канал: MarketScreen
Трейдинг, анализ, графики, кривые: StockGamblers
 

Здравствуйте!)… (ЗаяЦъ приветствует вас сидя в удобнейшем кресле из веточек и листьев и едва не засыпает, поедая мороженое для бодрости…)… Сегодня купила еще две облигации полипласт, доведя таким образом номинальную стоимость их до 1200$… «Зайцы готовятся к зиме, реализуя план золотая морковка» )))… golden carrot так сказать… Учитывая новость которую публиковал Олег Дубинский про  высказывания пожеланий к курсу доллара в зиму человека из РСПП, российского союза предпринимателей и промышленников… это лишний «звоночек» в нужном направлении… делайте выводы сами и решайте сами… Выводы как всегда неочевидны… Очевидного вам никто не скажет… Например: никто не советовал покупать доллар по 50-60 руб, буквально недавно год- два в прошлом… Никто не советует сейчас покупать префы мечела под разгон на фоне завершения СВО… Никто не говорит что 29026 самый длинный квартальный флоатер и короче флоатеры  не нужны по сути… Ладно… я увлеклась рассуждениями))) НЕ ИИР! ) просто мысли в слух!.. Кстати! Друзья! Спасибо вам! Благодаря вам мне удалось сделать НЕМЫСЛИМОЕ!!! Войти в ТОП-10 блоггеров Смартлаб, заняв 10 место… (11ое место занимает Алексей Галицкий)…                                                                                                                                                      
Спасибо вам дамы и господа! Обещаюсь и впредь радовать контентом! всё для вас! всё для народа!.. Всех благ и спокойной ночи!….                         (ковыляет спать под смородиновый куст)…                                                                                                                                                                  

Верующим в местный ИТ-сектор и телезрителям социального пакета на заметку:

Компании бывшего вице-губернатора Санкт-Петербурга Эдуарда Батанова и бизнесмена Дмитрия Комиссарова ООО «Авроид» и ООО «Гиперус» подали заявления о банкротстве. Сумма исковых требований 1,3 млрд руб и 1 млрд руб соответственно. Таким образом, совокупный долг двух контор — около 2.3 млрд руб. Сейчас офисы компаний закрыты, а выплаты зарплат задерживаются. Не были произведены и выплаты при увольнении сотрудников.

Что это значит?

Это значит, что верующим в местный ИТ-сектор нужно воспринимать эту субстанцию примерно так:

Ушлые мужички умело сосут бабло из напуганных и чванливых чиновников под соусом «ударного импортозамещения» и «достижений технологического суверенитета». Из этого стада есть исключения. Но в целом, это мутная вода, в которой плавает мутная рыба с блестящей чешуей.

Удачных инвестиций в РФ))

Краткое резюме: прогноз ВВП 2025 года снижен до +1,8%

Центробанк в апреле 2025 выдал свой обновлённый прогноз до 2027 года, а Росстат выдал данные по ВВП в 2024 году. Кроме того, известна траектория роста денежной массы и инфляции на 1 июня, а также предварительная оценка Росстата роста ВВП в 1 квартале 2025 года.

Исходя из этих новых данных мы пересчитали (уточнили) прогноз ВВП на ближайшие три года. Итоги расчётов приведены в таблице 1.

Таблица 1.

По базовому прогнозу ВВП в 2025 году вырастет на 1,8%. В 2026 и 2027 годах рост составит 2,0% и 1,2%, соответственно.

Таким образом, прогноз на 2025 год снижен с 3,5 до 1,8%.

Прогноз изменился по трём основным причинам:

1. Замедление роста реальной денежной массы. Например, в нашем предыдущем прогнозе рост РДМ по итогам 2025 года ожидался на уровне 5,4%, сейчас ожидается на уровне 4,0%. По итогам 2026 года ожидался 4,3%, сейчас 1,7%.
2. Фактический ВВП прошлых лет оказался выше. Росстат со времени нашего прошлого прогноза несколько раз пересматривал итоги 2022, 2023 годов в сторону повышения. Поэтому процент роста к низким цифрам до пересмотров Росстата был выше. А процент роста к более высоким цифрам после пересмотров стал, естественно, ниже.
3. Учёт фактической динамики ВВП. ВВП, как мы и предполагали, после падения в 2022 году постепенно возвращается к расчётным (рассчитанным по реальной денежной массе) значениям. Но происходит это медленнее, чем происходило после похожего падения в 2020 году.

