На фоне бурного роста интереса к отечественной ИБ и масштабной цифровизации экономики, отчёт Positive Technologies за 2024 год стал поводом для серьезной переоценки стратегии и бизнес-гипотез. Компания открыто признала допущенные ошибки, показала, как планирует с ними справляться, и обозначила вектор на 2025 год. Изучим ключевые цифры, вызовы и точки для дальнейшего роста более детально.

В компании прямо говорят, что “причины — в первую очередь внутренние, а не только внешние”. Ошибки в планировании и управлении масштабированием были признаны и уже стали предметом глубокой трансформации, начавшейся в 4-ом квартале прошлого года. В частности, компания проанализировала каждую функцию с фокусом на эффективность, перестроила работу блока продаж, скорректировала подход к управлению расходами и формированию бюджета. Кроме того, была проведена реформа R&D и центра компетенций, введена новая роль CPO (директора по продукту), пересмотрены модели продаж и приоритеты.

На 2025 год менеджмент ставит перед собой четкие цели:
• Вернуться к целевым показателям рентабельности и обеспечить  базу для дивидендных выплат;
• Удержать расходы под контролем даже при консервативном сценарии;
• Вернуться на таргетируемые темпы роста выручки, с прогнозом отгрузок в диапазоне 33–38 млрд рублей.

Компания уже сократила избыточные издержки, завершила реорганизацию ключевых функций и при этом сохранила темп продуктового развития. В среднесрочной перспективе компания планирует обеспечить привычные для инвесторов показатели маржинальности по NIC (30+%). 

Сильные продукты — двигатель роста

Несмотря на просадку по прибыли, продуктовый блок показывает впечатляющие результаты. Компания по-прежнему выпускает несколько новых продуктов и решений каждый год. это возможно благодаря стабильно высоким инвестициям в R&D 9,1 млрд руб., +82% к прошлому году). Результаты этих инвестиций компания показывает уже через 2-3 года. Новый PT NGFW всего за полтора месяца принес 1,2 млрд руб. отгрузок, став самым производительным межсетевым экраном на российском рынке. Другие продукты-миллиардники — MaxPatrol SIEM, VM, NAD, PT Application Firewall и PT Sandbox — также продолжают наращивать долю в своем сегменте бизнеса.

Особый акцент — на метапродукты. MaxPatrol O2 и MaxPatrol Carbon уже используются для автоматизированной защиты крупных клиентов, и в 2025 году Posi планирует масштабировать этот опыт через партнерскую сеть.

А что по рынку кибербеза в целом? 

По итогам 2024 года российский рынок кибербезопасности продемонстрировал умеренный рост — всего на 15%, тогда как в начале года ожидался скачок до 25% и более. Причины ясны – это снижение ИТ-бюджетов, рост стоимости заемных ресурсов, а также задержки в реализации программ импортозамещения. Бизнес стал осторожнее: клиенты оценивают ИБ-решения не просто по функциональности, а по фактическому вкладу в устойчивость компании. Это трансформирует сам рынок. На этом фоне Positive Technologies делает осознанную ставку на результативную кибербезопасность

Менеджмент компании подчеркивает: “мы хотим не просто продавать больше, а продавать эффективнее — и так, чтобы клиент видел результат”. Для этого в 2024 году прошла внутренняя трансформация, изменившая подход к R&D, продажам, и выведшая продуктовую стратегию на передний план.

Что имеем в итоге?

Positive Technologies, по сути, столкнулась с перегревом внутренних процессов на фоне замедленного внешнего спроса. Компания масштабировалась на опережение, закладывая более агрессивный рост рынка и выручки. Когда этого не произошло, система дала сбой — и это отразилось в показателе NIC.

Сейчас компания уже перешла к сдержанному сценарию развития, пересобрала структуру управления, оптимизировала расходы и ставит акцент на возврат к рентабельности и дисциплине. 

Будем наблюдать, удастся ли Posi вернуться на траекторию роста. Пока они делают всё, чтобы 2025 год стал для них разворотным.

