Производственным бизнесом занимаюсь уже лет 25, а вообще бизнесом с 93-го. 

Ездить в лес в багажнике в то время не было для меня чем-то особенным. И до середины нулевых меня потряхивало, если вечером идешь домой и стоящая машина вдруг зажигает фары. 

Я провинциал (миллионник, но не столица). А по образованию я программист. 

Из 90-х вынес кредитофобию – в этом веке у меня не было ни единого кредита, кроме ипотек. 

Сейчас мое производство приносит выручки около 60 млн в год, но так было не всегда. В статье расскажу, как начинал перекупом в 90-е и в итоге открыл собственное производство электроники, где я принимаю участие в производстве даже контроллера. 

ДИСКЛЕЙМЕР: Статья написана автором блога “Упал, поднялся”, герой истории анонимен, потому что за Уралом его многие знают.  

Как я заработал на автосервисах?    

К концу 90-х на предприятиях стали появляться компьютеры. 1С еще не было, а потребность считать деньги уже была. Я начал писать учетные программы на заказ, это было, конечно, не 1С, но деньги/клиенты как-то считались. 

В один прекрасный день я написал такую программу для одной СТО (станция технического обслуживания). И хозяин автосервиса предложил мне работу.

Мои дебилы тут ничего не поймут, давай ты сам будешь вести учет на этой программе?  

Примерно через год выяснилось, что я управляю компанией: я контролировал закупки, финансы и кадры. 

Хозяин автосервиса поехал в Корею и привез оборудование: автоматическая замена масла, промывка свечей и т.п. Мы его разобрали, установили, и другие владельцы автосервисов захотели такое оборудование себе. 

Сейчас такое на каждом углу, а раньше все делали руками: откручивали гайку, сливали масло. А у нас подкатываешь на тележке ящик, суешь шланги, он сам его промывает, сам заливает масло. По тем временам инновационная штука. 

В 2001-м такое оборудование было у нас, у других не было, а деньги у народа были. Поэтому прибыль была приятная. Тратя 50 000 $ можно было продать на 100 000 $ (тогда все измеряли в долларах, как нулевые кончатся, я перейду на рубли). 

Среднегодовой курс в 2001 году: 29.17 ₽ за 1 доллар США. 

 
Налоги раньше были меньше, а прибыль зависела от типа оборудования, например, что-то технологичное было возить выгоднее, а когда подъемники, уже не так, они большие, влезает всего 20 шт. в контейнере.  

Как рынок насытился, прибыля кончились. Появилось много подражателей, сейчас это оборудование можно купить где угодно. Но лет 10 мы на этом прожили.  

Как я заработал на бегущих строках?

Хозяин автосервиса привез бегущую строчку из Китая, и мы повесили ее у себя. 

Пришли люди, посмотрели, сказали: 

– Красиво! Мы хотим такого же, деньги вперед. 

– Везем. 

Я как программист-электронщик контролирую процесс  

По тем временам прибыльность была процентов 500, как обычно, ни у кого нету у нас есть. 

Через полгода думаем: а зачем мы их целиком возим? Их же можно возить комплектухой, а здесь собирать. Экономим на объеме, на весе. Начинаем собирать, бизнес прет, прибыль бешеная.  

Люди интересуются уже не только строчками, но и экранами. 

В среднем покупаем за 50 000 $, продаем за 150 000 $, вычитаем расходы, остается как минимум половина – 75 000 $. 

 
Среднегодовой курс в 2011 году: 29.4 ₽ за 1 доллар США. 

Как я заработал на автобусах и остановках? 

В 2010-м объявляют Олимпийские игры. Директор говорит:

Надо туда пристроить наши экраны. 

Я ему: 

Выглядит красиво, но кто же нас, сермяжных со свинным-то рылом пустит в калашный ряд. Мы кто? Мы мелкие лавочники, по сравнению с серьезными конторами даже наши миллионные обороты – это ничто. 

Но директор настоял сделать образцы. 

Надо предлагать транспорт. Будут автобусы, будут остановки, кроме нас такое никто не сделает.

Бизнес-идея 

На остановки повесим красивые полноцветные табло, не монохромные. А на автобус – номер автобуса и едет туда-то, туда-то. 

 
Висят на боку, на морде, сзади и внутри. 

Мы сделали образцы и поехали в Сочи. Начали бродить туда-сюда, добрели до администрации, нас посмотрели, сказали:

У вас все круто, вы молодцы, мы подумаем, езжайте отсюда.   

Спустя 2 года тендер выиграла крупная ооошка, а нам предложили субподряд. До игр оставалось 7 месяцев и нам нужно было сделать 110 табло и оборудовать 110 автобусов. 

Готовые табло нужно было связать с системой транспортного информирования. Для этого строим дата-центр (серверную) в Сочи. На всю программную часть и математику берем субподрядчиков. 

Сейчас Яндекс знает, когда автобус придет, тогда это не знал никто, были только институтские наработки. Сейчас Яндекс использует это же ПО.

Мы со своей стороны должны были обеспечить связь табло с серверной. Провода тянуть никто не дает, ставим модемы. Сотовая связь, обычно китайские комплектующие и китайские контроллеры, но китайские контроллеры не могут обращаться к серверу. 

Сначала была мысль сделать контроллер, но мы не осилили. Мы сделали к китайскому контроллеру дополнение. Все это дело обращается к серверу, получает информацию, расшифровывает и передает информацию контроллеру.  

Пашем как черти, сняли цех металлообработки, все успели, отправили, повесили, ждем игр.  

По договору у нас обеспечение работы, поэтому отправляем людей в Сочи, они сидят, а если что бегут ремонтировать. Подходят игры и все табло пропадают из сети. 

До игр неделя, у нас паника. Оказывается, безопасники по всему Сочи вырубили мобильную сеть. А если безопасники что-то сделали, они так просто от этого не откажутся. Мы выкатили претензию: мол, если не включите, не будет расписания ни на автобусах, ни на остановках. Включили. 

Поломки в процессе были, но решали быстро. Все было на разъемах, открыл, вскрыл, заменил.  

Тогда мы заработали около 35 млн ₽. 

Этот заказ тянулся больше 2-х лет, поэтому, если поделить прибыль на все это время, выглядит уже не так красиво. В 2014-м все уже считают в рублях.  

Денег получили много, даже с учетом того, что отдали не сразу, и не все. Математик, который делал алгоритмы, русским по белому сказал на одном совещании:

Мы считаем, что постоплату никто не даст, поэтому в предоплату уже закладываем и весь расходник, и всю прибыль. 

Мы поступили так же.  

Потом 2 года судились и часть постоплаты вернули. Но в 2016-м это уже были не те деньги, что в 2014-м. 

***

Игры отыграли, и наш директор поймал звезду с неба, не выдержал медных труб. Он решил, что частный рынок нам больше не нужен:

У нас есть в Москве покровители, они нам будут подгонять заказы. 

Звучало хорошо, если бы подгоняли постоянно. 

Были богатые заказы на экраны, но по 2-3 в год и далеко не такие, как Сочи. 

А потом начался кризис 2014-го, заказы упали совсем, и в фирме начались разговоры 

Мол, у батьки-атамана нет золотого запаса.  

Народ начал разбегаться, и в фирме мы остались вдвоем. Я был его правая рука, как я его брошу. 

Голодаем, голодаем, получаем какое-то количество денег и какое-то время живем. Тогда я за свой счет размещал объявления на Авито, ловил частников, чтобы можно было кушать. Ловил я, а делили на всех. 

Как я заработал на вокзалах? 

В 2017-м приходит богатый заказ на оснащение нескольких вокзалов. С нас, конечно, табло. Есть программа, которая голосит: 

Поезд такой-то, приходит на путь такой-то. Эта же программа выводит информацию на табло. 

Под эту программу было куплено 2 мощных делловских сервера. Сейчас не вспомню, толи каждый по 500 000 ₽, то ли оба, по тем деньгам – это дорого. 

Мы поставили эти сервера на вокзале, говорим, ставьте вашу программу, а, оказывается, на нашей операционке она не работает. 

У вас же операционка – виндоус сервер, а она на обычный виндоус написана. 

Мы ставим эту программу на обычный компьютер, и она прекрасно работает, там не надо мощностей. То есть серверы больше не нужны. 

И Москва – Владивосток приезжает к 5-му пути, приятного путешествия. 

– А что делаем с купленными серверами? Вырубить? 

– Ты что? Проверка приедет, а они не работают, они нас будут шибко ругать. 

– Они же не подключены никуда, просто стоят, мигают.

– И пусть мигает.  

Я оставил телефон и уехал.  

Через 3 года мне звонят с того вокзала:

– У нас 1 сервер перестал мигать, что делать?!

– Так ничего не делать, он не нужен, забей на него. 

– Нельзя, проверка приедет, комиссия, ревизия, а у нас сервер не работает. 

Вспомнил про пожизненную гарантию сервера и предложил отправить в сервисный центр. 

Всего на вокзалах мы заработали около 1,7 млн ₽.  

Мы получили деньги на вокзалах, и директор выдает мне 200 000 ₽. 

Я говорю как так? Почему 200? 

Обычно с проектов моя доля была сильно выше.  

А что ты хочешь? Денег не хватает, живем тяжело 

А нас в фирме двое: он и я. Я кручусь, думаю, как денег сделать на фирму, а тут такое.  

Так не пойдет, —  и ушел на больничный.  

Пока болел, брал заказы с Авито на те же экраны и бегущие строчки и денег сделал больше, чем когда работал с ним. Поэтому уже был готов к неприятным решениям.  

– Или решаем насчёт денег, или я ухожу у меня семья, она не привыкла голодать.

– Давай ты будешь полсмены работать? 

– Не, так не пойдет.

– А что будешь делать?) 

– Так то же самое, только без тебя.  

***

Я брал заказы с Авито, плюс меня брали на сложные случаи, заказов становилось больше, чем мог сам выполнять. 

Искал офис и мне посоветовали коллегу, который занимался тем же: давал рекламу на светодиодные экраны, но заказы делал не сам, а отдавал на аутсорсинг. 

– Давай я у тебя в офисе буду работать, а тебе буду с работой помогать в сложных случаях? 

Он думает и предлагает: 

– У тебя знания, у меня реклама, давай 50 на 50 работать? 

Я тебе доверяю, ты меня знаешь. 

Он силен маркетингом – сайт, Авито, продажи, Юла. А у меня поставщики, техничка, китайцы, таможня. И я согласился. 

Через год продажи шли, и нам уже нужен был цех. Так, мы открыли свое производство.
 