Далее раскрывается логика прогноза и приводятся расчёты.

Расчёт динамики реальной денежной массы

Рассчитаем динамику реальной денежной массы, исходя из фактических данных на 01.06.2025 и проектировок ЦБ до конца 2027 года.

Инфляция и денежная масса

Фактические данные по инфляции и денежной массе известны на 1 июня 2025. Дополним их прогнозом ЦБ из таблицы 2.

Таблица 2.

Там, где у ЦБ указаны диапазоны, укажем середину диапазона.

Так, инфляция на конец 2025 года составит 7,5% (7-8%), на конец 2026 года 4%, на конец 2027 года 4%.

Рост денежной массы

– на конец 2025 года 7,5% (5-10%);

– на конец 2026 года 7,5% (5-10%);

– на конец 2027 года 9,5% (7-12%).

Обозначим этот прогноз ЦБ точками на графике 1.

График 1.

Важно: на конец текущего 2025 года инфляция (7,5%) и рост денежной массы (7,5%) могут сравняться. Именно поэтому на графике 1 красная точка инфляции почти не видна — она «спряталась» за зелёной точкой роста денежной массы.

Примерные траектории инфляции и роста денежной массы, проходящие через обозначенные выше точки, показаны на графике 2.

График 2.

Этих данных достаточно, чтобы рассчитать динамику реальной денежной массы до конца 2026 года.

Динамика реальной денежной массы (РДМ)

Эта динамика в виде нашего традиционного “денежного светофора” приведена на графике 3.

График 3.

Отметим, что среднегодовая динамика по этим расчётам (4,0% и 1,7% в 2025 и 26 годах, соответственно) получается ниже, чем в наших предыдущих расчётах (5,4% и 4,3% 2025 и 26 годах, соответственно).

Прогноз (грубый) по «таблице умножения»

Среднегодовая динамика РДМ уже позволяет нам воспользоваться “таблицей умножения ВВП” для грубого прогноза ВВП 2024-2026 годов (таблица 3).

Таблица 3.

Напомним итоги 2023 года — РДМ росла в среднем на 16,2%. Этому соответствует рост ВВП примерно на 4,5% (данные Росстата +4,1%).

Итоги 2024 года — РДМ росла в среднем на 9,7%. Этому соответствует рост ВВП примерно на 2,8% (данные Росстата +4,3%).

Теперь о прогнозах:

• 2025 год. РДМ +4%; ВВП около +1,2%;
• 2026 год. РДМ +1,7%; ВВП около +0,5%;
• 2027 год. РДМ +4,3%; ВВП около +1,3%

Этот предварительный результат уже говорит о том, что в 2025-27 годах темпы роста будут стагнационными.

Уточнённый расчёт

Теперь сделаем более точный расчёт.

Взаимосвязь РДМ-ВВП в 2011-2020 годах

Более точный расчёт можно сделать с использованием многолетней тесной взаимосвязи РДМ и ВВП с 2011 года, показанной на графике 4.

График 4.

Формула на графике показывает взаимосвязь между РДМ и ВВП в 2011-2020 годах (синяя линия). По этой формуле

Y = 41568*LN(X) — 322041 (1)

где,

Y — ВВП в млрд. рублей в ценах 2021 года;

X — РДМ в млрд. рублей в ценах 2021 года.

Отметим, что Росстат пересмотрел цифры по ВВП за 2011-2020 годы (изменился числовой ряд, подробнее см. «Итоги и анализ изменений»). Именно поэтому мы не могли воспользоваться аналогичной формулой, которую использовали при расчётах ранее (см. формулу в статье «Прогноз ВВП России на 2024-2026 годы»; график 4).

Расчётный ВВП (рассчитанный по РДМ)

Используем полученную формулу. Результаты расчётов отображены на графике 5.