Спят и видят люди кто 5000, кто 6000…., один вообще сказал что при ставке 6% рынок будет 9000).
Аж дух захватывает от таких цифр. Сам хочу чтоб так было, но почему-то этот момент никак не наступает.
Начинать надо конечно со сроков, иначе что значит «заключат мир и снимут санкции»?.. 100% это то, что после подписания каких-то бумажек о мире войнушкой будут постреливать друг в друга ещё несколько месяцев. Чем это кончится хз, возможно что подписанный мир окажется филькиной грамотой. По аналогии с минск1 и минск2.
Как ожидают комнатные инвесторы, в день подписания мира санкции как рукой снимет и перелет Париж — Нью-Васюки снова будет можно оплатить картой виза и всем олигархам вернут их замороженные активы с выплатой процентов, репараций и прочих издержек. Нерезиденты и 50 трлн депозитов бросятся сломя голову в наше казино и стаканы будут стоять без оферов на протяжении 3х месяцев.
По мне так всё выше описанное не то что не реально, а вопрос лет так 10-15. Ну вырастут ваши ваучеры на 100% и что. .., а вы не думали что та же недвижка может вырасти на 200%? или например гиперок какой-нить трахнет(в этом случае ваучеры могут тоже вырасти). Здесь есть над чем задуматься. Рынок бетона, гко и ваучеров — это разные рынки, и возможно вложения в куриный помёт или фекалии коров в поле принесут больше процентов чем виртуальные электронные записи.
На мой тупой взгляд рынок начнет расти на двух условиях:
1. Ставка будет ниже 10 процев долгое время
2. Рубаль) будет стабилен долгое время, не обязательно чтоб он даже креп.

А санкции, торговые воины, сво, налоги — ну это уже вторично. За это время все переориентируются и эти факторы будут оказывать минимальное воздействие. 
И помним, что самое главное что может — это нефть по 30-40 баксов! На таких радостных ценах на ресурсы Российской Федерации рынок конечно рванет в космос!

Всё

Сегодня буду читать «Мастер класс» в Школе АЛОР для участников Всероссийской олимпиады по финансовым рынкам.

16:00 ПО МСК. 16 апреля (сегодня, совсем скоро)

Ссылка: https://alorstudy.ru/pl/webinar/show?id=3127312

В теоретической части.

будем разбирать вот эту схему «Котла ценообразования»:

В очередной раз усложнил её немного, стала ближе к реальности. Кто всё ещё не понимает, чем занимаются алготрейдеры, Вам сюда.

По итогам теоретической части хотелось бы, чтобы запомнилась вот эта картинка:

Алготрейдеров – много, алготрейдеры – разные. Нужно примерно понимать, что делают все на рынке, если охота в какую-то отдельную сферу погружаться.

В практической части.

Будем тестировать скринеры. Скачаем данные, запустим тестер и включим в торги одну из стратегий в публичной сборке OsEngine.

Данная стратегия одинаково хорошо работает и на MOEX и на Американских акциях:

Ну и в конце подключим данного робота в торги в АЛОР. Надеюсь успеем…

Удачных алгоритмов!

Комментарии открыты для друзей!

OsEngine: https://github.com/AlexWan/OsEngine
Поддержка OsEngine: https://t.me/osengine_official_support

Регистрируйся в АЛОР и получай бонусы: https://www.alorbroker.ru/open
Сайт АЛОР БРОКЕР: https://www.alorbroker.ru
Раздел «Для клиентов»: https://www.alorbroker.ru/openinfo/for-clients
Программа лояльности от АЛОР БРОКЕР и OsEngine: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog/972745.php

Неопределенность на нефтяном рынке остается высокой. Основное давление на цены оказывает решение ОПЕК+ увеличить добычу: в мае квоты вырастут на 411 тыс. баррелей в сутки, что в три раза превышает первоначальные планы. Уже в апреле прирост составит 138 тыс. баррелей. 

Аналитики Freedom Finance Global отмечают, что дополнительным фактором риска стали опасения снижения спроса из-за введения США новых импортных пошлин, что может замедлить международную торговлю нефтепродуктами. В пользу роста котировок черного золота говорит резкое ослабление стоимости доллара США. Индекс DXY, отражающий стоимость доллара относительно ведущих мировых валют, снизился в 2025 году на 5%, до 103 пунктов.

