$€ Прошёл примерно год, как доллар был на этом уровне. И вот, вчера возвращение состоялось. Но уже без помпезностей и под всеобщим обсуждением. Тихо и без особой реакции. И об этом сегодня ещё поговорим. Но чуть позднее.

На этой неделе — это был уже не временный прокол как две недели назад, а полноценное закрытие около 100 рублей за доллар.

Почему мы сюда пришли? В чем ошибка моего прошлого прогноза, и почему в этот раз всё по другому? Об этом и поговорим сегодня.

ПОЧЕМУ ДОЛЛАР ПО 100?
Почему доллар ушёл с этих отметок год назад, и почему вернулся в этот раз — причина одна и та же. Государственное вмешательство. Это не единственная, но главная причина движений валютной пары USD/RUB.

Тогда, год назад был подписан указ об обязательной продаже валютной выручки компаниями экспортёрами. Это привело к появлению большого объема дополнительной валюты на внутреннем рынке. Что и спровоцировало укрепление до уровня в 86 рублей за доллар.

Однако, начиная с лета этот указ несколько раз ослабляли. Президент подписывал распоряжения о снижении доли обязательной продажи выручки три раза, поэтапно снижая эту величину. Что и явилось основной причиной ослабления рубля.

Почему это делается?

Есть две причины. Первая — это то, что государству нужны «чистые» не подсанкционные деньги, чтобы вести свои расчёты с партнёрами. Для этого эти деньги должны оставаться там, за границей. Чтобы ими было легче рассчитываться.

Денег нужно много. Svo и параллельный импорт — это не дешевое удовольствие. И для этого всего нужна валюта. Вот её и оставляют там в больших количествах.

Вторая причина — это дефицит бюджета. Денег не хватает внутри. Поэтому рубль девальвируют, чтобы свести дебет с кредитом. По сути обе эти причины являются важным и необходимыми для государства. Соответственно можно говорить, что это ослабление рубля является, одновременно, и целенаправленным действием государства с одной стороны, и вынужденной (безальтернативной) мерой — с другой.

Есть и другие причины ослабления рубля. Это и сильное увеличение рублёвой денежной массы внутри страны, и снижение цен на нефть. Ну и похоже, что санкции на импорт начали более менее успешно обходится.

Я не владею этой информацией. Не знаю что сейчас с импортом. Но вижу, что эта тема вообще ушла из новостной повестки. Что и наталкивает меня на мысль на то, что эта проблема частично решена.

А раз так, то значит нужно больше валюты на покупку этого импорта. Больше спрос на валюту, больше её цена. Банальный баланс спроса и предложения.

Ну и не сбрасываем со счётов укрепление доллара на мировой арене ко всем валютам. А это пару процентов. Их как раз и не хватало пару недель назад.

Вот основные факторы, почему мы снова пришли на 100 рублей за доллар.

МОЙ НЕВЕРНЫЙ ПРОГНОЗ.

Я прогнозировал снижение до 100 рублей за доллар к концу лета. Сейчас уже конец осени. Очевидно тут я ошибся в сроках.

Однако более очевидной ошибкой может стать не достижение уровня 120-130 за доллар к концу года. Об этом я тоже не раз писал.

Осталось полтора месяца. И пока сложно себе представить, что будет девальвация в 20% за такой короткий срок. Поэтому в этой части прогноза, итоги будем подводить в конце года. По факту.

В чем причина ошибки? Скорее всего я недооценил реальные масштабы притока валюты в страну. Её несомненно очень много, несмотря на все санкции и ограничения. Плюс, не учёл что проблемы с импортом могут так серьёзно повлиять на курс. Хотя сам писал о возможности такого сценария ещё в начале года. Сам себе не поверил. 😊

ПОЧЕМУ В ЭТОТ РАЗ ВСЁ ПО ДРУГОМУ?

На мой взгляд, ситуации с рублём сейчас и год назад — абсолютно разные. И в нынешних условиях уже навряд ли можно ожидать укрепление рубля, как это было в 2023 году.

На то есть несколько причин. Во-первых, бюджет на 2025 год совсем другой, чем это было в 2024. Увеличение расходов очень сильное. Там 20-30%, в зависимости от направления. Все это резко увеличивает денежную рублëвую массу в экономике. Пропорционального увеличения валютных поступлений не предвидится. Соответственно, девальвация — это единственный путь.

Плюс, средние цены на нефть существенно ниже, чем год назад. Это финансовые (экономические) различия между девальвацией год назад и сейчас. Но есть ещё одна, о ней я упомянул в начале статьи. Это общественная реакция и ожидания.

Тогда, в 2023 году преобладали паникерские настроения. И только ленивый не цитировал Байдена, который грозился устроить 200 рублей за доллар. Плюс, в СМИ это было основной новостью, о которой трубили со всех сторон.

А сейчас? Сейчас всё иначе. Тихо и без излишней помпезности. Сто рублей за доллар — это сейчас уже, как-будто нечто обычное. Где-то на ровне с данными о уровне надоя коров или величиной сбора пшеницы. Рядовой случай, о котором и говорить нет смысла.

Более того, сейчас уже принципиально не говорят о курсе доллара. Как будто и нет его. Сейчас курс рубля озвучивают по телевизору исключительно к юаню. Понятно, что это мало кому интересно. Но — это теперь дело принципа. Нам этот курс теперь вообще неинтересен. У нас есть Юань.

Ну и курс этот более приятный и менее понятный. Будь то 12 рублей, 13 или даже 15. Это, во-первых, абсолютно не понятно и тяжело воспринимается. Когда все привыкли мерить в долларах, то в юанях это абсолютно не репрезентативно. И среднему человеку это ни о чем не говорит.

Во-вторых, когда, к примеру, курс будет 15 рублей за юань, от этого никаких эмоций и выводов у среднего человека. А ведь в долларах это будет почти 110. А как средний человек реагирует на 110? Я думаю вы понимаете, что восприятие 110 за доллар или 15 за юань — это будет абсолютно разная реакция.

Соответственно поэтому и перешли на новый ориентир. И не надо говорить, что это из-за того, что санкции и доллар в России не торгуется. Прекрасно торгуется. Просто это не биржевая торговля. Но это торги. И курс есть.

Что в итоге? Обычно такая тихая реакция на событие говорит о том, что это событие фундаментальное и имеет все перспективы продолжения. Чем меньше освещается резкое биржевое движение, тем больше вероятности что оно продолжится.

И именно из-за этого я считаю, что девальвация продолжится и в этом году, и в следующем.

А у меня на этом все. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€🤝
Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade