Вчера в Санкт-Петербурге стартовал ежегодный «Финансовый Конгресс Банка России» — мероприятие с участием ведущих представителей финансовой сферы России и приглашенных гостей.

Основная тема, заявленная на пленарную сессию: «Рост в условиях ограничений». В дискуссии принимали участие: Андрей Костин, Герман Греф, Владимир Верхошинский, Эльвира Набиуллина и Олег Дерипаска.

В ходе дискуссии участники обсудили большое количество насущных вопросов, от ключевой ставки до трансграничных платежей в условиях санкций, однако, самым большим откровением стало заявление главы банка ВТБ, Андрея Костина, который сообщил, что крупный бизнес задумывается о делистинге с биржи!

Крупные компании с уже устоявшимся бизнесом сегодня хотели бы на самом деле провести делистинг, если бы им дали. Почему? Потому что капитализация упала за счет падения интереса западных инвесторов, а с другой стороны — прибыли устойчиво высокие. В этом плане делиться прибылью особенно нет смысла, а капитализация все равно не растет в силу геополитики, повторяю, отсутствия западных денег и так далее. Это большая угроза!

В кулуарах Финансового Конгресса Глава наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов подтвердил интерес российских публичных компаний к делистингу.

Просто непубличность перпендикулярна публичности, и компании в своей деятельности сталкиваются с санкционным давлением, в том числе, которое требует специфических вещей, связанных с тем, на кого оформили активы. Стандартные процедуры ПАО с внутренним аудитом, с контролем, с внешним аудитом и так далее гибкость компании очень сильно ограничивают. Поэтому ряд компаний, действительно, либо должны ужимать свою публичность, но им этого не хочется, потому что они имеют статус ПАО, либо должны идти на делистинг. Такая проблема есть, о ней ровно и говорили.

Версии двух представителей финансового сектора сильно расходятся. Андрей Костин в качестве мотивирующего фактора приводит нежелание делиться прибылью с акционерами. Что касается Сергея Шевцова, он говорил достаточно логичную вещь, что оставаться полностью открытым к акционерам и одновременно избегать всех санкций невозможно. Поэтому акционерам необходимо «перетерпеть» временную закрытость некоторых компаний.

❓ Какие компании могут попасть в группу риска?

Конкретных наименований эмитентов ни Андрей Костин, ни Сергей Шевцов не назвали, однако, можно пройтись по крупнейшим компаниям РФ и предположить, кто мог бы стать «кандидатом на вылет».

Важно отметить, что эти компании должны иметь проблемы с раскрытием и высокие финансовые результаты, чтобы совместить в себе озвученные тезисы.

1. Лукойл — высокие финансовые результаты, умеренное раскрытие информации и слабый рост капитализации. Для делистинга нет прямого сдерживающего фактора в лице государства.

2. Газпром нефть — крайне любопытный кандидат. Самое плохое раскрытие в нефтегазовом секторе, маленький free-float, при этом высокие результаты, но переоценки акций после мартовской распродажи фондов не наблюдается.

3. НЛМК — самая закрытая компания в секторе, пока не находится под санкциями. Финансовые результаты умеренно позитивные. Также напомню, что Владимир Лисин вывел всю нераспределенную прибыль с 2-х компаний (ЛЭСК и Волга-Флот). Причины таких действий пока непонятны.

4. ПИК — за последние несколько лет существенно ухудшилось качество корпоративного раскрытия информации, выплата дивидендов поставлена на паузу. Нет сдерживающих факторов в лице государства. ВТБ вышел из капитала в 2023 году.

5. Совкомфлот — компания испытывает беспрецедентное санкционное давление на бизнес, из-за чего не может себе позволить раскрывать информацию в полной мере. Финансовые результаты высокие. Есть сдерживающий фактор в лице государства.

P.S.: Я отметил самых ярких кандидатов. По остальным такие риски минимальны, на мой взгляд. Свои варианты с обоснованием можете предложить в комментариях.