Политическая нестабильность также вносит коррективы. Дональд Трамп может ужесточить санкции против нефтегазового сектора Ирана и России, если переговоры по ядерной программе и урегулированию конфликта в Украине не сдвинутся.До конца весны сезонный фактор будет давить на рынок, поэтому не исключен повторный откат WTI ниже $60 за баррель перед началом летнего автомобильного сезона в США, предупреждают аналитики Freedom Finance Global. Пока баланс сил смещен в сторону медведей, но резкие изменения геополитической или макроэкономической повестки могут быстро развернуть тренд.

В качестве ответных мер против карательных пошлин Дональда Трампа на китайские товары Китай ввел новые меры экспортного контроля еще на семь редкоземельных элементов, временно приостановив любой экспорт ценных минералов. Новые затронутые элементы, а именно самарий, гадолиний, тербий, диспрозий, лютеций, скандий и иттрий, являются важнейшими компонентами широкого спектра продукции, от электромобилей и полупроводников до военной техники, такой как ракеты и беспилотники.
Хотя новые правила не дотягивают до полного запрета на экспорт, затронутые металлы потребуют специальной экспортной лицензии в будущем, что предоставит китайским властям дополнительный уровень контроля над тем, кому предоставляются права на экспорт. После внедрения системы некоторым компаниям, например, подрядчикам по обороне США, может быть запрещено импортировать важнейшие поставки, которые очень трудно заменить или получить где-то еще. Как показывает наша диаграмма, США в значительной степени зависят от импорта редкоземельных металлов из Китая, на долю которого пришлось 70 процентов импорта редкоземельных металлов в США в период с 2020 по 2023 год, а Малайзия, Япония и Эстония являются тремя другими основными поставщиками США. Иттрий, один из элементов, охватываемых новыми правилами, почти исключительно поставляется из Китая: 93 процента соединений иттрия, ввезенных в США в период с 2020 по 2023 год, поступают из Китая. По данным Геологической службы США, США на 100 процентов зависят от импорта иттрия, который в основном используется в катализаторах, керамике, электронике, лазерах, металлургии и фосфорах.Если рассматривать редкоземельные минералы в целом, то в 2024 году США на 80 процентов зависели от чистого импорта, что означает, что чистый импорт (импорт за вычетом экспорта) составил 80 процентов видимого потребления в США в прошлом году. Это ниже 100 процентов в 2020 году и более 95 процентов в период с 2021 по 2023 год, поскольку США нарастили внутреннее производство редкоземельных соединений и металлов в 2024 году.

перевод отсюда

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал

>Добрый день, два вопроса: 1- после выхода отчета Совка достаточно быстро Вы сформировали мнение и позицию в бумаге. Вы прочли весь отчёт, включая примечания или было достаточно оценить баланс и перенести опыт тяжёлого инфляционного периода, чтобы сделать выводы? Как читать отчёты так, чтобы делать прибыль?
2-чаще стали мелькать мысли в постах о своем/самодельном чае в термокружке -выгодно и полезно. Поделитесь рецептом чая 🙂

Прям весь таки не прочитал, на совок я в целом смотрел как на следующую ногу роста после Сбера и БСП, последовательно сложным процентом. Задолго до покупки.

После резкого задерга ставки и роста пассивов очень боялся что будет совсем плохо с бизнесом, прибыль упадет вплоть до убыточного квартала, чего не случилось, отчет много лучше моих ожиданий. К сожалению он вышел на локальных хаях рынка и цена входа в значительной степени оказалась плохой. Но на горизонте даже года при отсутствии значительного усугубления геополитики думаю это окажется вкусно. Может не так вкусно как в свое время Сбер, и БСП, но грязная доходность более 100% за два года мне видится реальной.

Я давно фанат термокружки, собственно с тех пор как увидел такую штуку — кружка как слабый термос с ситом. Фанател по термосам еще в школе, прогуливал тору-литературу чтобы писать фракталы на паскале в компьютерном классе — рядом с монитором неизменно термос.

Рецепт… Да нет рецептов, важно подгонять правильный температурный режим чтобы не снять с чая лишние вкусы, например «золотые брови» нельзя просто заварить в термокружке, ну или надо снизить температуру в термопоте. Обычно там просто Пуэр. Самый обычный, особо старые не люблю. Разок ассистентка купила тот что не понравился, попросил другой. Рассыпной чай в разовые пакетики чтобы заваривать можно было в любой чашке — хороший пакетированный бывает, но с этим сложности.

>Один, но важный или даже главный вопрос — куда альфа к рынку пропала в этом году и что надо сделать, чтобы вновь ее найти?

Работать)
Пропала она из-за лишней самонадеянности, и попыток ловить слишком много беты. В общем расплата за грамотный шорт на повышении ставки. Шорты как управление позицией — не мое. Думаю далее этим пользоваться только как костыль в быстрой ликвидации позиций в акциях с малой ликвидностью. Постараюсь сделать альфу к рынку в масштабе года.

>В BSPB перезаходить не думаешь?

Если придется корректировать вдаль ожидания понижения ставки, при прочих равных — вряд-ли.

>Какое кол-во акций считаешь максимальным в своем портфеле в те моменты когда хочется разнообразить и многое выглядит интересно?

Здоровое стандартное положение дел — пять, но от двух до восьми вполне. В самые критичные моменты может и 1 бумага. Думаю такой риск может быть оправдан если там очень хороший потенциал, а весь рынок очень сильно штормит. Повысить риск концентрации для проста потенциала доходности, при этом снизив риск от широких рыночных колебаний легким уменьшением плеча.

И скажем 11 бумаг «когда набрал всякого» и пока не разобрался что оставить на более длительном отрезке.

>Добрый день. Каких целей ждешь по сберу и совку, какой ожидаешь рост?
% за займ большой

Я не жду целей, просто здесь и сейчас считаю что бумаги стоят платы за плечо с учетом риска. Думаю все бумаги в портфеле имеют причины опередить стоимость займа на горизонте до осени. Риск — усугубление геополитики/фронта и т.д

>Про то как сохранять эмоциональное спокойствие при просадках расскажи пожалуйста. Это у тебя врождённое или приобретённое качество считать просадку в 50% рабочей?

Ну… Рабочая — не значит запланированная, так вышло после ковидиного обвала, а в анализе своей работы я до сих пор не нашел системных ошибок. Ясно что надо было быть более убежденным в своем видении потенциального вреда ковида экономике(я понял что это не эбола вполне своевременно), но ошибки такого рода неизбежны. А вот что добавить в правила чтобы не повторить просадку я не придумал, ну кроме уменьшения плеча. А это уменьшение доходности. Выходит аналогичный обвал может повториться.

Так что… Тренировка, знание что системный подход важнее сиюминутной прибыли, или избегания убытка. Но глобально — такой подход не подходит всем. Если вы строите капитал, работаете работу, или занимаетесь бизнесом — вы обязаны работать более консервативно. Впрочем падение меньше рынка это роскошь за которую может понадобится платить в период роста.

>Ладимир, не рассматриваешь замещайки в связи с аномально высоким курсом рубля? Я этот инструмент не изучал, но начинаю поглядывать в ту сторону

Это может быть хорошим инструментом сохранения сейчас, впрочем и прибыли тоже — текущий курс вряд-ли будет долго. Но я думаю что ограничусь акциями, мб длинными ОФЗ в какой-то момент.

https://t.me/LadimirKapital

Как ни крути, но трейдинг и инвестиции – это математическая игра – рискуешь меньшей суммой ради получения большего выигрыша.

Количество игроков, трейдеров и инвесторов в России исчисляется миллионами.

Количество счетов физлиц на Мосбирже с активами более 10 тыс ₽ по итогам 2024 года – 3,5 млн. Сделки на фондовом рынке Мосбиржи в 2024 году заключали 10,2 млн физлиц. Ежемесячно сделки заключали в среднем 3,9 млн физлиц.

Количество игроков легальных букмекерских контор в 2024 году превысило 6 млн человек, более 2 млн делали ставки как минимум раз в месяц.

Аудитория крупнейших легальных российских казино по итогам 2024 года превысила 2,1 млн человек.