График 5.

Рост ВВП в процентах в 2025-27 годах здесь составляет, соответственно, 1,1%; 0,5% и 1,2%.

Обратите внимание, что грубый расчёт по «таблице умножения» даёт близкий к этому результат (1,2%; 0,5% и 1,3%; см. таблицу 3 и текст после таблицы). В этом и заключается преимущество «таблицы умножения» — посчитать потенциальные темпы роста ВВП можно быстро и без существенной потери точности, если известна динамика реальной денежной массы.

Расчётный и фактический ВВП приведены в таблице 4.

Таблица 4.

Важно! Здесь и далее объёмы ВВП приводятся в постоянных ценах 2021 года.

Как видно, расчётный и фактический ВВП не совпадают. Далее сопоставим эти два числовых ряда.

Сопоставление расчётного и фактического ВВП

Сопоставим расчётный (рассчитанный по РДМ) ВВП с фактическим ВВП по данным Росстата.

Годовые данные

В таблице 3 видно, что расчётный рост ВВП не совпадает с фактическим. Отклонения наглядно представлены на графике 6.

График 6.

2020 год: вместо роста на 3,2% ВВП падал на 2,7%. Объяснение – ковидный шок.

2021 год: вместо роста на 1,2% ВВП вырос на 6%. Объяснение – ВВП возвращался на “расчётную” траекторию после снятия карантинов и других ограничений, связанных с пандемией.

2022 год: вместо роста на 1,5% ВВП падал на 1,2%. Объяснение – шок после начала СВО.

2023 год: для возвращения на расчётную траекторию ВВП должен был бы вырасти с 132,8 до 143,6 трлн рублей (в ценах 2021 года), то есть на 8,1%.

Этого не произошло. Синяя линия на графике по-прежнему отстаёт от “расчётной” траектории, хотя и приближается к ней.

Почему ВВП не вернулся на расчётную траекторию? Одна из возможных причин: рекордный рост РДМ в 2023 году. Это заметное отличие 2023 от 2021 года.

В 2021 году рост РДМ по сравнению с 2020 годом замедлился. Говоря образно, расчётная линия на графике 6 “подождала” фактическую, позволила себя догнать.

В 2023 же году рост РДМ по сравнению с 2022 годом ускорился. Говоря образно, расчётная линия на этот раз не “ждала” фактическую, а, наоборот, убегала от неё.

Чтобы точнее оценить возможную дальнейшую траекторию ВВП, построим (в дополнение к годовому) квартальный график ВВП.

Квартальные данные

На графике 7 приведены фактические и расчётные данные по четырёхквартальному ВВП (ВВП за скользящий год).

График 7.

Итоги года на графике подписаны, они совпадают с цифрами на графике 6. Но мы теперь можем видеть некоторые подробности, которые на годовом графике 6 не видны.

Например, на годовом графике по итогам 2021 года фактический ВВП так и не достиг расчётного. На квартальном графике 7 мы видим, что фактический ВВП сравнялся с расчётным (синяя и оранжевая линия сошлись). Просто произошло это не по итогам 2021 года, а на один квартал позже, по итогам 1 квартала 2022 года.

Кроме того, мы можем видеть, как развивается ситуация по итогам 1 квартала 2025 года.

Посчитаем, уменьшается ли отклонение фактического ВВП от расчётного (график 8).

График 8.

Фактический ВВП в 2021 году быстро возвращался к расчётному ВВП (рассчитанному по динамике РДМ). В 2023-2025 года фактический ВВП тоже возвращается к расчётному, но медленнее.

Возможные сценарии динамики ВВП в 2024 году

Рассмотрим три сценария роста ВВП. По сути, они будут отличаться лишь тем, с какой скоростью ВВП будет выходить на «расчётные» (рассчитанные на основе РДМ) значения, и будет ли это вообще происходить (график 9).

График 9.

В оптимистичном сценарии (зелёная пунктирная линия на графике 9) фактический ВВП вернётся на расчётную (рассчитанную по РДМ) траекторию по итогам 1 квартала 2026 года.

