https://edition.cnn.com/2024/07/02/economy/global-debt-crisis/index.html
Лондон
Си-Эн-Эн
—
Правительства должны беспрецедентную сумму в 91 триллион долларов — сумму, почти равную размеру мировой экономики, и в конечном итоге она окажет тяжелое воздействие на население этих стран.
Долговое бремя стало настолько большим — отчасти из-за расходов, связанных с пандемией, — что теперь оно представляет растущую угрозу уровню жизни даже в богатых экономиках, включая Соединенные Штаты.
Однако в год выборов по всему миру политики в основном игнорируют эту проблему, не желая открыто говорить с избирателями о повышении налогов и сокращении расходов, необходимых для борьбы с потоком заимствований. В некоторых случаях они даже дают расточительные обещания, которые могут по меньшей мере снова поднять инфляцию и даже спровоцировать новый финансовый кризис.
На прошлой неделе Международный валютный фонд повторил свое предупреждение о том, что «хронический бюджетный дефицит» в США необходимо «срочно решить». Инвесторы уже давно разделяют это беспокойство относительно долгосрочной траектории финансов правительства США.
«(Однако) сохраняющийся дефицит и растущая долговая нагрузка (теперь) сделали это скорее среднесрочной проблемой», — заявил Роджер Халлам, глобальный руководитель отдела ставок в Vanguard, одном из крупнейших в мире управляющих активами, в интервью CNN.
По мере того, как долговое бремя растет по всему миру, инвесторы все больше беспокоятся. Во Франции политические потрясения усилили опасения по поводу долга страны, что привело к резкому росту доходности облигаций или доходов, требуемых инвесторами.
Первый тур внеочередных выборов в воскресенье показал, что некоторые из худших опасений рынка могут не сбыться. Но даже без призрака немедленного финансового кризиса инвесторы требуют более высокой доходности для покупки долга многих правительств, поскольку дефицит между расходами и налогами стремительно растет.
Обязательное указание кредита: Фото: JIM LO SCALZO/EPA-EFE/Shutterstock (11728221g) Здание Федеральной резервной системы в Вашингтоне, округ Колумбия, США, 27 января 2021 года. Федеральная резервная система проведет заседание 27 января и, как ожидается, оставит процентные ставки близкими к нулю. Федеральная резервная система проведет заседание в Вашингтоне, округ Колумбия, США — 27 января 2021 года
СВЯЗАННАЯ СТАТЬЯ
Рынки приспосабливаются к упрямой инфляции. Шум выборов может испортить спокойствие
Более высокие расходы на обслуживание долга означают сокращение средств, выделяемых на важнейшие государственные услуги или на реагирование на кризисы, такие как финансовые кризисы, пандемии или войны.
Поскольку доходность государственных облигаций используется для определения стоимости других долговых обязательств, таких как ипотечные кредиты, рост доходности также означает более высокую стоимость заимствований для домохозяйств и предприятий, что наносит ущерб экономическому росту.
По мере роста процентных ставок частные инвестиции сокращаются, и у правительств становится меньше возможностей брать займы для реагирования на экономические спады.
Решение проблемы задолженности Америки потребует либо повышения налогов, либо сокращения льгот, таких как программы социального обеспечения и медицинского страхования, сказала Карен Динан, бывший главный экономист Казначейства США, а ныне профессор Гарвардской школы Кеннеди. «Многие (политики) не готовы говорить о трудном выборе, который придется сделать. Это очень серьезные решения… и они могут иметь очень серьезные последствия для жизни людей».
Кеннет Рогофф, профессор экономики Гарвардского университета, согласен с тем, что США и другим странам придется пойти на болезненные корректировки.
«Долги больше не бесплатны», — сказал он CNN.
«В 2010-х годах многие ученые, политики и руководители центральных банков пришли к мнению, что процентные ставки навсегда останутся близкими к нулю, а затем они начали думать, что долг — это бесплатный сыр», — сказал он.
«Это всегда было ошибочным, потому что вы можете думать о государственном долге как о держании ипотеки с гибкой ставкой, и если процентные ставки резко вырастут, ваши процентные платежи значительно возрастут. И это именно то, что произошло во всем мире».
«Заговор молчания»
В США федеральное правительство в текущем финансовом году потратит 892 млрд долларов на выплату процентов — больше, чем было выделено на оборону, и приближается к бюджету Medicare, медицинского страхования для пожилых людей и людей с ограниченными возможностями.