Если каждый игрок специализируются в своем направлении: трейдеры не играют в казино и не делают ставки на спорт, а игроки в казино не являются клиентами Мосбиржи, то без учета несметного числа игроков в лотерею в России насчитывается около 7,5 млн активных геймеров или около 10% экономически активного населения страны.

Сколько россиян играет в лотерею?

Исследование Ромир: 77% россиян хотя бы раз в жизни играли в лотерею; 38% играют в лотерею реже раза в год, 29% — 1-2 раза в год, 9% — пару раз в месяц и 1% — чаще; активнее всего играют респонденты в возрасте от 35 до 59 лет; 63% респондентов играют более 5 лет, 7% начали играть меньше года назад; для 35% лотерея — это проверка удачи, 8% играют, чтобы стать состоятельнее, 7% считают, что это веселое время препровождение, 6% интересует процесс игры, 5% — вариант провести время с семьей.

Почему люди играют в азартные игры?

«Многие игроки чувствуют, что ждут «большой победы», которая никогда не наступает, но всегда кажется мучительно близкой. Но часто они находят, что большая победа просто подогревает их желание играть в азартные игры, оставляя их в ловушке в поведении без выхода. Это предполагает, что быть «в действии» — это самое важное, а не выигрывать деньги. И что еще более важно, игрок всегда проигрывает. Это означает, что любая азартная игра, которая обусловлена необходимостью выиграть деньги, включая попытку вернуть деньги, которые вы уже потеряли, не будет работать» — врач-невролог УЗ «Могилевская поликлиника № 7»

Матожидание

В отличии от казино и лотерей беттеры в ставках на спорт и трейдеры могут оценить вероятность того или иного события и рассчитать матожидание.

Математическое ожидание – ожидаемая сумма выигрыша или проигрыша по сделке/ставке с учетом вероятности каждого события.

Матожидание может быть положительным, если сумма выигрыша по сделке превысит сумму проигрыша и отрицательным — сумма проигрыша превысит сумму выигрыша.

Матожидание = Кол-во прибыльных сделок х Средняя прибыль по сделке – Кол-во убыточных сделок х Средний убыток по сделке

Или

Матожидание = (Общая прибыль + Общий убыток) / Кол-во сделок

Матожидание выигрыша в рулетке и лотерее всегда отрицательное. В европейской рулетке с одним зеро – минус 2,7%, в американской рулетке с двумя зеро – минус 5,3%.

Вероятность сорвать джек-пот в лотерее типа «7 из 49» ничтожно мала – 1 шанс из 86 млн — столько комбинаций можно составить из 49 чисел. Стоимость лотерейного билета превышает средний размер выигрыша, т.к. размер призового фонда составляет 50-70% от суммы проданных лотерей, а остальное целевые отчисления гос-ву, расходы и прибыль оператора лотереи.

В трейдинге, инвестициях и в ставках на спорт в отличии от лотереи и казино матожидание может быть положительным.

Логично предположить, что повысить матожидание выигрыша можно путем увеличения доли прибыльных сделок и/или размер средней прибыли по сделке.

С другой стороны сокращение размера стопа приведет к его частому срабатыванию, а более дальний тейк-профит может не сработать. Поэтому риск/прибыль будет зависеть от состояния рынка (тренд или боковик), волатильности, срока удержания позиции и стратегии.

Зависимость между коэффициентом Риск/Прибыль (Risk/Reward) и долей прибыльных сделок (Win Rate) для безубыточного результата

При коэффициенте риск/прибыль = 1/1 половина сделок должна быть с прибылью, чтобы в итоге остаться при своих, а более 50% выигрышных сделок обеспечат трейдеру прибыль. Для безубыточности трейдеру каждый раз нужно рисковать одинаковой суммой в сделке, а не в % от остатка. При риск/прибыль = 1/3 нужно угадать в более чем 25% случаев, чтобы выйти в прибыль.

Тем не менее трейдер может продолжать терять деньги, несмотря на стратегию с положительным матожиданием. Допустим трейдер совершает сделки с коэффициентом риск/прибыль (стоп-лосс/тейк профит) = 1:5, т.е. 5 сделок могут быть проигрышными, а 1 сделка выигрышной, чтобы выйти в безубыток.