Производство светодиодных экранов с нуля 

Светодиодный экран – это такой собранный пазл. 

Большой экран, например, 288 на 192 см состоит из кусочков примерно метр на метр. Каждый такой кусочек – это уже самостоятельный экран. 

Составные части экрана называют кабинетами

Такой кабинет, в свою очередь, тоже сборная конструкция. 

Это светодиоды, объединенные в модули. 

Главная характеристика модуля – шаг пикселя, чем он выше, тем хуже качество экрана.  

Цена экрана зависит от количества диодов на квадратном метре. 

А дальше, в зависимости  от задачи: 

– На улицу – 5-10 мм. После 4 мм цена резко вырастает, поэтому ниже 5 мм обычно не делаем. 

– Для помещений шаг 2,5 мм, после 2,5 мм цена также поднимается. 

Хотя как-то собирали и 2,5 мм на улицу – клиент хотел дорого, богато  

А процесс производства экрана выглядит так: 

Металлообработка корпуса 

Модули светодиодов собирают в корпус, поэтому, прежде, чем перейти к сборке электроники, нам понадобится каркас. 

Если каркас получится кривой, как турецкая сабля, то и экран будет такой же. Если каркасы огромные – отдаем на аутсорсинг. Так, чуть не попали на деньги.  

Мы приехали ставить кабинеты, на больших экранах ставят кабинетами метр на метр.  

А маленькие экранчики между собой соединяют. 

Ставим нижний ряд, а он не встает, стали замерять, а у нас центр на 20 см выше, чем края. Мы давай ругаться, но чтобы переделать каркас, нужно снимать всю конструкцию, и долго переваривать. Там были бы такие расходы, что субподрядчику дешевле было исчезнуть из города, чем переделать. Поэтому мы наваривали по месту. 

В итоге – наша гордость, но я его не люблю… Там прибыль была совсем копеечная

Сварщик, который наварил 6 тонн металла на высоте, получил 210 000 ₽ за 14 ночных смен. Дешевле, да и в принципе, никто не брался. Металл был то ли 10 мм, то ли 15 мм. Наши такое не могут: есть разница варить 5-ку или варить 15-ку 

А всего металлообработка вышла около в 1,5-2 млн ₽.  

Сборка экрана

Модуль светодиодов размером 32 на 16, из них можно собирать любые размеры экранов. 

Если экран нужен 3 на 2 надо, то это будут размеры 288 на 192 см – кратно светодиодным кирпичикам. 

К светодиодам подключаются блоки питания и контроллеры.

На сборке главное не технические знания, а моторика. Плохо собранные экраны стоят лесенкой или елочкой, компоненты могут неравномерно выступать, собрать идеально ровное полотно сложно.  

У нас начальник производства умеет это лучше всех, и на сложны экранах сам собирает модуль. Даже я так не умею, хоть в голодные годы тоже собирал экраны в одного.  

А вот это нестандарт по хотелкам заказчика по цене х10 от себестоимости. 

Производство и разработка контроллера для экрана

На части заказов встал вопрос с китайскими контроллерами. Они могут работать только в стандартных условиях. 

А если тебе надо надо привязать табло, например, к уже разработанной системе электронной очереди, вы этого сделать не сможете. 

Потому что непонятно, как отправить данные с программы электронной очереди на китайский контроллер экрана.  

Раньше некоторые производители давали параметры, и по ним можно было написать программу, которая бы помогала женить разные системы. Сейчас такого нет нигде, не знаю, почему этого не делают, видимо, какая-то политика. 

Как в айфоне, где все прекрасно, пока вам не понадобится подвязать его, например, к умному дому. И тут вы продаете айфон и покупаете андроид. 

Я изучаю вопрос, все это время я не бросал что-то программировать и делаю схему первого универсального контроллера. Он выводит информацию на табло, а информацию на него можно прислать в любом виде, он программируемый. 

Схема моя, а плату сделали в Зеленограде. 

Нанял тетеньку, которая хорошо паяла, она мне все напаяла, и теперь у меня есть контроллеры, которые могут решать задачи, которые не решить стандартными способами. 

Когда вышли на поток, платы начал заказывать в Китае. В России произвести 1 контроллер выходило по 5 000 ₽ каждый, а в Китае плюс минус за 1 000 ₽. 

Монтаж экрана 

Когда экран собран, а светодиодными модулями управляют нужные контроллеры, остается смонтировать готовый экран, За монтаж накидываем 20% сверху.

Отгружаем заказчику готовую красоту 

Только что из цеха прислали видео, завтра отгружаем. 

Вроде ничего необычного, но метеостанция и самое точное время получает со спутников по GPS

Итого, по сути, для производства экранов из оснащения вам понадобится только металлообработка, сама сборка осуществляется вручную.

Итого смета открытия нашего производства равна смете участка металлообработки и равна около 2 млн ₽. 

Доходы производства светодиодных экранов 

Мы делаем спортивные (3:0), весовые (50 кг), парковочные (П25), табло, показывающее уровень радиации и другие. Часто рекламные и те же бегущие строки. 

При себестоимости 2 000 ₽ уехал сегодня в Москву за 25 000 ₽. Не знаю, зачем им эта штука, даже не спрашивайте. 

Общая выручка производства в месяц – около 5-7 млн ₽. Заказывают предприятия, госка, владельцы зданий, ипшники. 

Клиенты обычно приятные, но бывают и проблемы. 

