Инициатива стала шоком для участников рынка. Учитывая, что государству принадлежит более 78% уставного капитала Компании, и принимая во внимание анонсированный Транснефтью переход на распределение прибыли через дивиденды дважды в год, частные инвесторы обоснованно ожидали, что прибыль между акционерами будет распределяться именно путем выплаты дивидендов. Ведь так это работает и должно работать на фондовом рынке.
Повышение налога на прибыль до 40% (вместо стандартной для других компаний ставки в 25%) расценивается инвесторами как механизм, с помощью которого контролирующий акционер будет изымать прибыль из компании в обход миноритарных акционеров.
В настоящее время Транснефть распределяет на дивиденды лишь 50 % прибыли. Если контролирующий акционер считает необходимым получить дополнительные денежные средства – он всегда может принять решение о повышении доли распределения прибыли.
В случае, если государство начнет внедрять одностороннее изъятие прибыли в обход миноритарных акционеров, оно подаст пример недобросовестным мажоритариям, практикующими ненадлежащие практики перераспределения прибыли (например, под видом финансовой помощи контролирующему акционеру и т. п.). Более того, государство такими действиями фактически легитимизирует для контролирующих акционеров частных компаний подобные недобросовестные практики. Вряд ли авторы данной инициативы учли все возможные последствия такого решения.
Ассоциация разделяет озабоченность частных и институциональных инвесторов. В случае принятия контролирующим акционером решения об изъятии части прибыли через налоговые платежи, подобное решение не может расцениваться как разумное и добросовестное действие, поскольку нарушит баланс законных прав и интересов между контролирующим и миноритарными акционерами публичной компании, что является недопустимым согласно ст. 10 ГК РФ.
Пренебрежение интересами инвесторов будет способствовать падению стандартов корпоративного управления, снижению инвестиционной привлекательности компаний с госучастием и деградации российского фондового рынка, что является прямо противоположным целям обозначенным Президентом. Поскольку долгосрочным инвесторам необходима убежденность в том, что их права не будут нарушены, подобные практики приведут к вымыванию с рынка долгосрочных инвесторов и преобладанию спекулятивных и это с учетом того, что сейчас на рынке фактически остались лишь российские инвесторы.