Но трейдер закрывает 5, 6 и 7 сделку с убытком, хотя был предусмотрен перерыв после совершения 3-х убыточных сделок подряд и прекращение торгов до окончания дня при 6-ти убыточных сделках.  

Причина в том, что соблюдения только коэффициента риск/прибыль в системе риск-менеджмента недостаточно. Еще нужны другие правила риск-менеджмента, маркет-тайминг (выбор подходящего момента для совершения сделки) и оценка вероятности положительного исхода сделки.

Увеличить вероятность выигрышных сделок можно только благодаря соблюдению и совершенствованию стратегии, системы риск-менеджмента, анализу рынка и результатов, накопленному опыту.

В итоге

Советы игрокам от одного из самых рентабельных российских казино:

1) Определить оптимальный размер ставки ≈ 10% от банкролла (сумма выделенная на игру);

2) Прекращать игру при выигранных 30-50% от банкролла;

3) Вовремя завершать игру. Казино всегда останется в плюсе. Задача игрока — вовремя покинуть стол, дав другим игрокам обеспечить прибыль для организатора;

4) Грамотно оценивать шансы. Быть готовым проиграть банкролл или его часть. Не впадать в тильт, оставаться спокойным.

💡Многие компании уже отчитались за прошлый год, а некоторые отчитались только за 6 или 9 мес 2024 г. Но можно уже сделать какие-то выводы.

Только 7 компаний из 20 крупнейших в России отчитались хорошо, то есть показали рост выручки и прибыль. Хотя что такое хорошо? Рост прибыли на 5-10 процентов…
Это компании: Сбер, Татнефть, Т-банк, Новатэк, Полюс, Интер РАО, Русал.

🍏Лучше всех за 2024 год отчитались Т-банк и Полюс. Рост выручки в 1,5 раза и прибыли в 2 раза у Полюса, и наоборот х2 и х1,5 у Т-технологий. Красиво.

🍎Остальные в основном показывают снижение чистой прибыли, причем некоторые в разы: Яндекс ( компания роста между прочим!), Алроса, НЛМК. Падение в 4-5 раз.

🍎Пока не ясно как отчитаются Газпром, Сургутнефтегаз ( вместо данных есть кресты в отчете), Магнит. Есть предположение, что не очень.
По РСБУ у Газпрома убыток в 1 трлн за 2024 г. Зато компания скоро начнет собирать холодильники. Дело то полезное).

@pensioner30
#отчет #акции

Oтдeльныe poccийcкиe чинoвники и cyeтливыe жypнaлиcты нaчaли paзгoнять тeмy нapacтaющeгo дeфицитa жилья, пpиyчaя нaceлeниe к нeизбeжнocти pocтa цeн квapтиp. Лoгикa y бapыг тaкaя:

Чтoбы cтpoитeли пpoдoлжaли cтpoить дpaгoцeнныe кypятники, нa ниx нyжeн cпpoc. Hopмaльныe люди пo тaким цeнaм yжe нe пoкyпaют. Cпpoc лeтит вниз. Пoэтoмy, нyжнo paздaвaть тpиллиoны бюджeтныx дeнeг pocтoвщикaм пo cxeмe «льгoтнaя ипoтeкa» и пo cxeмe «дeшeвыe кpeдиты зacтpoйщикaм». Bce paди cпaceния oтpacли и oбecпeчeния людeй жильeм.

Дpyгими cлoвaми, чинoвники, вмecтo пoвышeния пpoизвoдитeльнocти тpyдa, paзвития нoвыx тexнoлoгий и ввeдeния нeзaвиcимoгo кoнтpoля цeнooбpaзoвaния нa вcex этaпax cтpoитeльcтвa, зaнимaютcя шaнтaжoм и вымoгaтeльcтвoм дeнeг нaлoгoплaтeльщикoв. Kpacaвцы!

