Набиуллина в Госдуме недавно пыталась на пальцах объяснять депутатам простые вещи об экономике и действиях ЦБ.

Наша политика направлена на сдерживание роста цен. Без этого устойчивый рост экономики невозможен. 

Так и есть. Иначе как в 90-е: нищета и расчёты твёрдыми долларами даже в ночных ларьках.

С одной стороны — быстрый рост спроса, поддержанный кредитом и бюджетным стимулом, привел к столь же быстрому росту экономики. С другой стороны — рост цен по подавляющей части товаров и услуг говорит о том, что спрос заметно опережает скорость, с которой расширяются производственные возможности экономики

То есть скорость роста М2 за счёт кредитного пузыря опережает скорость роста товарной продуктивности экономики страны в целом. 

Откуда берется повышенный спрос? Выросли доходы граждан, что можно только приветствовать, выросли расходы бюджета, что было неизбежно, но главное — очень сильно, даже беспрецедентно выросло кредитование.
Но затормозить разогнавшийся кредит оказалось не так-то просто. Признаки замедления проявились только во второй половине этого года и пока только в кредитовании населения.… значимую роль также сыграли прекращение безадресной льготной ипотеки и ужесточение мер против закредитованности граждан.
В отличие от розницы,в корпоративном кредитовании до настоящего момента никакого замедления не просматривается. В целом ряде отраслей кредитная активность заметно замедляется. Это закономерная реакция на жесткую денежно-кредитную политику. Но есть отрасли, а также очень крупные заемщики, которые продолжают предъявлять спрос на большие объемы финансирования.

Например, Роснефть занимает 680 млрд руб в ноябре 2024 кажись под 12% годовых, да? При КС ЦБ 21%. Долю в Лучке выкупить?
А о ком мы ещё не знаем?

У того факта, что есть круг заемщиков, которые менее чувствительны к процентной ставке, имеются два следствия. Первое — при прочих равных ключевая ставка должна быть более высокой, чтобы добиться требуемого результата для кредитования в целом. Потому что именно общий темп роста кредита, его вклад в денежную массу и спрос определяет инфляцию. Это отражено в наших последних решениях. Второе — растут риски закредитованности крупных компаний. И мы будем ужесточать требования банковского регулирования.

Короче, «вы заипали через свои госбанки безудержно раздувать и раздавать кредит для своих. От вас цены растут, а крайней остаюсь я». По ТВ в раздувании кредитного пузыря будут громко винить розничных физиков с их китайскими машинами в кредит, но пузырь тихо раздувают госкомпании и само Правительство. Некоторым пох на ключ ЦБ, они возьмут в долг много и дешевле рыночной ставки. Сверхдешевый кредит избранным за счёт сверхдорогого, тоже огромного в целом кредита всем другим многим, чтобы в пропорции в среднем по палате таргетировать инфляцию. Тут ведь все знают, что такое пропорция? Короче, дешевое безудержное финансирование одних за счёт обдиралова других. Дорогое розничное кредитование как ещё один скрытый налог. Думается, что перед тем, как снять шкуру с кредитных физиков-заёмщиков и вызвать людское недовольство масс, не обойдут вниманием миноров-акционеров. Газпром и Транснефть уже не девочки. Какая контора следующая? Где есть стабильная прибыль и кэш в заначке, а не долги? Интер-РАО и Сургут не предлагать. Лукойл? Сбер+? На этой карте Бинго-рынка больше не в кого ткнуть пальцем.

Кранты капитализму. «У нас денег нет, но нам деньги очень нужны, поэтому вы все отдадите нам свои деньги». Продразвёрстка — 2.0. Ждали Трампа? Ждали скорого окончания СВО? Ну-ну. Президент же недавно передавал привет дивидендным пенсионерам: сказал, что ближайшие 20 (двадцать!) лет будут тяжелыми. А через 20 лет физически в живых останутся не только лишь все из ныне живущих миноров. Дай бог им всем здоровья.

Немногие спекули будут что-то активно выкраивать, но общий тренд — на юг, если ничего кардинально не изменится. Ибо главного мажора не волнует акционерная стоимость и дивы, его волнует кэшфлоу здесь и сейчас. У нас же с вами вопрос стоит уже не заработать, а хотя бы не потерять реальную ценность наших сбережений.