Раньше у нас был дизайнер, и мы иногда могли кому-то сделать ролики на экраны, кто очень просил. Потом дизайнер уволился, но один такой клиент попросил-таки сделать ролик. Я говорю: 

Скиньте материалы, может, я сделаю.

Он скидывает ужасные, надерганные с интернета картинки, с ними ничего не сделать, я прошу другой контент. 

Проходит время, новый контент не появляется, зато товарищ на всех площадках ставит нам единицы и пишет: 

Вот такие сволочи обещали сделать ролик, тянули-тянули и не сделали.

А денег за ролики с него никто не брал. 

Мы поняли, что договариваться бесполезно, и по всем площадкам написали претензию: 

Мол, так и так, нас ругают за то, что мы не делаем, у нас везде написано, что экраны мы делаем, а ролики не делаем. 

Отзывы удалили.

Расходы производства светодиодных экранов 

Расходы посчитаю на среднем месяце, где в кассу приходит 6 млн ₽. 

Комплектующие – 3 млн ₽ 

Это закупки всего необходимого материала на указанный оборот. 

Аренда – 75 000 ₽ 

Цех в промышленном районе на окраине города и 2 офиса тут же в здании заводской администрации.  

Расходники – 50 000 ₽ 

Это на 50% инструменты, которые практически горят на работе, дрели и шуруповерты как расходный материал, витая пара, кабеля, гофра, саморезы, хомуты и все такое.

Фонд оплаты труда – 1 050 000 ₽ 

Это работникам на руки, налоги отдельно. Ставки зависят от объема работ. 

Сборщики получают по метражу. Экран метров 12 (6 на 3) бригада сборщиков делает дня 3, то есть 4 квадрата в смену.  

Работники получают в месяц 100 000 ₽ с плюсом, иногда бывает 150 000 ₽. Когда предприниматели жалуются, что нет работников, я спрашиваю:

– А сколько платите?

– А мы им 50 000 ₽ целых даем

– Понятно, почему у вас никого нету.  

 

У меня и моего партнера тоже есть ЗП (в этой же сумме) и свои обязанности, 

Себе платим около 150 000 ₽/месяц продажники порой больше нас получают на процентах.

Конструктор и архитектор – 15 000 ₽ 

Нужны пару раз в год, но стоят прилично, положим на месяц 10-15 000 ₽.

Налоги – 300 000 ₽ 

У нас полноценное предприятие, поэтому никаких 6%, все по взрослому – НДС, прибыль, налоги на ФОТ, всякие федеральные. Естественно, оптимизируем, иначе было бы больше.

Зарплатные налоги – почти половина с официальной зарплаты.

Реклама – 300 000 ₽

Рекламный бюджет 200-250 000 ₽, плюс изготовление фото-видеоматериалов. Еще в среднем 50 000 ₽. 

Считаю, что это не дорого, учитывая, что примерно раз в несколько дней по всем разрешенным в РФ каналам появляется новый контент про нас: в Дзене, в Телеграме, на Рутубе (раньше на ютубе), еще где-то – я, если честно, не успеваю за всем следить, я производственник, маркетинг на моем партнере.

Получаем 10-15 писем в день, обычно они пустые 

– Сколько стоит?

– _00 000 ₽

– Ух, ё, спасибо, до свидания  

Форс-мажоры – 100 000 ₽ 

Все, что должно сгореть в экране, сгорает за пару месяцев – это такой период обкатки, как у автомобиля, чем больше экран, тем этого больше. Например, стойки в ТЦ – 2 кв. м, мы о них забот не знаем. 

А экран на 40 кв. м. знаешь – что-то сгорит. Просто из-за процента брака с завода. Приезжаем, меняем сгоревший блок светодиодов на новый.  

Итого при обороте в 6 млн ₽ производство тратит около 4,95 млн ₽ в месяц. 

Сколько зарабатывает владелец производства светодиодных экранов? 

Помимо зарплат в 150 000 ₽, забираем дивиденды. Получаем по мере накопления свободных средств, обычно раз в год-полтора. Получается где-то еще по 350 000 ₽ в месяц.

А если сложить зарплату и дивиденды, то в хороший месяц получается около 1 050 000 ₽ прибыли. 

Уже не те шикарные 50% прибыли как в 2000-е и не те 300% наценки, ради которых капиталист способен на все. 

🛎 Каждую неделю честные истории на основе интервью с предпринимателями, выходят в телеграм‑канал «Упал, поднялся», подпишитесь.

Выводы

Я за честный бизнес 

Бизнес, где лишь бы взять деньги, понимаю, но не приемлю. Я расскажу не как нам выгодно, а как выгодно клиенту, можно заработать на 15-20 000 ₽ больше, но сделать хуже клиенту, а у нас проекты не меньше 500 000 ₽ обычно и репутация здесь важнее. 

Не жалею денег на нужды производства 

Не жалею деньги на необходимые расходники и зарплаты. Баристу в офис, может, и не надо, а инструмент нужен. Много раз видел, когда бариста в кабинете директора есть, а инструмента в цеху – нет.  

Бизнес не масштабируется 

Создавать филиалы смысла нет, дешевле раз в год слетать в условную Казань, чем держать там филиал. 

Следующий шаг – завоз комплектующих из Китая (сейчас покупаем в РФ) и хотя я в это умею (в нулевых лет 10 гонял контейнера по 2 раза в месяц, сам искал товары, сам вел переговоры с поставщиками, сам таможил), но сейчас не готов – нужны слишком большие вложения и неоправданные риски. А прибыль уже не та, что была 15 лет назад. 