Hy a тeпepь нaпoмню нeкoтopыe цифpы, кoтopыe, кaк извecтнo, нe yмeют вpaть:

Дoля ИЖC в oбщeм кoличecтвe ввoдимoгo жилья, кoтopым xвaлятcя чинoвники, cocтaвляeт oкoлo 60%. Этo oзнaчaeт, ктo в гopoдax cтpoитcя вceгo oкoлo 40% жилья, a вce ocтaльнoe poccиянe cтpoят в пoляx бeз yчacтия чинoвникoв.

Koличecтвo aвapийнoгo жилья — oкoлo 2 млн мeтpoв в гoд, пpoтив 100+ мeтpoв нoвoгo жилья в гoд.

Cитyaция c жильeм в Poccии (ИЖC + MKД):

Kaк видим, cpeдняя ceмья из тpex чeлoвeк в Poccии имeeт 87 мeтpoв жилья (ИЖC+MKД), a в Mocквe — 66 мeтpoв (MKД). Ay! Чинoвники! Bы кaким дeфицитoм пyгaeтe?

Eдeм дaльшe:

Peйтинг peгиoнoв пo кoличecтвy нoвoгo жилья нa oднoгo житeля, пocтpoeннoгo c 2000 пo 2023 гoды:

Coпocтaвим цифpы из тaблиц:

B Poccии в 2023 гoдy пpиxoдилocь 28.8 мeтpoв жилья (ИЖC+MKД) нa нoc. Пpи этoм, нoвoгo жилья — 10.9 (~38%).

B Mocкoвcкoй oблacти в 2023 гoдy пpиxoдилocь 34 мeтpa жилья (ИЖC+MKД) нa нoc. Пpи этoм, нoвoгo жилья — 24.4 мeтpa (~71%).

B Mocквe — 22.2 мeтpa жилья (MKД) нa нoc. Пpи этoм, нoвoгo жилья — 8.5 мeтpoв (~38%).

B Hoвocибиpcкoй oблacти — 28.8 мeтpoв жилья (ИЖC+MKД) нa тyшкy. Пpи этoм, нoвoгo жилья — 13.1 мeтpoв (~45%).

Итoгo:

B Poccии нe тoлькo мнoгo жилья, нo и мнoгo cвeжeгo жилья. Бeдa в тoм, чтo пpaвящий клacc oxpaняют пpимитивнyю (цeнтpaлизoвaннyю) экoнoмикy, зaтoчeннyю пoд кoнтpoль oдним чeлoвeкoм. Taкaя cиcтeмa cтягивaeт дeньги и людeй в цeнтp, a пepифepия (гдe нaxoдитcя ocнoвнoй жилoй фoнд cтpaны) cкaтывaeтcя в мapгинaльнoe cocтoяниe. Этo, в cвoю oчepeдь, пpивoдит к пpoфицитy жилья в peгиoнax, и дeфицитy жилья в цeнтpe.

Являeтcя ли этo пpoблeмoй?

Конечно являeтcя. Ho ee нyжнo лeчить pocтoм peгиoнaльныx экoнoмик, a нe paздaчeй oтoбpaнныx y нaceлeния дeнeг pocтoвщикaм и зacтpoйщикaм.

Удaчи))

——————————

Пишу правду на bytopic.ru. Присутствую в telegram. Инвестирую в активы, растущие в золоте.

21 апреля МФК «Мани Мен» проведет сбор заявок на свои новые 4-летние биржевые облигации серии БО-02-01 объемом от 500 млн руб. для квалифицированных инвесторов. 

Новый выпуск даст инвесторам возможность зафиксировать интересную доходность на длительный срок, при этом предусмотренная амортизация позволит более гибко управлять капиталом.

Параметры нового выпуска

Источник: Rusbonds.ru, презентация эмитента и собственные расчеты

ООО МФК «Мани Мен» (бренд – Moneyman) – одна из крупнейших микрофинансовых компаний России, работающая с 2012 г. Специализируется на выдаче потребительских онлайн-микрозаймов. Входит в российскую финтех группу IDF Eurasia.

Рейтинг Мани Мен от Эксперт РА: ruBBB- со «стабильным» прогнозом.

Мани Мен — лидер российского рынка с поступательным и качественным ростом. Компания сосредоточена в первую очередь на повторных клиентах и довольно консервативна в скоринге, что позволяет ей иметь качественный кредитный портфель.

