Мне известны и мной изучены 249 дефолтов эмитентов торговавшихся на Московской бирже с 2008 года. Все дефолты были мной успешно спрогнозированы, кроме двух — Росгеологии и Кузины. У этих двух компаний на момент дефолта был достаточно высокий ЛИСП рейтинг по отчётности за 2024 год I полугодие и вероятность дефолта была не значительная. Что послужило причиной их дефолтов хочу разобраться сам в этой статье, или в комментариях с вашей помощью.
АО «Росгеология»
АО «Росгеология» — крупнейший геологический холдинг России с развитой производственно-технической базой и уникальными компетенциями. Компания осуществляет все виды геологоразведочных работ, включая региональные исследования и подсчет запасов месторождений. 100% капитала Общества находится в собственности государства. ЛИСП рейтинг на момент дефолта — rlA
Финансовое состояние
Так, на 01.07.2024 года, по всем финансовым показателям, Росгео было далеко до дефолта несмотря на убытки в отчётном периоде. Убытки бывают у всех, но это не повод для дефолта. К дефолту обычно стремятся конторы, у которых от 3-х последних убыточных лет, а не однократные убытки в середине года.
Кроме того. На конец отчётного периода на счетах Росгео находилось 6.6 млрд рублей в денежных эквивалентах, что хватало на погашение долгов по облигационным займам.
Если учитывать, что в финансовых вложениях и дебиторской задолженности у компании есть ещё 20 млрд рублей, то становится удивительным и непонятным, как контора допустила дефолт. У меня есть только одно объяснение — мошенничество, либо с деньгами, либо с отчётностью. Так или иначе, но эта ситуация требует разбирательства со стороны государства, и наказание за мошенничество, если ему было место.
Моё заключение сделано на основе того, что краткосрочные обязательства к концу периода сократились и полностью покрывались краткосрочными вложениями и дебиторкой, плюс 6 млрд денег.
Возможно так же, как и я, считает и Минфин, которому принадлежит Росгео, поэтому он и оставил борьбу с долгами самой контре. Мол, ребята, проворовались, выкручивайтесь сами.
Так или иначе, причин нет, а дефолт есть! Что вы думаете по поводу? Кто виноват и где деньги?
ООО «Кузина»
ООО «Кузина» — сеть кафе-кондитерских расположена в шести городах России: Новосибирске, Москве, Барнауле, Томске, Бердске и Краснообске. Основана в 2010 году. Основатели сети — Эрик Шогрен и Евгения Головкова. Сеть специализируется на продаже кофе, сэндвичей и десертов и имеет собственное производство кондитерских изделий. ЛИСП рейтинг на момент дефолта — rlA+
Финансовое состояние
На 01.07.2024 года Кузина была успешной и прибыльной компанией. Прибыль была хоть и не большая, но покрывала все обязательства по долгам, в том числе и облигационным.
Контора пережила пандемию, выжила и погасила первый выпуск облигаций, после чего весной 2023 года взяла второй, а с началом второго полугодия 2024 года, допустила дефолт. Что пошло не так?
Судя по отчёту о финансовых результатах, на 30.06.2024 года, прибыль от продаж, как минимум в 2 раза перекрывала проценты по обязательствам. С такими показателями трудно допустить дефолт, тем более, что чистая прибыль компании всегда была положительная. Кроме того. Денежных средств на счетах компании было в 26 раз больше, чем того требовало погашение обязательств по купонам.
Кроме того, компания справлялась с купонами при гораздо меньших суммах на счетах. Так, что послужило причиной для дефолта?
Я ситуацию вижу так. Кузина объявляла технический дефолт более 7 или 8 раз к ряду. В виду того, что у меня были облигации компании, я начал пристально наблюдать за развитием событий. Отслеживание счетов компании, позволило мне прийти к следующему выводу.
Со стороны ФНС России счета Кузины блокировались в аккурат перед выплатой купона. Через неделю после просрочки купона, счёт разблокировался и задолженность погашалась. Так было на всех просрочках до последней. В марте 2024 года, перед очередным купоном счета компании вновь были заблокированы и блокировка стояла до объявления фактического дефолта. После чего, ФНС России счета Кузины разблокировала.
Что за борьба идёт вокруг Кузины мне неизвестно. Может у вас есть хоть какие-то сведения по этому вопросу?
Конторы проанализирована с помощью ЛИСП
Не забудьте тыкнуть в ⭐💖 или 👆 в небо, а я пока подготовлю новый материал
инвестиции без риска — самый правдивый сайт об эмитентах
Кому удобнее эта статья в телеге
Спасибо, что пользуетесь моей аналитикой.