По данным Бюджетного управления Конгресса, финансового контрольного органа Конгресса, в следующем году процентные платежи превысят 1 триллион долларов по государственному долгу, сумма которого превышает 30 триллионов долларов, что само по себе примерно равно размеру экономики США.
CBO прогнозирует, что долг США достигнет 122% ВВП всего через 10 лет. А в 2054 году долг, по прогнозам, достигнет 166% ВВП, что замедлит экономический рост.
Так какой же долг является слишком большим? Экономисты не считают, что существует «заранее определенный уровень, при котором на рынках происходят плохие вещи», но большинство считает, что если долг достигает 150% или 180% от валового внутреннего продукта, это означает «очень серьезные издержки для экономики и общества в целом», сказал Динан.
Проблема задолженности Америки создает проблемы для остального мира
Несмотря на растущую тревогу по поводу долга федерального правительства, ни Джо Байден, ни Дональд Трамп, основные кандидаты в президенты на выборах 2024 года, не обещают фискальной дисциплины перед выборами.
Во время первых телевизионных президентских дебатов на прошлой неделе, организованных CNN, каждый кандидат обвинил другого в ухудшении ситуации с долгом Америки либо за счет снижения налогов Трампом, либо за счет дополнительных расходов Байденом.
Британские политики также спрятали головы в песок перед всеобщими выборами в четверг. Институт фискальных исследований, влиятельный аналитический центр, осудил «заговор молчания» между двумя основными политическими партиями страны по поводу плохого состояния государственных финансов.
«Независимо от того, кто займет пост после всеобщих выборов, они — если им не повезет — вскоре столкнутся с жестким выбором», — заявил на прошлой неделе директор IFS Пол Джонсон. «Повысить налоги больше, чем они нам сказали в своих манифестах, или провести сокращения в некоторых областях расходов, или занять больше и довольствоваться тем, что долг будет расти дольше».
Страны, пытающиеся решить проблему задолженности, испытывают трудности. В Германии продолжающаяся борьба за лимиты задолженности поставила трехстороннюю правящую коалицию страны под огромное напряжение. Политическое противостояние может достичь апогея в этом месяце.
В Кении ответные меры по решению проблемы долгового бремени страны в размере 80 миллиардов долларов были гораздо хуже. Предлагаемые повышения налогов спровоцировали общенациональные протесты, в результате которых погибло 39 человек, что побудило президента Уильяма Руто объявить на прошлой неделе, что он не подпишет эти предложения в качестве закона.
Выходите на пугающий рынок облигаций
Но проблема с откладыванием усилий по обузданию долга заключается в том, что это делает правительства уязвимыми для гораздо более болезненного дисциплинирования со стороны финансовых рынков. Соединенное Королевство представляет собой самый последний пример в крупной экономике. Бывший премьер-министр Лиз Трасс спровоцировала обвал фунта в 2022 году, когда она попыталась провести крупные налоговые сокращения, финансируемые за счет увеличения заимствований.
Рынки опасаются, что французские крайне правые могут спровоцировать финансовый кризис
И угроза никуда не делась. Возьмем Францию. Риск финансового кризиса там стал серьезной проблемой буквально в одночасье после того, как президент Эммануэль Макрон в прошлом месяце назначил внеочередные выборы.
Инвесторы опасались, что избиратели выберут парламент популистов, настроенных на увеличение расходов и сокращение налогов, что еще больше увеличит и без того высокий долг страны и дефицит бюджета.
Хотя этот худший сценарий теперь выглядит менее вероятным, то, что произойдет после второго тура голосования в следующее воскресенье, далеко не определенно. Доходность французских государственных облигаций продолжала расти, достигнув во вторник самого высокого уровня за восемь месяцев.
Динан из Гарвардской школы имени Кеннеди говорит, что финансовые рынки могут быстро прийти в замешательство из-за «политической дисфункции», которая заставляет инвесторов сомневаться в готовности правительства погасить свои долги.
«У нас, как правило, не хватает воображения относительно масштабов того, что может пойти не так. Если произойдет крупное событие, в котором рынок сойдет с ума из-за (американского) долга, это не будет чем-то, что попало в поле нашего зрения», — сказала она.