По последним данным Росстата с 12 по 18 ноября инфляция продолжила рост и составила 0,37% н/н после 0,35% ранее (в сопоставимом 7-дневном формате). Динамику потребительских цен проанализировали эксперты телеграмм-канала Блога рынков капитала и рассказали как сложившаяся ситуация может повлиять на ЦБ при принятии решения об уровне ключевой ставки.

Недельный показатель достиг рекордных для середины ноября уровней: примерно в 4 раза выше целевых 4% годовой инфляции. Высокое ценовое давление вызвано ростом цен на продовольствие (овощи, мясо, сыры, молоко и пр.) и на авиабилеты. 

С поправкой на волатильные компоненты инфляции стабильные ее факторы остаются на повышенном уровне в 6,8 п.п. вклада в SAAR-показатель. Это в 3 раза выше минимумов  марта — апреля, когда общая SAAR-инфляция была у целевых 4%. 

Навес из большого вклада стабильных компонент – следствие сохраняющегося перегрева спроса. Согласно оперативным данным, в ноябре потребление с поправкой на сезонность может обновить годовой рекорд (до этого пик был в мае).

На неделе Минэкономразвития подтвердило, что основной вклад в инфляцию вносит плодоовощная продукция, нехватку которой сейчас фиксируют в связи с майскими заморозками. Ведомство предложило ввести льготы на импорт товаров данной категории для ослабления ценового давления. 

Вместе с этим опубликованные ЦБ РФ оценки SAAR-инфляции в октябре свидетельствуют о снижении показателя до 8,2% (с 9,9% в сентябре). С поправкой на разовые факторы базовая инфляция, напротив, ускорилась – до 9,7% с 9,1% ранее.

Последние недельные данные повышают вероятность того, что инфляция на конец года превысит верхнюю границу прогноза ЦБ в 8,5% г/г и будет ближе к 9,0%. В данных условиях ИПЦ ниже 6% будет возможен лишь к концу 2025 г. Свежая статистика об уровне инфляции может стать еще одним аргументом в пользу повышения ставки на декабрьском заседании ЦБ РФ.

Подписывайтесь на блог Газпромбанка!