Новый бизнес не хочу

Открывать какой-то новый бизнес я тоже не готов – в этом загружен на 90%, а бизнес без личного участия – это можно сразу деньги в МММ унести.

Спасибо, что прочитали, рабочий день закончен, народ из офисов разошелся, а я традиционно сажусь разводить платы (не на деньги). Днем невозможно сосредоточиться – текучка заедает очень. Куча вопросов и все надо решить или проконтролировать.

ДИСКЛЕЙМЕР: статья написана автором блога “Упал, поднялся”, герой истории анонимен, потому что за Уралом его многие знают.  

Уже больше года я раз в неделю беру интервью у предпринимателей про реальный бизнес, а не этот ваш успешный успех.

Может показаться, что «Упал, поднялся” – это веселые истории о том, как пожарить косточки, насушить листья, склеить картон, чтобы заработать миллионы на маркетплейсах. Но на самом деле в блоге уже больше 50 статей из разных ниш с подробными выкладками по цифрам.

Подписывайтесь на блог “Упал, поднялся – интервью про бизнес”.

Эти статьи я пишу для своего блога, а с командой мы делаем коммерческие блоги, например, блог МоегоСклада. Если вам нужен контент-маркетинг, например, на vc.ru или Хабр, напишите Рюмину.

Индекс МосБиржи третий раз с начала осени опустился ниже 2600 пунктов. Ближайший психологический уровень — 2500, и в этом году он ещё ни разу не был взят. Оцениваем вероятность того, что рынок может опуститься ещё ниже.

Почему так важны 2500 пунктов

Более 70% объёма торгов на бирже сейчас дают физлица, а они часто привязывают свои ожидания и прогнозы к круглым отметкам. В частности, это очень хорошо видно по отметке в 2500 пунктов для Индекса МосБиржи.

Именно на этом уровне открылся российский рынок акций после долгой паузы февраля-марта 2022 г. И с тех пор он стал якорем для многих. Сначала линией сопротивления (летом-осенью 2023 г.), затем поддержкой (в 2023–2024 гг.)

Это видно не только по форме графика, но и по открытым позициям трейдеров. Две трети физлиц сейчас ставят на отскок индекса вверх от текущих 2550 п. В опционах картина ещё ярче: почти никто не ставит на дальнейшее падение.

На графике ниже собраны пут- (сделки на снижение индекса) и колл-опционы (сделки на его рост) от разных уровней с исполнением до 19 декабря. Видна концентрация «зелёных» сделок выше 2500 п. и почти нет ниже этого уровня.

Акции РФ в бочках нефти

Ещё один маркер того, что пространства для падения почти не осталось — это стоимость акций относительно нефти. В рублях они заметно разошлись: Индекс МосБиржи упал сильнее, чем стоимость марки Brent, переведенная в российскую валюту.

Сейчас эталонная бочка стоит 6650 руб. Если не брать аномальные 2020 и 2022 гг., то при такой стоимости нефти в прежние времена Индекс МосБиржи торговался вблизи 2900 п., то есть почти на 14% выше, чем сегодня.

Условно говоря, рынок акций сейчас представляет собой сжатую пружину, которую в очередной раз придавило новостями геополитики. Как только фон станет более нейтральным, акции получат резкую переоценку вверх.

Если акции упадут ещё ниже

Менее вероятный, но возможный сценарий — пробой уровня 2500 п. по Индексу МосБиржи. Например, это может случиться на фоне ещё одной волны обострения с США, проблем с поставками из Китая и т.д.

История торгов показывает, что ближайший опорный минимум находится на уровне 2250 п. Именно от этого значения Индекс МосБиржи резко опускался летом и весной 2022 г., когда ЦБ сильно повысил ставку.

Но с учётом инфляции, накопленной за эти 2,5 года, тогдашние 2250 п. соответствуют сегодняшним 2800 п. За это время все товары, услуги и активы в рублях подорожали более чем на 25%.

Отсюда вывод, что Индекс МосБиржи не должен торговаться на таких низких уровнях, как 2250–2500 пп. А если это случится, то продлится недолго. Инерция рынка возьмёт своё, и рост акций неизбежен.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции

Ну что, сегодня констатируем техническое подтверждение медвежьего рынка:
📉Гэп-ап 2-5 ноября закрыли вниз
📉Предыдущий минимум по IMOEX от 1 ноября вероятно будет сегодня пробит (должны закрыть день ниже 2542п для подтверждения)
📉Дальше должны проколоть вниз минимум 3 сентября (2513п)
📉Число обновлений новых рекордных минимумов☝️ максимально за всю историю моей мини-рубрики

Ну и дальше испытанием должно стать преодоление уровня 2500. Пойдет ниже, или пробьет, нарисует второе дно и отскочет?

Акции компаний потребительского сектора продолжают снижаться вместе с рынком. Индекс MOEXCN, представляющий экспозицию на большинство бумаг сектора, снизился на 16,2%, Индекс МосБиржи упал на 17,5%.