Ключевые показатели МФК «Мани Мен»

Источники: отчетность компании по РСБУ и собственные расчеты

Рост активов Мани Мен в 2024 г. был обусловлен прежде всего увеличением балансовой стоимости АО «Свой Банк», приобретенного в 2022 г.

Увеличение капитала произошло в основном за счет прироста нераспределенной прибыли. Высокое же значение капитала (Капитал/Активы – 0,5x) позволяет эмитенту расти и увеличивать темпы кредитования.

Небольшое снижение выручки за 2024 г. объясняется объективными сложностями на фоне ужесточения регулирования отрасли, а также жесткой ДКП ЦБ РФ. При этом у компании растёт рентабельность, и чистая прибыль почти такая же как и в рекордном 2023 году. 

Регуляторные риски для рынка микрокредитования — механизм самозапрета, снижение максимальной переплаты по займами т.д., кажется, уже все реализовались, и в дальнейшем не будут существенно влиять на изменение бизнеса. При этом ожидаем, что регуляторное давление приведёт долгосрочно к консолидации отрасли и усилению позиции крупнейших игроков, в том числе Мани Мен.

Долговая нагрузка находится на комфортном уровне по мультипликатору NetDebt/EBITDA – 1,5x. Коэффициент покрытия процентов — 3,6x − на высоком уровне.

Мани Мен фондировалась прежде всего за счет банковских кредитов, на которые на конец 2024 г. приходилось около 80% в структуре финансового долга, остальное – прямое финансирование.

Важным событием для Мани Мен стало подтверждение агентством Эксперт РА рейтинга на уровне ruBBB- со «стабильным» прогнозом. «Рейтинг обусловлен высокими конкурентными позициями на рынке МФО, снижением запаса по капиталу при высокой рентабельности бизнеса, комфортной ликвидной позицией при адекватном профиле фондирования, умеренной оценкой эффективности сборов по портфелю микрозаймов, а также высоким качеством корпоративного управления», − говорится в пресс-релизе РА.

В целом кредитное качество МаниМен можно назвать хорошим.

Новый облигационный выпуск Мани Мен МФК-БО-02-01

Мани Мен известен на рынке публичного рублевого долга с 2017 г. В августе прошлого года эмитент успешно погасил уже четвертый свой выпуск. В феврале текущего года были размещены очередные 3-летние облигации МаниМенБО1 на 500 млн руб. со ставкой ежемесячного купона 26,50% (YTM 29,97%, дюр. 2,1 г.) для квалифицированных инвесторов. В моменте они торгуются с доходностью около 28,75%.

Новый облигационный 3-летний займ − Мани Мен МФК-БО-02-01 – правильный шаг для Мани Мен позволяющий диверсифицировать источники фондирования. Текущая стабилизация на рублевом долговом рынке на фоне сохранения ЦБ РФ ключевой ставки на уровне 21%, дает эмитенту хорошее «окно» возможностей для размещения.

Мани Мен МФК-01-боб с максимальной маркетируемой доходностью 29,34% и дюрацией 2,35 г. находится практически на кривой Peer-группы облигаций финансовых эмитентов близких по рейтингам. При этом образуется спред к обращающемуся сравнительно близкому по дюрации выпуску МаниМенБО1 около 60 б. п.

В заключении отметим, что предлагаемый объем от 500 млн руб. по Мани Мен МФК-БО-02-01 -боб должен обеспечить сравнительно хорошую ликвидность на вторичном рынке. Длина выпуска с дюрацией более 2 лет делает его достаточно привлекательным при ожидаемом снижении ключевой ставки регулятором в текущем году. Наличие же встроенной амортизации позволит периодически высвобождать капитал для реинвестирования. В итоге инвесторы получат качественный актив с интересной доходностью.

Источники: Московская биржа и собственные расчеты

Сбор заявок по новому выпуску Мани Мен состоится уже в понедельник, 21 апреля.

Хорошая возможность зафиксировать доходность, близкую к 30% YTM на фоне консенсуса о снижении ключевой ставки уже на следующем заседании ЦБ в пятницу 25 апреля.