В базовом сценарии (синяя пунктирная линия на графике 9) фактический ВВП вернётся на расчётную (рассчитанную по РДМ) траекторию к концу 2026 года.

В пессимистичном сценарии (красная пунктирная линия на графике 9) фактический ВВП не будет возвращаться на расчётную (рассчитанную по РДМ) траекторию, а будет двигаться параллельно ей.

Все три сценария отображены на графике 10.

График 10.

Во всех сценариях рост ВВП в процентах в 2027 году одинаков.

Эти же сценарии на годовом графике ВВП показаны на графике 11.

График 11.

Числовые значения и рост в процентах по всем трём сценариям сведён в таблицу 5.

Таблица 5.

По базовому сценарию ВВП в 2025 году вырастет на 1,8%, в 2026 году на 2,0%, в 2027 году на 1,2%.

Итоги и анализ изменений

Итак, наш новый базовый прогноз предполагает, что ВВП в 2025 году вырастет на 1,8%. Рост ВВП в 2026 и 2027 годах составит 2,0 и 1,2%, соответственно.

Ниже этот прогноз показан на графике 12.

График 12.

Таким образом наш предыдущий прогноз изменился:

2025 год. Было +3,5%, стало +1,8%;

2026 год. Было +1,2%, стало +2,0%.

Рост ВВП в 2027 году прогнозируется на 1,2%.

Прогноз изменился по трём основным причинам:

1. Замедление роста реальной денежной массы. Например, в нашем предыдущем прогнозе рост РДМ по итогам 2025 года ожидался на уровне 5,4%, сейчас ожидается на уровне 4,0%. По итогам 2026 года ожидался 4,3%, сейчас 1,7%.
2. Фактический ВВП прошлых лет оказался выше. Росстат со времени нашего прошлого прогноза несколько раз пересматривал итоги 2022, 2023 годов в сторону повышения. Поэтому процент роста к низким цифрам до пересмотров Росстата был выше. А процент роста к более высоким цифрам после пересмотров стал, естественно, ниже.
3. Учёт фактической динамики ВВП. ВВП, как мы и предполагали, после падения в 2022 году постепенно возвращается к расчётным (рассчитанным по реальной денежной массе) значениям. Но происходит это медленнее, чем происходило после похожего падения в 2020 году.

Определённое влияние на наши расчёты также оказал пересмотр Росстатом всех данных по ВВП, начиная с 2011 года (таблица 6).

Таблица 6.

На примере данных по ВВП за 2011 год видно, что пересмотр привёл к «сдвигу» в данных по ВВП в среднем на 0,8 процентного пункта.

Как выглядит изменение нашего прогноза на фоне прогнозов других организаций, показано на графике 13.

График 13.

Наш прогноз (1,8%) опустился ниже прогноза правительства (2,5%) и приблизился к прогнозам ЦБ (1,5%), МВФ (1,5%) и Всемирного банка (1,4%).

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм : https://t.me/m2econ

Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ

Проверка без обвинений, заявления без выводов, рынок — без здравого смысла. Почему инвесторы снова сливают на слухах и правда ли, что монополии в России запрещены… если ты не государство?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — «как заработать на рынке перед следующими переговорами«, а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#141. За чашкой чая..

Вот и настал день, когда государство вспомнило, что у нас, оказывается, есть рынок труда. А какой может быть рынок труда без одной из моих любимых компаний? Никакой.

💭 Если коротко, ситуация не сильно приятная. ФАС решила проверить HeadHunter на предмет злоупотребления доминирующим положением на рынке. Служба оценила его долю в 57%. Ну и соответственно, реакция рынка не заставила себя долго ждать — минус 8% за несколько дней. И, казалось бы, никакого признания нарушений пока нет. Но, а когда это нам требовалось… действительно

Что удивительно, формально ФАС особо и не утверждает, что HeadHunter нарушает закон. Риторика вполне знакомая, хоть и слегка намекающая: «Доминирование — не преступление, но жалобы требуют проверки».