Лидерами роста на потребительском рынке с начала года стали акции «Ленты» (+51%) и расписки Ozon (+7,3%). Большинство других бумаг сектора демонстрируют негативную динамику. Сильнее остальных упали котировки Fix Price на фоне слабых результатов, акции «Магнита» из-за падения маржинальности и разочаровавших рынок дивидендов, а также бумаги «Инарктики» из-за гибели значительного количества рыбы, которая могла быть направлена на продажу.  

Общерыночная коррекция опустила котировки к интересным для входа в покупку уровням. В нашем покрытии нет российских бумаг из потребительского сектора с рейтингом «Продавать», рейтинг «Держать» присвоен бумагам «Магнита», «НоваБев» и «Черкизово». Другим акциям (X5 и Fix Price на пересмотре) присвоен рейтинг «Покупать». Однако отметим, что, несмотря на фундаментальную недооцененность большинства бумаг, признаков разворота рынка пока нет, поэтому большинство идей могут быть интересны в первую очередь долгосрочным инвесторам. Высокорисковыми идеями являются покупка «Русагро», Whoosh и «Инарктики». Нашими фаворитами в секторе выступают непродуктовые ритейлеры Ozon и Henderson.

Целевая цена расписок Ozon — 3894 руб., потенциал роста составляет 25%. Ключевой фактор привлекательности — это активный рост, который сопровождается развитием рентабельного финтеха. В III квартале 2024 года Ozon увеличил оборот на 59% (г/г), достигнув 718,3 млрд руб., выручка выросла на 41% до 153,7 млрд руб. Тем не менее рост GMV оказался ниже ожидаемых 70%, и прогноз скорректирован до +60-70% на год. Выручка от электронной коммерции выросла на 31%, со значительным вкладом продаж рекламы (+82%). Убыток маркетплейса сократился на 70%. Финтех-сегмент увеличил выручку на 197% до 24,4 млрд руб. Скорр. EBITDA сегмента выросла на 161% до 8,6 млрд руб.  Чистый убыток всей группы снизился до 0,7 млрд руб. благодаря улучшению финансовых показателей и разовой страховой выплате.

Целевая цена по акциям Henderson составляет 950 руб., апсайд — 73%. В ближайшее время мы немного понизим нашу оценку акций из-за увеличения ставки дисконтирования и общего негативного фона на рынке. Однако позитивный взгляд на котировки мы сохраняем, рейтинг останется неизменным — «Покупать». Ключевым фактором привлекательности бумаг фешн-ритейлера является его стратегия роста, благодаря реализации которой к 2028 году он сможет удвоить выручку. При этом, несмотря на двузначные темпы роста продаж, рентабельность держится на высоком уровне. Совокупная выручка Henderson за 10 месяцев 2024 года выросла на 25% (г/г) до 16 млрд руб. За первое полугодие выручка повысилась на 32% (г/г) до 9,2 млрд руб. EBITDA увеличилась на 32% (г/г) и достигла 3,54 млрд руб., рентабельность осталась на уровне прошлого года — 38,3%. Скорректированная на курсовые разницы прибыль подросла на 55%.

✅ Читать материал на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

Пока весь мир, разинув рот, смотрел как разверзлись небеса и и свет Божественный Орешник на землю снизошел, на Смартлабе вовсю полыхали совсем другие темы. В основном про деньги и всё, что их поможет заработать.

Наконец-то поставлена точка в главном вопросе ноября: заморозят ли банковские вклады, которые сегодня приносят ранее немыслимые деньги — кое-кто 30% уже готов предложить. Экспертов уровня отечественных НИИ смартлабовцы слушать не хотят, предпочитая более атворитетных спикеров. Пришлось брать успокоительное слово главе Центробанка.Влад Маяковский внезапно оказался рядом и тиснул пост Набиуллина объяснила про заморозку вкладов! Эльвира Сахипзадовна весьма критично отнеслась к возможности не выдавать положенные в банк деньги вкладчикам: «Наверное, большей бессмыслицы, чем эта идея придумать сложно». Всего пара строк, и 70 тысяч просмотров у автора в кармане. Вот что значит по выходным не отдыхать, а держать руку на пульсе.

Юрий Шабалов решил спуститься на дно морское — Отключив Европе газ, злоумышленники принялись за интернет. Потеряв пару лет назад Северные потоки в Балтийском море, наши дорогие экс-партнёры из Европы с угрожающей скоростью теряют инфраструктуру, пролегающую под толщами солёной воды. В прошлом году Balticconnector, снабжающий газом Эстонию из Финляндии, снёс якорем китайский корабль, сейчас порваны подводные  кабеля между Литвой и Швецией, а также Финляндией и Германией. Как они там строят на дне, если от малейшего дуновения ветерка всё летит в тартарары? Вот тебе и хвалёное европейское качество. Зрителям такое нравится — текст собрал почти 40К просмотров.

Немного отстал (37К) autotrade, отслеживающий новинки отечественного автомобильного рынка — В РФ готовят к сборке Sandero XCITE: завод Санкт-Петербург будет выпускать  их вместо Chery. Культурная столица решила внести свой вклад в снабжении россиян четырёхколесными самоходными повозками, так что с местного конвейера вот-вот должны начать выезжать невиданные здесь ранее экземпляры. «Сейчас завод в Санкт-Петербурге собирает кроссоверы „Чери“, но с производства утекла информация, что цеха уже начали модернизировать для выпуска других автомобилей. Инсайдеры поясняют, что речь идет о модернизации сварочного цеха под модель на базе „Логана“ 3 поколения, а именно под модель Sandero Stepway», — поделился секретами автор.