В общем и целом, ситуация интересная, особенно с точки зрения анализа… 

🔐 Тарифы, база данных и манипуляции: за что реально могут наказать и какие риски для прибыли?

Итак, как уже писал, формально нарушений пока нет. Цель проверки, скорее всего, — доступ к данным и ценовой политике. Сейчас всё, что делает HeadHunter уникальным, превращается в его слабость

📅 Напомню: в 2019 году компанию уже штрафовали. Тогда они блокировали работодателей, которые использовали сторонние сервисы для выгрузки резюме. То есть, по сути, создавали искусственные ограничения (по заявлениям ФАС). Тогда служба встала на сторону конкурентов и пользователей, признав действия компании нарушением конкуренции. Всё обошлось небольшим штрафом ≈ 700-750 тысяч ₽.

Сейчас для нас нет подтвержденной информации о реальной претензии от ФАС, чтобы оценить масштаб штрафа/наказания. Речь может идти о запрете на:

• 🚫 Установление необоснованных цен (например, завышение тарифов для работодателей).
• 🚫 Отказ от сотрудничества без объективных причин.
• 🚫 Навязывание невыгодных условий или дискриминация партнёров и конкурентов.

Ну и в худшем случае — штраф до 15% годового оборота. Маловероятный сценарий, но технически возможен. Более реалистичный сценарий: обязать снизить тарифы, компенсировать «избыточную прибыль» в бюджет и влепить очередной штраф за «дискриминацию пользователей».

💢 Истерика рынка. Действительно ли повод скидывать?

Нужно для начала понять, что штрафов ещё нет. Факт доминирования официально не зафиксирован. А просадка акций — уже произошла. Все. Отработал базовый сценарий российского фондового рынка: на слухах — продаём, потом удивительным образом все отрастает — покупаем обратно.

📡 Так было и с МТС, когда ФАС обязала перечислить в бюджет 3 млрд ₽ «незаконно полученного дохода» из-за завышения тарифов. По итогу с бизнесом ничего страшного не случилось. Штрафы платятся, прибыль растёт, дивиденды тоже.

Также не забываем, что официально Headhunter — IT-компания. Это позволяет экономить миллиарды, но делает компанию мишенью в глазах государства, особенно на фоне увеличения плана ФАС по штрафам (257,9 млрд ₽ в 2025). Комбинация «высокие тарифы + низкие налоги» может раздражать регуляторов.

🤔 Как по мне, реакция рынка на эту новость — чрезмерна и вызвана скорее, недопониманием того факта, что пока никаких нарушений в деятельности компании не выявлено + рынок в первые дни, возможно, на эмоциях начал сразу закладывать какие-то сильно негативные сценарии, при том что масштаб проверки и претензий никому не известен. Думаю, что, скорее всего, всё закончится штрафом в 1–2 млрд ₽ и парой предписаний. Для компании с прибылью 27 млрд ₽ это будет не очень страшно. 

Как думаете, стоит ли паниковать из-за проверки ФАС или рынок устроил истерику не разобравшись?

_________________________________________________
Очень важна ваша поддержка, ставь – ♥, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• 💢 Бонды — не акции. Почему долговая нагрузка решает всё, и как не вляпаться во что-то плохо пахнущее? Реальные примеры + разбор
• 🏘 «Падение» вторички. Насколько повлияет снижение ключевой ставки на ипотеку и кредиты? «Ура, квартира!» или мы не понимаем, что произошло?

Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:

— Россияне в мае купили валюту на ₽111 млрд, по сравнению с ₽68,5 млрд в апреле, — ЦБ. — цена выгодная.

— Ассоциация «Русская сталь» прогнозирует снижение спроса на сталь в РФ в 2025 году на 10% к показателю 2024 года. Потребление может сократиться до минимума с 2016 года (39 млн т), — «Ведомости». — для металлургов это, конечно, серьезный удар.

— Фьючерс на доллар на Мосбирже 9 июня рухнул на 8,3% в 1 минуту, до ₽73,4 — а затем мгновенно вернулся ближе к ₽80. — опять кто-то манипулирует?

— ЕС может утвердить 18-й пакет санкций против РФ 20 июня, — Politico. ЕС и Великобритания настаивают на снижении потолка цен на нефть из РФ до$50 или $45 за баррель. —посмотрим.

— Согласно данным РСПП, уже 74% компаний РФ намерены оптимизировать свои затраты, в начале года их было 58%. В списке причин — недоступность займов и резкое падение спроса. — таких компаний будет еще больше.

— Экспорт КНР в США в мае снизился на 34,5% г/г, экспорт США в Китай в мае снизился на18% г/г. —пошлины Трампа постарались?

— Инвесторы выводя свои средства из ПИФ акций уже пятую неделю подряд, — «Ведомости». В мае фонды акций потеряли ₽6,4 млрд, а с начала года — ₽8,7 млрд. Инвесторы перекладывают средства в фонды облигаций и денежного рынка. — сейчас облигации значительно безопаснее акций, да и выгоднее, судя по тому, сколько компаний решили не выплачивать дивиденды. Впрочем, так было и в прошлом году, поэтому я успешно шорчу и шортил рынок акций, о чем регулярно рассказываю на своем телеграм-канале. Присоединяйтесь!

— Новый раунд российско-американских переговоров об устранении «раздражителей» в дипломатических отношениях пройдет в ближайшее время в Москве, сообщил посол РФ в США. Он отметил, что РФ и США приняли предварительное решение перенести консультации из Стамбула в свои столицы. — позитивная новость, но рынок акций ее не заметил.

— Продажи новостроек в Московском регионе в мае упали почти на 40% г/г. По сравнению с апрелем спрос снизился на 21,3%. В старой Москве продавалось менее 200,000 кв. м жилья в месяц лишь в периоды серьезных потрясений. — у нас сейчас как раз такой период.

— Маск заявил, что сожалеет о некоторых своих постах о Трампе, опубликованных на прошлой неделе: они «зашли слишком далеко». Акции Tesla отскочили на 17%. — да он просто манипулятор акциями.

— США и Китай договорились о торговом соглашении. Трамп сообщил, что США «получают пошлины всего в 55%, Китай — в 10%». Сделку еще должны одобрить главы стран. —неужели договорились?

— В I квартале за чертой бедности жили 8,1% россиян или 11,9 млн человек, — Росстат. Уровень бедности снизился г/г — за первые 3 месяца 2024-го показатель составлял 9,6%, или 14 млн человек. — к слову, уровень бедности у Росстата —это доход в ₽16,600 в месяц. Но это не уровень бедности, это, скорее, уровень «на грани выживания».

— Инфляция в мае 2025 года неожиданно ускорилась до 0,43% после 0,40% в апреле и 0,65% в марте. Аналитики ожидали 0,28%. — может, все же рано начали снижать ставку?

— В 2024 году золото обошло евро и стало вторым по величине резервным активом для мировых ЦБ, — ЕЦБ. В 2024 году 46% официальных резервов хранились в долларах США, 20% — в золоте, 16% — в евро. —но до доллара еще очень далеко.

— Израиль атаковал Иран — самолеты ВВС страны нанесли удары более чем по ста целям. На фоне эскалации конфликта нефть и золото подорожали. Израиль планирует  продолжать операцию против Ирана 14 дней,— WSJ. — нефть взлетела на 12% в пятницу. Ранее на своем канале я, кстати, прогнозировал ее рост, хоть и не столь мощный. О нефти и ее возможном влиянии на акции РФ рассказал в обзоре. Рекомендую к прочтению.

— В ответ на военную операцию Израиля, направленную против иранской ядерной программы, Тегеран вечером 13 июня нанес несколько ракетных ударов по Тель-Авиву и другим городам. По данным иранской стороны, удар был нанесен по десяткам военных объектов и авиабаз Израиля. — ну если этим конфликт ограничится, то нефть откатится.

— Президенты РФ и США провели очередной телефонный разговор. —что-то они зачастили.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

https://youtube.com/live/AeeVZa5GPG8 

прямой эфир начинаем в 20:00мск.

Потом возвращайтесь за записью, опубликуем в ВК и Рутубе.