Ещё одним тридцатничком (32,8К) отличился Михаил Чуклин, обратившийся к банковской сфере — Совкомбанк: жёсткая посадка? Здесь анализируются причины снижения чистой прибыли банка и рассматриваются операционные показатели. На основании изученного автор делает весьма оптимистичный вывод: «На мой взгляд, мнение, что Совкомбанк замедлил своё развитие – не совсем соответствует истине. Да, с учётом требований бухотчётности мы видим убыток. Но фактически банк продолжает активно расти. Мы можем даже сказать, что прибыль и убыток здесь также эфемерны, как и в случае с Яндексом – и главное смотреть на рост основного бизнеса. А здесь – сплошные плюсы».

Сенсация! У Тимофея Мартынова кончились деньги —Кэша больше нет. Самая короткая история в нашем обзоре стала лидером по плюсам. Там и комментариев выше двухсот, и лайков сильно за сотню, ещё и выводы на будущее будоражат общественность — «можно удалять брокерские приложения и ждать полгода».
 
Eugen Invest Malina в ярости от очередного решения правительства, которое изрядно спустило капитализацию отечественной нефтянки, а заодно и шмякнуло об землю его инвестиционный портфель — Потерял -30% на Транснефти. Горечью пропитана каждая строчка поста: «Это хорошо придумано, ну молодцы, ограбили хомяка, я то по скудоумию думал что можно купить микро кусочек монопольной компании получать кэш каждый год от прибыли которая есть всегда». Дальше ещё больнее, хотя и определённые выводы озвучены. К ним, конечно, никто прислушается.

Ну и на десерт самый полезный пост от Славы Рюмина — Я провел 50+ интервью с малым бизнесом за год, и у меня есть выводы. Читатели с хорошей памятью (у Рюмина столько блокбастеров за год было: от выращивания картошки до привоза звёзд в клубы) ехидно поинтересуются: неужели доктрина «Хватит работать на дядю!» безосновательна, и лучше всё-таки на дядю? Ну, тут уж каждый сам решает. Слава просто подбил аналитику: «Я расскажу о выводах — о главных проблемах бизнеса, прикину варианты их решения. Большинство проблем буду описывать, не называя, из какой статьи я это взял, не называя сам бизнес. Так будет корректнее по отношения к героям материалов, а постоянные читатели итак узнают ситуацию». 35 звёздочек у текста — рекорд недели.

Основной бизнес (и основная статья доходов) классических банков — это процентный доход. Ну, строго говоря, несколько корректнее смотреть на совокупность чистого процентного дохода (ЧПД) и чистого комиссионного дохода (ЧКД), однако второй математически описывать сложнее; да к тому же, в российских банках это чаще всего лишь приятная добавка к ЧПД.

Итак, начнем с банального: ЧПД = r_c * L — r * D, где r_c и r — это средневзвешенные ставки кредитов и депозитов, а L и D — это объем кредитов и депозитов. Перепишем

ЧПД = r * L (r_c / r — D/L) = r * L (1 +Δr / r — 1/LTD),

где собственно Δr — это разность ставок (не надо путать с процентной маржой, хотя при D=L вроде должны совпадать), а LTD (loans-to-deposits ratio) собственно термин соотношения кредитов и депозитов. Хочется еще упростить формулу, поэтому введем ΔL=LTD-1 — по сути это относительное превышение (при позитивном значении) объема кредитов к депозитам. Далее, вспоминаем приближения (при х<<1, 1/1+x≈1-x), получаем, что  

ЧПД ≈  r * L (Δr / r +ΔL)

Итак, перейдем собственно к анализу формулы. Ставки по депозитам формируются рынком, банк тут особую премию выписать не может; объем кредитов лимитирован собственным капиталом (нормативы по достаточности). Таким образом, первые два множителя, хотя формально не константы, но меняться сильно не могут. Собственно на ЧПД влияют два слагаемых: превышение кредитов на депозитами (ΔL) и отношение разности ставок к самой ставке.

Далее стоит отметить, что разность ставок  чем выше уровень ставок Δr конечно растет, с уровнем ключевой ставки, но вот относительная ставка: Δr / r — скорее падает. 

Выходит, что в эпоху высоких ставок, возможность поддерживать высокое соотношение LTD — крайне позитивно для банковского бизнеса

Что делать с заводами и фабриками, построенными в СССР? Производства прошлого века сильно отличались от современных. Например, в 1940-х годах мало кто думал о выбросах в атмосферу оксида серы. Поэтому лучше снести устаревший завод и построить новый, с экологичными технологиями и современным оборудованием.

Но не все так просто. Демонтаж производства — сложный, трудоемкий и затратный процесс. Металлообрабатывающие предприятия занимают огромные территории, это сложные производства с большими цехами и печами. А за полярным кругом трудностей добавляют еще и погодные условия.

Тем не менее, «Норникель» вкладывает ресурсы в демонтаж неэкологичного производства. Компания завершает масштабный проект — снос Никелевого завода, самого старого производства «Норникеля». Раньше из-за устаревшего оборудования в атмосферу ежегодно попадало 372 тысячи тонн SO₂ — 25% всего загрязнения региона. Чтобы воздух в Норильске стал чище, летом 2016 года «Норникель» полностью остановил плавильный и обжиговый цеха Никелевого завода и приступил к демонтажу. Сегодня основные работы завершаются, с территории вывозят строительный мусор.

Закрытие Никелевого завода улучшило экологическую обстановку в Норильске, на 30% сократились выбросы диоксида серы. Это стало важным шагом к экологически чистому производству.

Хотите узнать больше о том, как сносят старые производства, — пройдите тест по ссылке https://esg.nornickel.ru/test/closure-dismantling-plant

От мем-монеты до мужского архетипа, сигма-мужчина — лучший друг позитивного социального настроения (если бы у сигм были друзья)
В сентябре неутомимый генератор мем-монет породил свое новейшее творение — поддерживаемую Соланой SIGMA. Согласно одному источнику новостей криптовалют от 11 октября: «SIGMA… воплощает в себе высший дух грайнда» мужского движения сигмы. Если эта тенденция для вас в новинку, недавно опубликованная статья Socionomist за декабрь 2024 года — «The „Sad, Stupid Rise of the Sigma Male“» — введет вас в курс дела. Автор Нико Айзек пишет: «Сигма-самец — это мужественность на стероидах, преследуемая 20-унциевым Red Bull. Из того, что я почерпнул в своих исследованиях, сигма-самец — это классический альфа-самец без друзей или коллег — или даже волчьей стаи. Он одинокий волк-экстраординарец. Sigma male — анти-мистер Роджерс. Его девиз: «Не будь моим соседом». Некоторые называют таких, как он, «молчаливыми революционерами, меняющими мир» (2 августа 2023 г. , Medium.com), а другие говорят, что sigma — это «новый вид токсичной мужественности» (28 апреля 2023 г., Vice). Но нравится он нам или нет, как заметила The Guardian 12 июня 2024 года, «печальный и глупый подъем сигма-самцов» никуда не денется: За последние несколько лет сигма-мужественность взорвалась. Она повсюду в социальных сетях – и она помогла определить, что может быть архетипом мужественности для нашего времени».
Подумайте об этом. Популярность бренда Sigma сейчас настолько велика, что анонимные программисты создали шуточную монету-мем, основанную исключительно на кэше Sigma, — и она взлетела на 2000% до рыночной капитализации в 83 миллиона долларов всего за месяц (прежде чем курс изменился). Привлекательность сигмаподобной мужественности не нова. На самом деле, она поднималась и опускалась вместе с социальным настроением на протяжении всей истории: декабрьский отчет Socionomist взвешивает: «Мы рассматриваем революцию сигма-самцов как побочный продукт ностальгии, которая сопровождает волны позитивного социального настроения. Теоретик волн Эллиотта сказал, что «ностальгия — это явление бычьего рынка, которое делает все возможное, чтобы возродить славные дни прошлого». Это чувство идет рука об руку с другим важным явлением бычьего рынка: по мере того, как позитивное социальное настроение расширяется, гендерные роли становятся более традиционными. И снова, The Elliott Wave Theorist выразился лаконично: «Мужчины более мужественны, а женщины — более женственны»».На случай, если вы думаете, что это просто глупый мем — заглавная статья журнала Socionomist расширяет рамки культурного значения привлекательности сигмы: 20 января 2025 года выдающийся мужчина сигмы займет высшую должность в стране: «Трамп: Главный исполнительный директор Sigma. Дональд Трамп — это многогранный человек: одинокий волк, которого редко можно увидеть на публике с женой Меланией. Самопровозглашенный нарушитель правил антиистеблишмента. Заключатель и нарушитель сделок с высокими ставками. И человек, придерживающийся принципа «либо по-моему, либо никак». Сумма всего этого — приношу свои извинения Гилберту и Салливану — является образцом современного крупного сигма-самца. Как хорошо известно социономистам, нельзя недооценивать силу общественного настроения, подпитывающую вновь формирующуюся тенденцию и тем самым превращающую маргинальных личностей в лидеров свободного мира.От подъема сигма-самца до подъема крайне правых политических партий в Европе и все более ожесточенной российско-украинской войны — только что опубликованный журнал Socionomist за декабрь 2024 года показывает, как именно социальные настроения определяют эти культурные и политические истории.

перевод отсюда

Теперь настольную книгу волновиков „Волновой принцип Эллиотта“ можно найти в бесплатном доступе здесь

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал

Добрый день, господа инвесторы!

В продолжение поста: smart-lab.ru/blog/1082168.php
Писал, что за период  01.01.2023-06.11.2023 личная инфляция составила 6,56% при денежном потоке с портфеля  12.44%
Пообещал, что послежу за помесячной за 2024 год.
В итоге рост расходов составил 10.49% с начала года.
Сюда включены все расходы, включая коммунальные платежи. Писал ранее, что среднегодовой рост затрат на коммуналку составил 9,5%.

Динамика по месяцам.
Метод расчета: сравниваю текущий месяц с предыдущим, чтобы понять, в какие месяцы рост, а каких снижение.
Границы нормальности: стандартное отклонение, значит, что обычная динамика от месяца к месяцу в пределах +- 0.25%
Снижение затрат в августе суть эффект высокой базы июля.

Вывод: 
Реальный выхлоп от портфеля на текущий момент составляет 1.95% купонами.
Планы не меняю: Выкупить акций ММК до 10% от портфеля, равными суммами в течение ближайших 12 месяцев, если акции не будут существенно расти(30% и более от уже купленных). Также покупка интересных с моей точки зрения облигаций и SBMX на сдачу.